Perché la Federal Reserve non riduce i tassi d'interesse questo mese? Una scelta prudente nel contesto dei dati economici e del gioco di mercato.

Questo mese, la Federal Reserve ha nuovamente scelto di "rimanere ferma", mantenendo il tasso di interesse di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75%. Questo è sia il risultato atteso dal mercato, sia una scelta prudente e ponderata della Federal Reserve in un attuale contesto economico complesso.

Orientamento ai dati: la realtà economica dietro il mancato abbassamento dei tassi.

Perché la Federal Reserve non riduce i tassi d'interesse? L'attuale economia americana presenta una situazione sottile di "né calda né fredda", che priva i decisori politici di motivi immediati per agire.

Inflazione: ostinatamente al di sopra dell'obiettivo.

I dati di dicembre dello scorso anno mostrano che il tasso di inflazione negli Stati Uniti è ancora aumentato del 2,7% rispetto all'anno precedente; sebbene sia diminuito rispetto al picco, continua a rimanere al di sopra del target a lungo termine del 2% fissato dalla Federal Reserve. Questo è simile a un paziente che sta lentamente abbassando la febbre, ma non è ancora guarito, e il medico naturalmente non smetterà di osservare.

Occupazione: evidenzia la resilienza economica.

Nello stesso periodo, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,4%, lontano dal tradizionale limite di allerta che innescherebbe una politica di allentamento. Sebbene la creazione di posti di lavoro abbia rallentato, la crescita salariale rimane solida, mostrando che le basi del mercato del lavoro rimangono solide. Questo indica che l'economia non è "malata" al punto di richiedere immediatamente un intervento stimolante.

Consenso interno: intesa politica all'interno di "un intervallo ragionevole"

Dalle dichiarazioni interne della Federal Reserve, mantenere i tassi è diventato un consenso.

Diversi funzionari della Federal Reserve hanno recentemente utilizzato all'unisono l'espressione "la politica è nell'intervallo ragionevole". La Fed di Schmidt ha affermato senza mezzi termini che non ci sono motivi per ridurre i tassi.

La formazione di questo consenso deriva sia dall'interpretazione dei dati economici attuali, sia da un cambiamento nella mentalità politica: da una risposta alla crisi a mantenere la stabilità. Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon, ha osservato: "La politica monetaria potrebbe essere vicina alla neutralità", il che significa che ogni passo futuro sarà più prudente.

"Quanto durerà la pausa?" Le previsioni del mercato sono fortemente divergenti.

Sebbene non ci siano dubbi sul fatto che non ci sarà una riduzione dei tassi questo mese, quanto durerà il "periodo di pausa" è diventato il maggiore interrogativo del mercato. Le previsioni delle varie istituzioni sono significativamente divergenti, riflettendo proprio l'incertezza delle prospettive economiche.

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Goldman Sachs prevede due riduzioni dei tassi quest'anno, a giugno si attende la prova di un continuo calo dell'inflazione.

Barclays inizia a ridurre i tassi di interesse a metà anno, in sincronia con un moderato rallentamento economico

Macquarie ha posticipato significativamente la riduzione dei tassi a dicembre, l'inflazione è più resistente.

J.P. Morgan potrebbe alzare nuovamente i tassi, con possibilità di un aumento nel 2027, l'economia potrebbe nuovamente surriscaldarsi.

Questa enorme divergenza da "riduzioni dei tassi quest'anno" a "possibili aumenti dei tassi" dimostra esattamente che l'economia si trova in un punto di svolta critico. Qualsiasi piccola variazione nei dati potrebbe cambiare le aspettative politiche.

Il vero segnale della Federal Reserve: i dati decidono tutto.

Oltre la superficie della decisione del meeting, il vero messaggio centrale trasmesso dalla Federal Reserve è: dipendenza totale dai dati.

Wilmer Stith, gestore di portafoglio senior di Wilmington Trust, ha detto: "Il pensiero della Federal Reserve sarà: guardare i dati, prendere decisioni e poi aspettare ulteriori dati per continuare a valutare."

La Federal Reserve ha chiarito che non seguirà un percorso predefinito, ma adotterà una strategia di "valutazione riunione per riunione". Questo significa che l'orientamento futuro della politica dipenderà quasi completamente dalle prestazioni di questi due gruppi di dati chiave: inflazione e occupazione.

Cercare certezza nell'incertezza

Per gli investitori comuni, le decisioni della Federal Reserve offrono alcuni spunti:

1. Addio alla politica "autopilot": la Federal Reserve non agirà più in modo meccanico secondo un piano prestabilito, ogni politica sarà una risposta diretta alla situazione economica del momento.

2. Concentrarsi sui dati reali piuttosto che sulle previsioni: rispetto al tentativo di indovinare la data specifica di una riduzione dei tassi, è più importante prestare attenzione ai report mensili su inflazione e occupazione, poiché questi sono i veri indicatori di orientamento politico.

3. Adattarsi alla volatilità: nel tentativo di una "atterraggio morbido" dell'economia, la volatilità del mercato potrebbe aumentare, richiedendo una maggiore tolleranza al rischio.

La pausa attuale della Federal Reserve è una necessaria cautela durante un periodo di trasformazione economica.