jimwilldoit_有关必回

这一轮 AI 的本质，其实非常简单：
真正能训练大模型的互联网巨头，用钱换 NVDA 显卡，用显卡换算力，再把算力切碎成 token 对外出售，本质是一门“算力零售生意”。

顺着这个底层逻辑，可以推导出几个很关键的结论。

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一、算力在进步，token 会更便宜，但需求只会更大

显卡性能不断提升，单个 token 的边际成本一定是下降的。
但问题在于——定价权不在用户手里，而是在模型厂商手里。

只要：
• 程序员要写代码
• 金融人要做分析
• 互联网人要提效
• 企业要自动化

那么 token 的消耗就不可能停，而且会越来越猛。

更别说现在还有大量：
• API 套壳项目
• AI 中间商
• 微创新 SaaS
• 各种“AI +”工具

你看到的券商软件、办公 SaaS、视频平台、设计工具，
几乎都在把 AI 当标配功能嵌进去。
软件层的 token 消耗，最终一定会反馈到硬件层的算力需求。

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二、美国算力紧缺是“结构性问题”，不是短期情绪

很多人低估了在美国建数据中心的难度。

土地审批、电力铺设、机架安装、制冷系统、工会成本……
在美国，连开个奶茶店装修都能拖几个月。

所以算力紧缺是常态，不是例外。

这也是为什么：
• 矿企突然集体“转型算力中心”
• 有地、有电、有基础设施
• 稍微改造就能用

这几个月矿企股价起飞，并不奇怪。

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三、房地产是“人为制造稀缺”，AI 是真实需求驱动

房子的稀缺性，本质是政策和金融工具堆出来的。
当接盘力量不足，所谓“稀缺”就会反噬。

城投造盘子、控筹码、抬溢价，
逻辑上和发山寨币没有本质区别——
不住的房子，被当成金融筹码。

而 AI 完全相反：
• 有真实需求
• 有效率提升
• 有持续付费意愿

这也是为什么两者的长期命运注定不一样。

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四、token 越来越便宜，但“好模型”越来越值钱

技术在进步，token 成本在被不断压缩。
你不降价，别人一定会降。

但与此同时：
• 使用人群在扩大
• 使用频次在上升
• 使用场景在渗透

这就是典型的 互联网早期扩张阶段。

真正稀缺的不是 token，
而是——
谁的模型更强、更好用、更不可替代。

一句话：

你必须用我的模型，才能把事干好。

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五、数据中心是重资产苦活，钱会外溢到整个产业链

自建数据中心并不“性感”，
Oracle 的股价走势已经说明了一切。

所以大模型厂商一定会：
• 外包
• 分包
• 把扩容成本甩给市场

而这些钱，会顺着产业链往下流：
• 建筑商
• 显卡厂商
• 电力设备
• 运输物流

钱的流向非常真实，也非常传统。

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六、最终形态：AI ≈ 互联网 + 电信运营商

综合来看，AI 很像互联网早期：
• token 单价持续下降
• 使用规模持续放大
• 模型厂商逐渐“基础设施化”

最后的格局很可能是：
• 大模型公司 → 像电信运营商，卖算力和 token 溢价
• 普通用户 → 为 AI 驱动的应用付费

真正能长期吃到红利的，还是最顶层的平台级公司。

结论很简单，也很不性感：
👉 AAPL、GOOG 这种级别的公司，才是长期受益者。

AI 不是一波炒作，
它更像一次基础设施级别的重构。
#加密市场观察 #美联储降息 $BTC