Gli analisti di Bernstein ritengono che l'attuale calo del mercato delle criptovalute sia una fase ribassista a breve termine piuttosto che l'inizio di un prolungato "inverno delle criptovalute". Si aspettano che le condizioni si stabilizzino e si invertano nel 2026, con Bitcoin che potrebbe toccare il fondo vicino alla fascia di $60.000 nella prima metà dell'anno prima di costruire una base più forte.

L'azienda ha osservato che Bitcoin ha recentemente sottoperformato rispetto all'oro, poiché le banche centrali hanno aumentato significativamente gli acquisti di oro, spingendo la quota dell'oro nelle riserve globali più in alto. La capitalizzazione di mercato di Bitcoin è scesa a circa il 4% di quella dell'oro, vicino a un minimo di due anni.

Nonostante questa relativa debolezza, Bernstein descrive gli ultimi due anni come un "ciclo istituzionale" per Bitcoin. I segnali chiave includono la rapida crescita degli ETF Bitcoin spot a circa 165 miliardi di dollari in attivi gestiti e l'aumento delle tesorerie aziendali in Bitcoin. Queste tendenze, dicono gli analisti, distinguono l'attuale ciclo da precedenti boom e crolli più guidati dal retail.

Bernstein ha anche fatto riferimento a potenziali cambiamenti nelle politiche statunitensi come un futuro catalizzatore, inclusa l'idea di una Riserva Strategica di Bitcoin costruita da beni sequestrati e possibili cambiamenti nella leadership della Federal Reserve. Sviluppi di questo tipo potrebbero portare Bitcoin a essere considerato più seriamente come un'attività di riserva in stile sovrano, sebbene ciò rimanga incerto.

Sulla struttura del mercato, l'azienda ha dichiarato che la partecipazione istituzionale si è mantenuta relativamente bene. Le uscite dagli ETF sono state modeste rispetto alle partecipazioni totali, non c'è stata una capitolazione significativa guidata dai miner e alcune aziende continuano ad accumulare Bitcoin. Nel frattempo, i miner stanno diversificando le entrate in operazioni di data center legate all'IA.

In generale, Bernstein sostiene che la correzione attuale potrebbe essere un ritracciamento tardivo del ciclo, preparando il terreno per quello che definisce un ciclo Bitcoin "potenzialmente più significativo" che avrà inizio nel 2026.