Nel nostro ultimo articolo abbiamo parlato di perché la riduzione dei tassi non è uguale a una liquidità immediatamente allentata
Il punto è la presenza di tre livelli di logica
Livello delle politiche - Livello degli intermediari - Livello di mercato
La situazione attuale è che le politiche hanno già iniziato a inondare di liquidità, ma la classe media, sia nel mercato finanziario tradizionale che nel mercato delle criptovalute, è ancora bloccata
Per quanto riguarda il livello di mercato, nel mio ultimo articolo ho dato un'opinione abbastanza aggressiva
——Tra le opzioni di investimento del capitale tradizionale, le criptovalute sono solo un po' migliori degli avanzi
Oggi discuteremo di questo, in quale posizione si colloca l'opzione di investimento nelle criptovalute durante il ciclo di crescita degli asset di rischio?
1. Differenze di posizionamento
Collegando quanto ho menzionato in precedenza nella ricerca sul quadro di allocazione e rotazione degli asset globali
Fondamentalmente ho classificato gli asset mainstream globali in base ai ruoli che svolgono in diversi cicli: oro come asset difensivo, obbligazioni come asset di tasso d'interesse, azioni come asset di rischio e criptovalute come asset alternativi
La differenza tra criptovalute, oro e obbligazioni sovrane non è da trattare, nessuno li ha mai confusi, al massimo possono essere usati come indicatore inverso
Ma sappiamo tutti che gli asset crittografici seguono strettamente il mercato azionario, in particolare le azioni tecnologiche
Inoltre, molte persone classificano entrambi come asset di rischio, il che è un errore di dettaglio
Dal punto di vista del prezzo, le criptovalute sono simili agli asset di rischio perché hanno alta volatilità, alta beta, e la volatilità è spesso molto superiore a quella delle azioni
Ma dal punto di vista delle caratteristiche degli asset, le criptovalute non sono come le azioni che offrono dividendi stabili e hanno un chiaro rapporto prezzo/utili previsto
Lui (BTC) è completamente aumentato a causa della fornitura fissa, dipendendo dall'aumento costante della domanda per far salire il prezzo
🔥Il punto qui è:
Quando il rischio è piacevole, si comporta anche meglio delle azioni
Quando il rischio è difficile, muore molto più rapidamente delle azioni
Questo è il motivo per cui deve essere classificato separatamente come un asset alternativo
Le azioni offrono dividendi stabili, rame, petrolio, oro, ecc. hanno una reale domanda industriale (e l'oro ha anche proprietà finanziarie)
E le criptovalute attualmente si basano più sulla liquidità e sulla narrazione (le proprietà finanziarie sono ancora in fase di sviluppo e accettazione in vari paesi)
Sebbene, dopo alcuni anni di sviluppo, possiamo vedere che il mondo delle blockchain ha esploso in domande di business reali
La figlia che lavora in America invia denaro a casa in Africa usando stablecoin, dipendendo dal sistema di liquidazione globale delle stablecoin basato su blockchain
Un universitario di Detroit ha iniziato a investire in immobili usando RWA
Ma avere una reale domanda non cambia il ruolo degli asset delle criptovalute, dobbiamo distinguere due fatti:
1️. Valore d'uso ≠ Potere di determinazione dei prezzi degli asset
L'uso del dollaro ≠ Indice del dollaro
Il consumo di petrolio ≠ Prezzo del petrolio
Il numero delle transazioni BTC ≠ I fattori che influenzano il prezzo di BTC
I prezzi sono determinati dai 'fondi marginali', non dalla 'quantità di utilizzo di base'
2. La reale domanda di Crypto assomiglia più a 'una base', non a 'un motore'
La reale domanda d'uso determina che Crypto non andrà a zero
La liquidità e la narrazione determinano dove Crypto salirà
Quindi anche se ci sono state esigenze reali come trasferimenti transfrontalieri, pagamenti in stablecoin, RWA blockchain, il loro maggiore ruolo è quello di alzare il pavimento mentre diventano parte della narrazione, accendendo così il tetto
2. Priorità reale dei fondi
Diamo un'occhiata a come si muovono i fondi dopo l'inizio della riduzione dei tassi da una prospettiva globale
Che si tratti di comprare azioni o criptovalute, è come se la maggior parte delle persone fosse stata bloccata sulla vetta per anni
Quando tuo padre è diventato onorevolmente il portiere dell'indice di Shanghai a 6124 punti il 16 ottobre 2007
Se un giorno ci liberiamo, credo che la maggior parte delle persone scelga comunque di liquidare immediatamente
Anche se gli altri stanno ancora festeggiando, anche se il mercato potrebbe continuare a salire
Ma tuo padre, che ha passato metà della vita a soffrire, potrebbe aver sviluppato paura dell'altezza, pensando di allontanarsi da questo mercato - prima di tutto preservare il capitale!
