La vera fonte di ansia è la prospettiva di aumenti consecutivi futuri, guidati dall'inflazione radicata e seria del Giappone.
L'influenza degli Stati Uniti sull'inflazione del Giappone
Il grafico illustra il tasso di cambio USD/JPY utilizzando candele, mentre la linea verde traccia l'indice dei prezzi al consumo (CPI) del Giappone, evidenziando la relazione tra i movimenti della valuta e le tendenze inflazionistiche domestiche.
L'influenza degli Stati Uniti sull'inflazione del Giappone
Il grafico illustra il tasso di cambio USD/JPY utilizzando candele, mentre la linea verde traccia l'indice dei prezzi al consumo (CPI) del Giappone, evidenziando la relazione tra i movimenti della valuta e le tendenze inflazionistiche domestiche.
Questa correlazione è abbastanza semplice.
Una parte significativa dell'inflazione del Giappone può essere ricondotta agli aumenti dei tassi di interesse precedenti negli Stati Uniti. Tuttavia, con gli Stati Uniti che hanno eseguito tre riduzioni consecutive dei tassi tra settembre e dicembre 2025, questa pressione esterna si sta ritirando. Di conseguenza, è probabile che l'IPC del Giappone subisca una diminuzione misurabile come risultato.
È importante notare che l'economia domestica del Giappone è anche un fattore, con una crescita reale costante dal 2020 quando misurata in dollari costanti, sebbene questa espansione sia stata moderata, non esagerata.
Inoltre, il Giappone è altamente probabile che aumenti i tassi di interesse al 0.75% il 19 dicembre. Questo è un tasso di interesse relativamente alto, il più alto in Giappone in quasi 30 anni.
La relazione qui delineata è significativa. L'inflazione del Giappone è stata sostanzialmente guidata da pressioni esterne derivanti da precedenti aumenti dei tassi negli Stati Uniti. Ora, con gli Stati Uniti che hanno ridotto i tassi tre volte consecutive (Set-Dic 2025), quella pressione esterna si sta allentando. Di conseguenza, è altamente probabile che l'IPC del Giappone diminuisca nel breve termine.
L'esatto extent della diminuzione resta da vedere, ma durante questo periodo di osservazione, è teoricamente improbabile che il Giappone intraprenda aumenti consecutivi dei tassi.
Il Ritmo del Ciclo di Aumento del Giappone È Stato Deliberato
Esaminando la cronologia attuale degli aumenti si rivela un approccio misurato:
Mar 2024: Tasso aumentato da -0.1% a ~0%
Gen 2025: Tasso aumentato da ~0% a 0.5%
Dic 2025 (Atteso): Tasso previsto in aumento da 0.5% a 0.75*
L'intervallo tra gli aumenti è stato notevolmente lungo, circa 10-11 mesi. Questo modello suggerisce che anche se sono previsti ulteriori aumenti, il prossimo è improbabile che si verifichi per diversi mesi.
Contesto di Mercato: Domanda Limitata di Beni Rifugio per lo Yen
Lo yen e i Titoli del Tesoro statunitensi sono entrambi beni rifugio. Durante le crisi sistemiche negli Stati Uniti (ad es., 2008, 2020), la domanda per lo yen aumenta. Tuttavia, l'attuale ambiente presenta aspettative di recessione negli Stati Uniti senza una crisi esplosiva immediata. Questo spiega il relativamente basso rendimento dei titoli del Tesoro a 2 anni insieme a un rendimento a 10 anni persistentemente sopra il 4%. In un tale clima, una domanda ampia e forte per lo yen è meno probabile.
Conclusione: Un Impatto Transitorio
La reazione immediata del mercato all'aumento del Giappone potrebbe essere guidata dal sentimento e volatile. È anche possibile che le aspettative per il movimento del 19 dicembre siano già prezzate, sebbene rimanga possibile un impatto negativo nel giorno.
In modo cruciale, la probabilità è alta che il Giappone non aumenti nuovamente i tassi nei prossimi mesi. A quel punto, gli Stati Uniti potrebbero essere posizionati per ulteriori riduzioni (particolarmente sotto i cambiamenti previsti della leadership della Fed), il che aiuterebbe ulteriormente a contenere l'inflazione del Giappone.
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