Sembra che negli Stati Uniti sia in corso un importante cambiamento di tono, spesso frainteso: il regolatore smette di considerare le criptovalute come una «zona rossa» di rischio elevato. Nelle nuove priorità di controllo per l'anno fiscale 2026, gli attivi crittografici non sono stati inseriti in un blocco autonomo — mentre l'anno precedente avevano una sezione dedicata. Non si tratta di «aver permesso tutto», ma di normalizzazione: le criptovalute vengono sempre più spesso considerate non come una minaccia unica, ma come un ulteriore insieme di prodotti e processi che vengono esaminati secondo regole comuni — come qualsiasi altro.

Perché può succedere questo? La supervisione normativa di solito si muove lì dove il rischio diventa massivo e pratico: non è la parola «crypto» di per sé a essere pericolosa, ma il modo in cui viene venduto il prodotto, dove vengono custoditi gli asset, come vengono gestiti i conflitti di interesse, quanto onestamente vengono divulgati i rischi e se i processi resistono alle minacce informatiche. Nelle priorità del 2026, l'accento è notevolmente spostato verso la sicurezza informatica, la resilienza operativa, i nuovi requisiti per la protezione dei dati dei clienti, e anche verso tecnologie di consulenza automatizzata e algoritmi. Cioè, il focus è sulla meccanica e sui controlli, e non sulle etichette.

Ma è importante non confondere «non vengono evidenziati separatamente» con «non è più un problema». Il mercato delle criptovalute rimane ancora un'area dove si possono facilmente verificare distorsioni: commissioni poco trasparenti, marketing aggressivo, strutture di rendimento complesse, scarsa protezione dei clienti, errori nella custodia e nella gestione degli accessi. Parallelamente, il regolatore continua a costruire quadri e a «catalogare» i diversi tipi di asset digitali e intermediari, semplicemente facendo questo in modo più sistematico e concreto.

Per il mercato, questo è un segnale doppio. Da un lato, i partecipanti hanno più spazio per un dialogo «adulto»: meno stigma, più requisiti per le procedure, la rendicontazione e i controlli. Dall'altro, l'investitore privato non può interpretarlo come un segno di sicurezza: l'assenza di un cartello rosso separato non trasforma l'alta volatilità e i rischi tecnologici in bassi. Nella nuova logica, non vince chi urla di più riguardo al «cambiamento normativo», ma chi ha realmente costruito la protezione del cliente, la trasparenza del prodotto e la disciplina del rischio.

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