Appunti sulle opzioni di Ice Fire Island | 2026-06-23
【Focus sul mercato spot】
BTC $63,949 | ETH $1,725
Dopo un crollo del 13% all'inizio di giugno, il BTC ha consolidato in un intervallo stretto tra $63K e $65K nell'ultima settimana. Dopo che il tasso FOMC è rimasto tra il 3.50-3.75%, non c'è stata una rottura direzionale, e il mercato è entrato nella modalità di settlement per l'ultima settimana di giugno.
【Mercato Deribit】
Transazioni totali di opzioni BTC 20,988 contratti, OI 443,459 contratti
Volume PCR: 1.291 (volume dei Put predominante, sentiment di protezione)
OI PCR: 0.627 (l'OI dei Call continua a dominare, la struttura non è ancora ribassista)
Focalizzandosi sul 26JUN26 (questo venerdì): transazioni di 7,095 contratti, OI 163,038 contratti
→ Vol PCR che raggiunge 2.81, il volume dei Put è quasi 3 volte quello dei Call
→ L'OI dei Put è concentrato nell'intervallo 60000-64000; l'OI dei Call è concentrato tra 67000-70000
Transazioni totali di ETH 97,485 contratti, OI 2,159,321 contratti
Volume PCR 0.971, acquisti e vendite praticamente equivalenti
【IV percentile e spread】
BTC HV 39.94%, IV ATM a breve termine circa 35-38%
→ L'IV è relativamente bassa rispetto all'HV, il pricing delle opzioni non prevede un'espansione del movimento attuale
ETH HV 54.78%, IV ATM a breve termine circa 48-50%
→ L'IV rispetto all'HV è scontato di circa 5%, anch'esso sottovalutato
【Giudizio】
Consolidamento del mercato spot + compressione dell'IV → il mercato sta aspettando una direzione. L'aumento del volume dei Put è concentrato nella scadenza a breve di venerdì, più come copertura delta piuttosto che una visione sistematica ribassista. La struttura dell'OI rimane dominata dai Call, la direzione a medio termine non è cambiata.
【Pensieri per oggi】
1. Nessun grande evento prima di mercoledì, la parte bassa dell'intervallo potrebbe essere un'opportunità per Shortare i Put e guadagnare Theta, ma l'IV è già bassa quindi il rapporto qualità-prezzo è scadente
2. Attenzione all'effetto di concentrazione del Gamma per la scadenza 26JUN26 — OI concentrato intorno ai 64K, la volatilità spot potrebbe aumentare avvicinandosi alla scadenza
3. Forza relativa ETH/BTC: BTC è più resistente al ribasso, se BTC si stabilisce a $64K, ETH potrebbe seguire un rally
【Avviso di rischio】
Scadenza oggi 23JUN26, OI PCR 1.76 (l'OI dei Put supera quello dei Call), attenzione al rischio di pin nel finale. Questo venerdì 26JUN26 scadenza grande combinata con il riequilibrio di fine mese, la volatilità potrebbe aumentare. Attualmente, in un ambiente di IV bassa, vendere nudo richiede attenzione alla posizione.
【Focus sul mercato spot】
BTC $63,949 | ETH $1,725
Dopo un crollo del 13% all'inizio di giugno, il BTC ha consolidato in un intervallo stretto tra $63K e $65K nell'ultima settimana. Dopo che il tasso FOMC è rimasto tra il 3.50-3.75%, non c'è stata una rottura direzionale, e il mercato è entrato nella modalità di settlement per l'ultima settimana di giugno.
【Mercato Deribit】
Transazioni totali di opzioni BTC 20,988 contratti, OI 443,459 contratti
Volume PCR: 1.291 (volume dei Put predominante, sentiment di protezione)
OI PCR: 0.627 (l'OI dei Call continua a dominare, la struttura non è ancora ribassista)
Focalizzandosi sul 26JUN26 (questo venerdì): transazioni di 7,095 contratti, OI 163,038 contratti
→ Vol PCR che raggiunge 2.81, il volume dei Put è quasi 3 volte quello dei Call
→ L'OI dei Put è concentrato nell'intervallo 60000-64000; l'OI dei Call è concentrato tra 67000-70000
Transazioni totali di ETH 97,485 contratti, OI 2,159,321 contratti
Volume PCR 0.971, acquisti e vendite praticamente equivalenti
【IV percentile e spread】
BTC HV 39.94%, IV ATM a breve termine circa 35-38%
→ L'IV è relativamente bassa rispetto all'HV, il pricing delle opzioni non prevede un'espansione del movimento attuale
ETH HV 54.78%, IV ATM a breve termine circa 48-50%
→ L'IV rispetto all'HV è scontato di circa 5%, anch'esso sottovalutato
【Giudizio】
Consolidamento del mercato spot + compressione dell'IV → il mercato sta aspettando una direzione. L'aumento del volume dei Put è concentrato nella scadenza a breve di venerdì, più come copertura delta piuttosto che una visione sistematica ribassista. La struttura dell'OI rimane dominata dai Call, la direzione a medio termine non è cambiata.
【Pensieri per oggi】
1. Nessun grande evento prima di mercoledì, la parte bassa dell'intervallo potrebbe essere un'opportunità per Shortare i Put e guadagnare Theta, ma l'IV è già bassa quindi il rapporto qualità-prezzo è scadente
2. Attenzione all'effetto di concentrazione del Gamma per la scadenza 26JUN26 — OI concentrato intorno ai 64K, la volatilità spot potrebbe aumentare avvicinandosi alla scadenza
3. Forza relativa ETH/BTC: BTC è più resistente al ribasso, se BTC si stabilisce a $64K, ETH potrebbe seguire un rally
【Avviso di rischio】
Scadenza oggi 23JUN26, OI PCR 1.76 (l'OI dei Put supera quello dei Call), attenzione al rischio di pin nel finale. Questo venerdì 26JUN26 scadenza grande combinata con il riequilibrio di fine mese, la volatilità potrebbe aumentare. Attualmente, in un ambiente di IV bassa, vendere nudo richiede attenzione alla posizione.