Rapporto VanEck: Il calo dell'hashrate di Bitcoin e la pressione sui miner potrebbero essere il preludio a un rimbalzo nel 2026
Secondo l'ultimo rapporto Bitcoin ChainCheck di VanEck, la performance di Bitcoin alla fine del 2025 continua a deteriorarsi, con un calo dell'hashrate di circa il 4% negli ultimi 30 giorni, il che rappresenta il quarto trimestre peggiore per Bitcoin dal 2018. Tuttavia, VanEck ritiene che questa situazione rara non sia un segnale di debolezza persistente, ma spesso preannuncia rendimenti a lungo termine più forti.
Il prezzo di Bitcoin è sceso di circa il 9% a dicembre, avvicinandosi ai 87.000 dollari attuali, con la volatilità che è salita oltre il 45%, raggiungendo il massimo da aprile, mentre la domanda speculativa è drasticamente diminuita. Il tasso annualizzato di finanziamento dei futures perpetui è sceso a circa il 5%, ben al di sotto della media annuale, riflettendo un calo del livello di leva nel mercato dei derivati.
La pressione sui miner è diventata una tendenza centrale attuale, con la media mobile dell'hashrate di Bitcoin negli ultimi 30 giorni che ha registrato il massimo ribasso dal aprile 2024, e questa tendenza ha notevolmente compresso gli spazi di profitto delle macchine minerarie.
Nel frattempo, i flussi di capitali nel mercato ETF mostrano una chiara tendenza di diversificazione. Le partecipazioni in Bitcoin ETP sono diminuite di 120 punti base, mentre le aziende hanno aumentato le loro partecipazioni in circa 42000 Bitcoin, il massimo incremento dal luglio. Anche se i fondi strategici hanno completato l'aumento tramite emissioni azionarie, gli altri fondi hanno sospeso le operazioni correlate.
Nonostante la debolezza a breve termine di Bitcoin, VanEck rimane ottimista sul suo aumento a lungo termine. I dati on-chain mostrano che gli investitori con posizioni da 1 a 5 anni stanno riducendo le loro partecipazioni, mentre i detentori a lungo termine stabili mantengono le loro posizioni; questa "divergenza delle mani di diamante" indica che i trader a breve termine stanno uscendo, mentre i fondi a lungo termine rimangono fermi.
Dai dati storici, il calo dell'hashrate di Bitcoin è favorevole per gli investitori a lungo termine. L'analisi indica che, dopo che il tasso di crescita dell'hashrate di Bitcoin è diventato negativo per 90 giorni, la probabilità di un aumento nei successivi 180 giorni è del 77%, con un rendimento medio di circa il 72%; entrare in questo momento potrebbe aumentare il rendimento atteso a 180 giorni fino a 2400 punti base.
In generale, anche se il mercato attuale è influenzato dalla debolezza dell'attività on-chain e dalla pressione sui miner, il miglioramento della liquidità e il calo della leva finanziaria preannunciano un nuovo ciclo più sano. Il 2026 è visto anche come un punto di svolta fondamentale, e l'attuale pressione di mercato ha una probabilità elevata di tradursi in un ritorno considerevole nel futuro.