种子轮融资300万美元，这在动辄千万美元融资的加密市场并不算大新闻。但如果你仔细看投资者名单——Polychain Capital、富兰克林邓普顿、ABCDE、YZi Labs——就会明白这不是一笔普通的投资。这几家机构的组合,透露出的信息量远超金额本身。
Polychain Capital是加密领域的顶级基金之一，管理规模数十亿美元，投资清单包括Coinbase、Compound、MakerDAO等行业基石项目。他们的投资逻辑一向聚焦基础设施和协议层，而非应用层或Meme币。Polychain出手，意味着他们判断预言机赛道有长期价值，而这个项目在技术路线上有差异化竞争力。
富兰克林邓普顿的参与更有意思。这是一家成立于1947年的传统资产管理巨头，管理着超过1.5万亿美元的资产。传统金融机构投资加密项目，通常会经过极其严格的尽调，涉及技术审计、法律合规、团队背景等多个维度。富兰克林邓普顿愿意在种子轮就参与，说明他们看到了预言机在链接TradFi与DeFi中的战略价值。更重要的是，富兰克林邓普顿自己已经在链上发行了货币市场基金，这意味着他们不仅是财务投资者，还是潜在的客户和生态合作方。
YZi Labs（原币安孵化器）的深度参与则带来了另一个维度的资源。作为全球最大交易所的战略投资部门，YZi Labs能够提供的不仅是资金，还有交易所上币资源、市场推广支持、以及BNB Chain生态的深度整合机会。12月26日，AT在币安现货和永续合约的多个交易对都保持活跃，24小时交易量超过2100万美元，这背后离不开YZi Labs的生态支持。
从融资时间线看，2024年10月完成种子轮，2025年8月获得YZi Labs孵化，2025年10月完成战略轮，节奏相当紧凑。这种融资节奏意味着项目在快速推进产品开发和生态拓展，而不是停留在PPT阶段慢慢打磨。事实也确实如此——2025年10月24日代币TGE，11月在Aster DEX产生13亿美元单边交易量，12月接连上线体育数据预言机和以太坊订阅服务。从融资到产品到市场,整个链条在不到一年内跑通,这种执行效率在加密项目中并不常见。
但机构投资的真正价值,往往不在初始投资额，而在后续的资源导入和战略协同。富兰克林邓普顿在RWA领域的布局,可以为预言机项目带来传统金融场景的实际需求。Polychain在DeFi生态的深厚根基,可以帮助拓展借贷、DEX、衍生品等协议客户。YZi Labs与BNB Chain的紧密关系,则为多链扩展提供了天然优势。这些资源的协同效应,远比单纯的资金注入更有价值。
从持币结构看,截至12月26日,前十大持有者控制了约95%的BSC链供应量。其中Wormhole桥占38.5%，币安热钱包占11.95%，另有三个地址各持有10%。这种高度集中的分布,一方面说明大部分代币尚未流通（总供应10亿，流通量2.3亿），另一方面也意味着早期投资者和团队持仓量较大。从投资者角度,这既是风险也是机会——如果项目成功，早期筹码的升值空间巨大；但如果后续解锁管理不善，可能造成抛压。
值得注意的是,币安热钱包持有1.195亿枚AT,占BSC总量的11.95%。这个数字既反映了交易所的流动性储备，也说明有相当数量的用户将代币存放在交易所等待交易。结合24小时2100万美元的交易量,换手率接近80%,这在中小市值代币中属于相当活跃的水平。高换手率通常意味着筹码在快速换手，既有短期投机者在博弈,也有长期持有者在建仓。
从估值角度,完全稀释估值1.185亿美元对应的是已经部署40多条链、完成89,000次数据验证、支持1400多个数据源的预言机网络。这个估值水平与种子轮后的估值相比应该有显著增长（具体数字未披露），但与成熟预言机项目相比仍有巨大空间。Chainlink在牛市高峰时的市值超过200亿美元,即使现在也有数十亿美元。如果这个项目能占据预言机市场5-10%的份额,对应的市值空间至少是数亿到数十亿美元。当然这需要时间和持续的执行,但方向是确定的。
机构投资者的持有周期通常较长,尤其是像Polychain和富兰克林邓普顿这样的顶级机构,他们的退出窗口往往在3-5年甚至更长。这意味着他们看重的不是短期价格波动,而是项目的长期价值积累。从这个角度看,当前2725万美元的市值可能处于一个被低估的阶段——机构已经完成布局,产品已经上线运行,但市场认知还没有充分反映这些进展。这种认知差,往往是二级市场投资者的机会窗口。
当然,机构背书不等于项目一定成功。加密市场历史上不乏明星机构投资但最终失败的案例。关键在于项目能否持续兑现路线图、拓展客户群、并在激烈竞争中建立差异化优势。但至少从目前的进展看——融资到位、产品上线、生态拓展推进——这个项目已经走过了最危险的0到1阶段,正在进入1到10的扩张期。而在这个阶段,机构资源的价值会逐步显现。
