È successo mentre la maggior parte stava ancora curando le ferite della volatilità di dicembre. Ho notato un modello la mattina del 14 gennaio—non erano le improvvise candele verdi a colpirmi, ma piuttosto la mancanza di rumore. Di solito, quando Bitcoin cerca di raggiungere $95.000, il mercato dei derivati va in frenesia, con i tassi di finanziamento che urlano verso il cielo mentre i trader al dettaglio si accumulano sull'effetto leva. Questa volta, è stato diverso. Sotto la superficie, il mercato sembrava stabile, quasi guadagnato.

Quando ho guardato per la prima volta i dati di questa settimana, ciò che mi ha colpito è stata la deleveraging aggressiva che è avvenuta poco prima di questo movimento. L'interesse aperto nei derivati di Bitcoin è diminuito di quasi il 30% dai picchi di ottobre, secondo le recenti metriche on-chain. Questo significa che la leva "spazzatura"—le posizioni ad alto rischio che causano quelle brutte liquidazioni a cascata—era stata espulsa. Stiamo assistendo a un rimbalzo del mercato costruito su una base di acquisti spot e posizionamenti istituzionali piuttosto che solo sulla schiuma speculativa. $BTC colpire $97.000 non è solo un numero; è un cambiamento strutturale.

Comprendere questo aiuta a spiegare perché non stiamo vedendo le solite massicce vendite nel momento in cui raggiungiamo un nuovo massimo. La metrica dei Valori Giornalieri Distrutti (VDD) è attualmente intorno a 0.53, che è storicamente piuttosto bassa. Per tradurre ciò in termini umani: le monete più vecchie, "smart money" non si stanno muovendo. Le balene che hanno mantenuto attraverso più cicli stanno aspettando, lasciando circolare le giovani monete. Se questo tiene, suggerisce che la forza attuale del prezzo non è solo una tregua temporanea, ma un movimento con una qualità reale dietro di esso.

Nel frattempo, la struttura del mercato delle altcoin sta cambiando il modo in cui vediamo "Altseason." Abbiamo visto Ethereum riconquistare $3,300 di recente, ma sta lottando per trasformare quella resistenza in supporto. Resta da vedere se $ETH può trovare il proprio catalizzatore, specialmente con le reti Layer-2 che ora gestiscono così tanto dell'attività reale. Ma il rimbalzo è reale per le attività con una solida salute finanziaria. Vedo monete come $BNB mantenere una posizione stabile sopra $940, mentre casi anomali come $DASH e $GLMR stanno registrando guadagni a doppia cifra, dimostrando che la liquidità sta iniziando a ruotare verso racconti specifici piuttosto che semplicemente spruzzare su tutta la tavola.

Quella momentum crea un altro effetto: la folla del "aspetta e vedi" sta iniziando a diventare irrequieta. Il volume netto di acquisto su Binance ha recentemente superato i $500 milioni in un'unica ora di acquisto aggressivo sul mercato. Questo è spesso il segnale che quelli in panchina stanno finalmente entrando. Anche se alcuni analisti sostengono ancora che questo potrebbe essere un rimbalzo contro tendenza, il fatto che Bitcoin stia assicurando chiusure giornaliere sopra $95,000 sta indebolendo significativamente il caso ribassista.

Mentre ci avviciniamo al resto di gennaio, questo rimbalzo specifico rivela un modello più grande. Ci stiamo allontanando dalla volatilità del "far west" del 2025 e entrando in una fase di crescita più matura, guidata dalle istituzioni per il 2026. Il record di $130 miliardi in afflussi di fondi crypto dello scorso anno sta finalmente iniziando a manifestarsi come un pavimento per il mercato. Il rischio di un "cigno nero" esiste sempre, specialmente con l'attuale incertezza geopolitica, ma i dati on-chain suggeriscono che il pavimento è molto più alto di quanto la gente pensi.

I trader più di successo in questo momento non sono quelli che inseguono i +50% meme pumps. Sono quelli che osservano i cicli di deleveraging e il comportamento dei detentori a lungo termine. Questo rimbalzo non è stato costruito sull'hype; è stato costruito su una base pulita.

Una osservazione acuta da lasciarvi: Quando il mercato sale e nessuno sta urlando "verso la luna," di solito è allora che il movimento ha più spazio per correre.

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