📍PIL USA Q3/2025 distrugge tutte le previsioni negative

In particolare, il PIL USA Q3 aumenta notevolmente del +4.3% QoQ, superando di gran lunga il +3.3% previsto e superiore al +3.8% del Q2. Tuttavia, la struttura del PIL mostra un quadro sbilanciato.

📌 La principale forza trainante rimane il consumo

- Consumo +3.5% QoQ, contribuendo a oltre la metà del totale del 4.3% del PIL.

- Di cui ~60% proviene dai servizi, in particolare dalla sanità e dalle assicurazioni.

- Le merci non sono più un pilastro.

📌 Il commercio netto è il punto luminoso:

- Il commercio contribuisce con +1.59bsp.

- Esportazioni +8.8% QoQ, inversione rispetto al -1.8% del Q2.

- Importazioni -4.7% QoQ rispetto al -29.3% del Q2 e +38% del Q1.

-> La diminuzione delle importazioni aiuta ad aumentare il PIL.

📌 Gli investimenti in AI sono scomparsi

- Gli investimenti privati sono negativi -0.3% QoQ mentre gli investimenti in AI sono quasi scomparsi.

- Altri settori si espandono leggermente, non abbastanza per creare un nuovo ciclo di capex.

- L'edilizia continua a essere negativa -5.1% QoQ, senza miglioramenti.

📌 La spesa pubblica torna in auge

- +2.2% QoQ, dopo una riduzione del -0.1% nel Q2.

- Ci sono contributi, ma non è più il principale motore come nel 2024.

📌 Il collo di bottiglia è nei redditi

- GDI solo +2.4%, molto inferiore al PIL.

- In media (PIL + GDI)/2 ≈ 3.4% -> un numero più ragionevole per valutare il Q3.

- Consumo delle famiglie +3.0%, mentre il reddito è solo +0.94% -> mancanza di sostenibilità.

I dati sul PIL Q3 sono abbastanza buoni, in particolare per quanto riguarda il consumo. Tuttavia, non si vedono investimenti aziendali in espansione -> la fiducia nell'economia non è ancora tornata. Questo è un buon trampolino di lancio per l'anno prossimo quando i tassi di interesse potrebbero diminuire ulteriormente.