Un terremoto enorme a mezzanotte, l'ETH scende nuovamente sotto i 2100 dollari, il sentimento del mercato non è di panico, ma inizia chiaramente a raffreddarsi. Il prezzo non è un crollo "flash", ma scende gradualmente, come se stesse costringendo ogni singolo long ad alto leverage a prendere decisioni autonomamente.
E proprio in questo contesto, le operazioni di Trend Research sono state messe completamente sotto i riflettori.
4 giorni, riduzione di 190.000 ETH.
Non si tratta di un piccolo aggiustamento, ma di un'amputazione reale. L'unico problema rimasto è:
È un'auto-salvezza razionale, o il primo giro della "spirale della morte"?
1. Ciò che il mercato teme realmente non è mai il calo, ma il "dover vendere".
Molte persone reagiscono dicendo:
"Un altro grande balena di ETH sta per collassare?"
Ma se togli le emozioni e guardi solo alla struttura, scoprirai che questa questione è molto più complessa di quanto sembri.
Trend Research non è un progetto che sostiene la valutazione attraverso la narrazione, né è una società di tesoreria di ETH; la sua essenza è un trend long a leva alta. La strategia centrale è chiara:
Staking ETH → prestare stablecoin → riacquistare ETH, scambiando tempo e tendenza per spazio.
Il problema risiede in un punto: quando l'ETH è passato da 3200 a scendere sotto 2300, il valore temporale di questo modello ha iniziato a ricadere sul capitale.
A questo punto, ci sono solo due scelte:
O scommetti sul rimbalzo, aspettando che il mercato ti salvi; o riduci le posizioni, mettendo 'sopravvivere' al primo posto.
Trend Research ha scelto la seconda.
Due, 190,000 ETH non è 'resa', ma ha disinnescato la bomba.
I dati on-chain sono molto chiari:
Dal inizio di febbraio, Trend Research ha venduto cumulativamente 188,500 ETH a un prezzo medio di circa 2,260 dollari, ripagando nel contempo circa 385 milioni di prestiti in USDT.
Questo passaggio è molto cruciale.
Perché ciò che fa non è una semplice perdita, ma un'azione attiva di deleveraging:
Il prezzo di liquidazione è stato riportato dalla zona pericolosa a 1575–1680 dollari, il rapporto di leva è stato ridotto da oltre 2 volte a 1.6–1.8 volte.
(Dati grafici forniti da AI Yi)
In altre parole: non è più in uno stato di 'aspettare che il mercato decida il destino'.
Ecco perché, nonostante le perdite sul libro siano estremamente esagerate, la piattaforma di monitoraggio on-chain non ha emesso 'allerta alta pericolo'.
Tre, come appare il vero 'spirale della morte'?
Molte persone amano chiamare tutte le grandi riduzioni di posizioni 'spirale della morte', ma la vera spirale della morte soddisfa almeno tre punti:
Liquidazione passiva, piuttosto che vendita attiva.
La vendita stessa innesca una liquidazione a catena su scala più ampia.
Il bilancio non può ripristinare i confini di sicurezza attraverso la riduzione delle posizioni.
Trend Research, al momento, non ha fatto cadere nemmeno uno.
La sua vendita è attiva, prevedibile e controllabile;
Il calo dell'ETH non è stato causato solo da esso—nel frattempo, il mercato ha anche molteplici pressioni sistemiche.
Anche alcuni detentori a lungo termine hanno scelto di ridurre le posizioni in questo intervallo.
Quindi, a rigor di termini, questa è più una 'atterraggio morbido' di un long a leva alta, piuttosto che un crash.
Quattro, la fede non è cambiata, ma il mercato non è più disposto a scommettere con te.
È interessante notare che Trend Research non ha cambiato idea.
La valutazione a lungo termine su ETH rimane aggressiva: la narrazione di ETH a oltre diecimila e BTC a oltre centomila esiste ancora. Ma la differenza è che—il mercato non paga più per i 'long basati sulla fede'.
Il mercato del 2026 offre tendenze, ma non concede cieca fiducia;
Offre pazienza, ma non perdona il controllo della leva.
Puoi essere rialzista, ma devi essere in grado di resistere;
Puoi sbagliare, ma non puoi essere costretto a ritirarti.
E l'operazione di Trend Research questa volta, in sostanza, ammette un punto: essere troppo ottimisti troppo presto è sbagliato; sopravvivere è l'unico modo per avere diritto a guardare al prossimo ciclo.
Cinque, quale è il vero segnale rilasciato da questa questione?
Non è che 'ETH stia per finire', né che 'le balene stiano collassando'. Ma è un segnale più crudo e più reale:
👉 L'era del racconto a leva alta è finita.
👉 Da qui in poi, è la fase in cui si gioca con il flusso di cassa, la gestione delle posizioni e la capacità di sopravvivenza.
L'ETH potrebbe oscillare a lungo tra 2000–2300,
Il mercato non ti darà valore emotivo, ma stritolerà lentamente le posizioni irragionevoli.
E coloro che possono davvero sopravvivere al prossimo grande ciclo non sono mai stati quelli che urlano più forte, ma quelli che, quando è il momento di ammettere gli errori, sono disposti a tagliare fuori una parte di se stessi.
In questo mercato, la fede determina quanto in alto puoi volare, la gestione del rischio determina se puoi atterrare vivo.
Questa volta, Trend Research ha scelto la seconda.