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Il prezzo del bitcoin e quello di MSTR (Strategy) hanno formato una relazione di leva altamente convergente. MSTR non è più essenzialmente una società di software, ma è un "ETF a leva su bitcoin": il suo valore beta è 1,77, con una maggiore elasticità quando il prezzo delle criptovalute sale, e una significativa amplificazione della perdita quando scende.
L'ultima posizione mostra che MSTR detiene oltre 714.000 bitcoin, con un costo medio di circa 76.056 dollari. Con il prezzo delle criptovalute che è sceso a 69.000 dollari, la perdita non realizzata è aumentata a 4,8-6,5 miliardi di dollari, e il prezzo delle azioni di MSTR è crollato di quasi l'80% dal picco.
Dal punto di vista della capitalizzazione di mercato, l'indicatore chiave è il tasso di premio (mNAV). Quando il premio è superiore a 1, l'azienda può finanziare a prezzo basso e acquistare criptovalute a prezzo alto, creando un volano positivo; tuttavia, l'attuale premio è stato compresso a 1,09 e ha persino toccato 1, con la finanziamento bloccato e il tradizionale ciclo di "emissione azioni e acquisto di criptovalute" interrotto. L'attenzione del mercato si è spostata da "se vendere criptovalute" a "se è possibile rifinanziare a basso costo", il che determinerà se questo modello ad alta leva può superare il mercato ribassista.