Principais conclusões:

ETFs, títulos do tesouro e ventos macroeconômicos podem interromper o padrão de boom e queda de quatro anos do Bitcoin.

Uma fase de baixa não deve ser descartada antes de novos máximos históricos.

O Bitcoin (BTC) historicamente se moveu em ciclos de quatro anos ligados aos seus eventos de redução pela metade, com os preços normalmente atingindo o pico de 12 a 18 meses após cada corte de suprimento antes de deslizar para um mercado em baixa prolongado.

Desta vez não foi diferente. O Bitcoin atingiu seu pico perto de $126,200 em outubro, exatamente dezoito meses após a redução pela metade de abril de 2024, antes de cair mais de 30%.

Gráfico semanal BTC/USDT. Fonte: TradingView

A tendência alinha-se com os estágios iniciais de fases baixistas passadas, levando analistas veteranos como Peter Brandt a prever que o Bitcoin cairá para $25.000 nos próximos meses.

Os traders de Bitcoin estão vendendo com prejuízos

João Wedson, fundador da empresa de análises onchain Alphractal, apontou para o Sinal de Tendência da Taxa de Lucro de Saída Gasta (SOPR), uma métrica que sinaliza o fim do mercado em alta do Bitcoin.

Sinal de tendência da Taxa de Lucro de Saída Gasta (SOPR) do Bitcoin. Fonte: Alphractal

Historicamente, o SOPR marcou pontos de virada do mercado ao rastrear mudanças entre a realização de lucros e vendas motivadas por perdas.

Em mercados em alta, o SOPR permaneceu acima de 1 à medida que as moedas eram vendidas com lucro, muitas vezes precedendo topos locais. Perto do fundo, caiu em direção a 1 ou abaixo, sinalizando uma realização de perda.

Uma recuperação sustentada acima de 1 mais tarde marcou a redução da pressão de venda e os rebotes passados.

Em dezembro, o SOPR estava em tendência de queda, mostrando que o BTC estava sendo gasto com lucros menores ou com prejuízo. Isso apoiou a narrativa baixista baseada no ciclo de quatro anos.

“Você pode acreditar que os ciclos do Bitcoin mudaram e que desta vez é diferente,” disse Wedson, acrescentando:

“Mas, a análise onchain revela que o BTC continua a seguir seu ciclo fractal, assim como fez antes, nada mudou até agora.”

Novo recorde histórico do Bitcoin chegando até junho de 2026: Grayscale

Vários observadores de mercado notaram que o ciclo de quatro anos do Bitcoin pode não ser mais aplicável, no entanto.

Na segunda-feira, a Grayscale Investments, com sede nos EUA, previu que o preço do BTC alcançaria um novo recorde no primeiro semestre de 2026, citando uma demanda macro crescente devido à desvalorização da moeda e um ambiente regulatório favorável nos EUA.

“As moedas fiduciárias (e ativos denominados em moedas fiduciárias) enfrentam riscos adicionais devido à alta e crescente dívida do setor público e suas possíveis implicações para a inflação ao longo do tempo,” escreveu a Grayscale em seu último relatório, acrescentando:

“Commodities escassas — seja ouro e prata físicos ou Bitcoin e Ether digitais — podem potencialmente servir como um lastro em portfólios para riscos de moedas fiduciárias.”

Dívida do governo federal dos EUA como porcentagem do PIB. Fonte: Grayscale

O Bitcoin entrará em um superciclo como commodities: Fidelity

A Fidelity compartilhou uma perspectiva otimista semelhante em seu relatório de perspectiva cripto de 2026.

A empresa de investimento discutiu as chances do Bitcoin entrar em um “superciclo”, análogo aos superciclos de commodities nos anos 2000 que duraram quase uma década.

Central para essa visão está o que Chris Kuiper, vice-presidente de pesquisa da Fidelity Digital Assets, chamou de “um novo grupo e classe de investidores”, que poderia apoiar uma expansão de mercado mais longa do que nos ciclos passados.

“Vimos gestores de dinheiro e investidores tradicionais começarem a comprar Bitcoin e outros ativos digitais”, disse ele, acrescentando:

“Acho que só arranhamos a superfície em termos da possível quantidade de dinheiro que eles poderiam trazer para este espaço.”

Em dezembro, ETFs de Bitcoin dos EUA apoiados pela BlackRock, Fidelity e outros mantinham coletivamente mais de 1.30 milhão de BTC (~$114.13 bilhões), um aumento de 309% desde sua estreia em janeiro de 2024.

Saldos do ETF de Bitcoin dos EUA. Fonte: Glassnode

Ao mesmo tempo, empresas públicas mantinham mais de 1.08 milhão (~$100.42 bilhões) em suas tesourarias, um grupo de investidores que praticamente não existia antes de 2020.

Saldos do tesouro do Bitcoin. Fonte: Glassnode

Com o papel dos mineradores de Bitcoin diminuindo a cada halving, a nova demanda de ETFs e tesourarias corporativas pode estar alterando a dinâmica de boom e colapso que historicamente definiram o ciclo de quatro anos do Bitcoin.

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