A prima vista, quest'anno Bitcoin sembra essere in continua oscillazione. Ma se allarghiamo l'orizzonte temporale per osservare, vedremo che il prezzo in realtà non si è spostato molto. Dall'inizio dell'anno, BTC è addirittura diminuito di circa il 5%, molto meno di molti altri asset principali. È interessante notare che il mercato non ha più crolli “verticali” come in passato, ma piuttosto diminuzioni lente, graduali. Questo cambiamento non è casuale, ma deriva da chi sta realmente influenzando il mercato.

Dal Mercato degli Scambi Elevati al Mercato della Detenzione a Lungo Termine

In passato, Bitcoin era principalmente guidato da piccoli investitori e flussi di capitale a breve termine, con tassi di acquisto e vendita molto elevati. Ma attualmente, il ruolo centrale sta gradualmente passando a grandi istituzioni – coloro che hanno tassi di scambio bassi, comprano e vendono poco e tendono a detenere a lungo termine.

Sembra più “stabile”, ma il rovescio della medaglia è: quando la pressione di acquisto e vendita non è più vivace, la capacità di assorbire la pressione di vendita dei prezzi diventa più debole. Per eseguire le transazioni, il mercato deve necessariamente cercare prezzi più bassi. Il risultato è che il prezzo di Bitcoin non scende bruscamente, ma “scivola lentamente verso il basso”.

La Struttura di Detenzione Sta Cambiando

Per quanto riguarda il numero di partecipanti, i piccoli investitori continuano a costituire la stragrande maggioranza. Circa il 98% dei detentori non possiede nemmeno 1 BTC.
Tuttavia, se consideriamo il flusso di capitale, l'influenza delle istituzioni e degli ETF sta diventando sempre più grande – e la loro tendenza è molto chiara: accumulo a lungo termine.

Nella prima metà dell'anno, il mercato ha mostrato una chiara divergenza:

  • Le istituzioni di grande dimensione continuano a comprare, mantenendo il mercato in uno stato relativamente stabile.

  • Il gruppo di istituzioni medie (che detiene 100–1000 BTC) accumula regolarmente.

  • Al contrario, le piccole balene e i piccoli investitori continuano a vendere.

Quando il prezzo diminuisce nella seconda metà dell'anno, il sentimento dei piccoli investitori cala drasticamente, molti abbandonano il mercato, portando la liquidità a livelli sempre più bassi.

Bitcoin Esce dagli Scambi – Segnale Importante Ignorato

Un cambiamento cruciale è: la quantità di BTC sugli scambi continua a diminuire. I coin vengono ritirati in portafogli personali o custoditi a lungo termine, mostrando che i compratori non stanno solo cercando di fare trading per pochi giorni, ma hanno l'intenzione di trattenere a lungo.

Questo è estremamente importante, poiché significa che: la quantità di BTC che può essere scambiata immediatamente sul mercato è sempre più ridotta.

Quando confrontiamo le oscillazioni di prezzo, vediamo che quasi ogni riduzione è accompagnata da una diminuzione dell'offerta circolante. Questo indica che qualcuno sta vendendo, ma lo fa con grande disciplina: esercitando pressioni sui prezzi, ma liberandosi lentamente delle proprie posizioni. Durante il periodo di discesa, i piccoli investitori non riescono ad assorbire, rimangono solo le istituzioni di medie dimensioni che acquistano a vari livelli di prezzo – e comprano per diversificare gli asset, non per spingere i prezzi verso l'alto.

Il risultato è: una parte vende regolarmente, l'altra acquista lentamente, e il prezzo non fa altro che cercare continuamente il livello “vendibile” più basso.

Qual è la Natura di Questo Ciclo?

La natura del ciclo attuale è il trasferimento di BTC dalle mani dei trader ad alta frequenza a quelle degli investitori a lungo termine, che operano a bassa frequenza. Quando il tasso di scambio dell'intero mercato diminuisce, Bitcoin non corre più “velocemente” come prima, e il prezzo ha anche difficoltà a registrare forti rimbalzi.

Quando Potrà Bitcoin Riscattarsi Davvero?

La risposta non è complicata:

  1. Il gruppo di detenzione a lungo termine smette completamente di vendere – il che significa che il processo di trasferimento dell'offerta è concluso.

  2. Il flusso di capitale con un tasso di scambio medio-alto torna, non è un’emozione passeggera dei piccoli investitori, ma un nuovo ciclo di capitale pronto a scambiare attivamente.

Quando il tasso di scambio riprenderà a salire, il prezzo di Bitcoin avrà davvero la motivazione per entrare in una nuova fase. Ma al momento, il mercato sembra più prepararsi a gettare le basi per quel momento piuttosto che iniziare una forte corsa immediatamente.