In effetti, anche nelle istituzioni professionali è lo stesso, uno dei presupposti dell'economia è che il denaro sia razionale
Ma questo è un presupposto, se gli investitori fossero tutti razionali, il mercato non avrebbe cicli, bolle e crolli.
Questo è il 'comportamento collettivo' degli investitori professionisti, poiché per le istituzioni, affrontano anche limiti di correzione, pressione di classifica, confronti tra pari e tolleranza alla volatilità
La priorità dei fondi qui riflette sicuramente un ordine psicologico, non un ordine logico
Analizzerò l'ordine reale dei fondi dopo l'inizio della riduzione dei tassi
① Contanti / Obbligazioni a breve termine
La psicologia non è avidità, è 'fermare il sanguinamento', il mercato ha appena attraversato incertezze, nessuno vuole essere il primo a uscire
Anche con rendimenti bassi, è necessaria certezza, proprio come ho detto in precedenza riguardo alla sensazione di stare in cima
La prova reale è che all'inizio della riduzione dei tassi, la dimensione dei fondi monetari tende a continuare a salire
② Asset a tasso d'interesse
A questo punto, la psicologia è diventata un problema matematico, non una scommessa, poiché il rendimento della durata è calcolabile, e questo è molto semplice per le istituzioni
Non è necessario giudicare se l'economia 'migliorerà' o meno, è sufficiente valutare se 'i tassi d'interesse scenderanno'
Questo passo non richiede fiducia, solo la necessità di costruire un modello, Wall Street non ha mai avuto carenza di cinesi bravi in matematica
③ Mercato globale / Azioni leader
A questo punto, dobbiamo iniziare a essere razionali, quest'anno gran parte delle prestazioni dipenderà da questo
Posso comprare, ma ho 'giustificazioni', quindi perché dovrei comprare questi?
Perché questi profitti sono stabili, con un forte fossato, e un alto consenso di mercato
Questo passo è l'attacco più sicuro per un investitore professionista
④ Asset ad alta beta
Il segno distintivo di questo passo è: le piccole capitalizzazioni iniziano a sovraperformare, gli spread dei debiti ad alto rendimento si comprimono, si ha anche una sensazione simile a quella delle altcoin che iniziano a sovraperformare rispetto alle criptovalute principali
Questa fase è quella in cui tutto è diventato folle, non si ha più paura della volatilità a breve termine, le correzioni non attiveranno il controllo del rischio, il valore netto ha già un cuscinetto, posso accettare la volatilità per guadagnare
⑤ Crypto / Asset estremi
OK, alla fine, è stato servito questo piatto di criptovalute, non è che non voglia mangiare, è 'mangiare bene, mangiare lentamente, mangiare con calma'
La cosa più importante non è 'penso che BTC sia ottimo', ma 'anche se BTC scende del 30%, non sarò ritenuto responsabile'.
Questo è il motivo per cui il mercato rialzista delle criptovalute spesso si sviluppa tardivamente nelle allocazioni tradizionali, ma una volta avviato, ha la massima elasticità
Il punto è che, per i fondi tradizionali, se investire in criptovalute dipende da quanto denaro ha già smesso di preoccuparsi del rischio
Questo si riferisce a:
Gli asset mainstream hanno già avuto un aumento
Le correzioni non influenzano la vita / valutazione delle istituzioni
Il rischio non è il primo vincolo
L'obiettivo è cambiato da 'stabilità' a 'rendimenti non lineari'
Solo questo tipo di denaro andrà ad acquistare Crypto
3. Giudizio di fase
E ora a quale fase siamo arrivati?
Ho già risposto a questa domanda nel mio articolo precedente, specificamente nel contesto di questo articolo, si tratta di una fase di circa 2-3
Inoltre, questo articolo è visto da una prospettiva macro globale degli asset, sembra che le criptovalute siano posizionate alla fine della sequenza
Osservando i dati si può notare che, anche se ora c'è un ETF spot BTC, il totale delle posizioni è solo di 117,2 miliardi, e il valore di mercato delle stablecoin è di 270 miliardi
E gli ETF continuano a far entrare e uscire denaro, mentre il denaro delle stablecoin è sempre in aumento
🔥Dimostra che il primo utilizza una prospettiva di allocazione, con uno sguardo globale, appartenente alla civiltà nomade
L'ultimo utilizza una prospettiva di investimento, con una voce diretta sulla catena, usando la civiltà agricola
In poche parole, nessuno nega la logica dell'aumento a lungo termine del mercato delle criptovalute, nemmeno se Gesù viene
Ma Gesù può vivere per sempre, lui può aspettare, noi non possiamo
Tick tock, è ogni momento, sì, quanti momenti ci sono nella vita?
Buon Natale
