Appunti sulle opzioni di Ice Fire Island｜2026-06-22
Punti focali sul mercato
BTC $64,564（+0.5%）| ETH $1,741（+0.2%）
Il weekend ha visto una contrazione dei volumi, BTC sta oscillando nella fascia 64k-65k, mentre ETH segue senza una direzione precisa.
Mercato Deribit
BTC PCR 1.42, siamo in zona di panico, predominanza di acquisti PUT, attenzione a un possibile Gamma reversal dopo un PCR elevato. IV a breve termine 41% vs 39.6% per la settimana scorsa, la struttura temporale è piatta, il differenziale IV tra breve e lungo termine è inferiore al 2%, il mercato non si aspetta grandi fluttuazioni nel breve periodo.
ETH PCR 0.85, situazione neutra.
Punti di concentrazione delle transazioni
Attività dei PUT BTC prima della scadenza: 26JUN 60000-P（363 contratti, IV 56%）、64000-P（339 contratti），aperture/chiusure di PUT speculative concentrate, prestare attenzione alla compressione Gamma prima della scadenza di venerdì.
Movimenti significativi in ETH: 22JUN 1725-C con 4659 contratti, 23JUN 1750-C con 4530 contratti, afflussi di capitali significativi su CALL ATM a breve termine; abbinato a 22JUN 1650-P con 2802 contratti, si sospetta un'entrata in Straddle/Strangle per scommettere sulla volatilità.
DVOL/IV percentili
BTC DVOL 40.77，percentile a 30 giorni 55%，24h -2.4%。IV/HV=0.95, la valutazione delle opzioni è leggermente bassa, fare short sulla volatilità ha un rapporto qualità-prezzo in diminuzione.
ETH DVOL 56.86，percentile a 30 giorni 61%，24h -2.3%。HV 56.8% si è già allineato con DVOL, ma l'IV a breve termine del 50.6% è ancora sottovalutato rispetto alla volatilità reale del mercato spot.
Giudizio
DVOL di BTC sotto la mediana + PCR alto→finestra temporale per i venditori di PUT si sta restringendo; afflussi di grandi ordini su ETH, il mercato delle opzioni sta scommettendo su un aumento della volatilità.
Strategia per oggi
1. BTC: IV basso + PCR alto→Bull Put Spread（vendita 64000P + acquisto 62000P），Delta leggermente positivo per catturare il valore temporale, attenzione all'espansione della coda Gamma prima della scadenza di venerdì.
2. ETH: i grandi ordini sono concentrati nei contratti del 22-23JUN, segnali di volatilità a breve termine poco chiari→mantenere una posizione di attesa. Se si desidera partecipare, si può Shortare un Iron Condor limitando l'intervallo 1725-1750-1650, sfruttando la finestra in cui l'IV è relativamente bassa rispetto all'HV per raccogliere affitti.
3. Forza relativa di BTCE: differenziale ETH +2.39%, differenziale BTC ≈0, costo di possesso ETH leggermente superiore ma la differenza non è significativa, nessuna finestra di arbitraggio evidente.
Avviso sui rischi
Questa settimana venerdì (26 giugno) scadenza mensile, rischio Gamma del contratto a breve termine aumenta drasticamente, un PCR alto accompagnato da chiusure di PUT potrebbe causare un rally inverso, sia i long che i short devono prestare attenzione alla contrazione della liquidità.
Punti focali sul mercato
BTC $64,564（+0.5%）| ETH $1,741（+0.2%）
Il weekend ha visto una contrazione dei volumi, BTC sta oscillando nella fascia 64k-65k, mentre ETH segue senza una direzione precisa.
Mercato Deribit
BTC PCR 1.42, siamo in zona di panico, predominanza di acquisti PUT, attenzione a un possibile Gamma reversal dopo un PCR elevato. IV a breve termine 41% vs 39.6% per la settimana scorsa, la struttura temporale è piatta, il differenziale IV tra breve e lungo termine è inferiore al 2%, il mercato non si aspetta grandi fluttuazioni nel breve periodo.
ETH PCR 0.85, situazione neutra.
Punti di concentrazione delle transazioni
Attività dei PUT BTC prima della scadenza: 26JUN 60000-P（363 contratti, IV 56%）、64000-P（339 contratti），aperture/chiusure di PUT speculative concentrate, prestare attenzione alla compressione Gamma prima della scadenza di venerdì.
Movimenti significativi in ETH: 22JUN 1725-C con 4659 contratti, 23JUN 1750-C con 4530 contratti, afflussi di capitali significativi su CALL ATM a breve termine; abbinato a 22JUN 1650-P con 2802 contratti, si sospetta un'entrata in Straddle/Strangle per scommettere sulla volatilità.
DVOL/IV percentili
BTC DVOL 40.77，percentile a 30 giorni 55%，24h -2.4%。IV/HV=0.95, la valutazione delle opzioni è leggermente bassa, fare short sulla volatilità ha un rapporto qualità-prezzo in diminuzione.
ETH DVOL 56.86，percentile a 30 giorni 61%，24h -2.3%。HV 56.8% si è già allineato con DVOL, ma l'IV a breve termine del 50.6% è ancora sottovalutato rispetto alla volatilità reale del mercato spot.
Giudizio
DVOL di BTC sotto la mediana + PCR alto→finestra temporale per i venditori di PUT si sta restringendo; afflussi di grandi ordini su ETH, il mercato delle opzioni sta scommettendo su un aumento della volatilità.
Strategia per oggi
1. BTC: IV basso + PCR alto→Bull Put Spread（vendita 64000P + acquisto 62000P），Delta leggermente positivo per catturare il valore temporale, attenzione all'espansione della coda Gamma prima della scadenza di venerdì.
2. ETH: i grandi ordini sono concentrati nei contratti del 22-23JUN, segnali di volatilità a breve termine poco chiari→mantenere una posizione di attesa. Se si desidera partecipare, si può Shortare un Iron Condor limitando l'intervallo 1725-1750-1650, sfruttando la finestra in cui l'IV è relativamente bassa rispetto all'HV per raccogliere affitti.
3. Forza relativa di BTCE: differenziale ETH +2.39%, differenziale BTC ≈0, costo di possesso ETH leggermente superiore ma la differenza non è significativa, nessuna finestra di arbitraggio evidente.
Avviso sui rischi
Questa settimana venerdì (26 giugno) scadenza mensile, rischio Gamma del contratto a breve termine aumenta drasticamente, un PCR alto accompagnato da chiusure di PUT potrebbe causare un rally inverso, sia i long che i short devono prestare attenzione alla contrazione della liquidità.