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🏦 La Fed tra Trump e inflazione: chi vincerà?

💡 Mentre Trump (e il mercato in generale) chiedono denaro più economico, la Fed indica il contrario: i tassi sono già "opportunamente corretti".

✅ Il presidente della Fed di Kansas City, Jeff Schmidt, ha dichiarato chiaramente: riduzioni aggressive dei tassi possono riaccendere l'inflazione.
✅ Il suo collega di Boston, Susan Collins, dice lo stesso: non è il momento di "aggiungere carburante al fuoco".

🎯 Ma, il mercato vede diversamente. Aspettative di mercato per altre due riduzioni entro la fine dell'anno, S&P 500 sta nuovamente testando massimi storici, e la "bolla di tutto" è a piena velocità.

❗️ Questo è un classico divario tra aspettativa e realtà, che raramente si conclude dolcemente. Quando la Fed è cauta, e il mercato si comporta come se i tassi fossero già allo 0% - è proprio allora che iniziano le sorprese inaspettate.

📊 Ricordo: una Fed troppo "facile" è sempre un rischio di surriscaldamento, che storicamente si conclude o con una recessione o con una pulizia di mercato.

☑️ Sostanza: ora la Fed è come un conducente che tiene il piede sul freno, mentre i passeggeri (mercato + Trump) spingono sull'acceleratore. Il tempo dirà chi aveva ragione)
#BNBmemeszn
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💡 La Fed ha quasi «azzerato» lo strumento del reverse REPO - il volume è sceso da un picco di ~$2,6 trilioni (2022) a 18 miliardi.

🔍 Cos'è?
Il reverse REPO è quando la Fed «presta» denaro a fondi e banche per la notte, dando loro in garanzia obbligazioni statali, e il giorno dopo le riacquista. È uno strumento per «parcheggiare» la liquidità in eccesso e mantenere il limite inferiore dei tassi a breve termine.

👉 Cosa significa il calo:
💰 La liquidità in eccesso è scomparsa - i soldi non vanno più alla Fed.
📈 Gli investitori scelgono alternative - i titoli di stato a breve termine sono ora più vantaggiosi (tasso più alto rispetto al REPO)
🏦 QT (quantitative tightening) nella fase finale - il bilancio della Fed si sta restringendo, il «cuscinetto» di liquidità è quasi esaurito.
⚡️ Rischio di volatilità - i tassi a breve termine possono «schizzare» in caso di stress (riduzione della liquidità).

💸 In altre parole, l'era dei «soldi in eccesso dopo il COVID» sta finendo, e il mercato, molto probabilmente, sta passando a condizioni più rigide.

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💡 Sono stati pubblicati i dati sui rendimenti dei titoli di stato statunitensi a 20 anni (U.S. 20-Year Bond Auction).

✅ Il rendimento è sceso al 4,613% (dati precedenti 4,876%).

🎯 Il rendimento, in linea di massima, è sceso più o meno bene, ed è già il quarto asta consecutiva di calo. Anche se, al momento, non si vede un cambiamento della tendenza globale verso un declino, ma non c'è nemmeno una crescita.
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#SummerOfSolana?

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💡 È appena uscita una serie di dati da ISM:

📈 ISM Manufacturing Purchasing Managers (PMI manifatturiero) - è uscito un valore di 48,7, inferiore alle aspettative (49,0), e superiore ai valori precedenti (48,0). La tendenza al ribasso è confermata.

📈 ISM Manufacturing Employment (elemento dell'indice ISM Manufacturing PMI relativo all'occupazione) - sono usciti dati a livello di 43,8, superiori ai dati precedenti di 43,4.

🎯 I dati sono leggermente migliori rispetto all'ultima volta, ma nel complesso - i dati sono sotto 50 (cioè c'è una contrazione), e inoltre, la tendenza alla contrazione si sta approfondendo. Sarà interessante vedere in combinazione con il PMI dei servizi (ISM Non-Manufacturing PMI) - questo è un indicatore attuale, e si trova già al limite della contrazione.
#RedSeptember

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📈 Per le richieste di disoccupazione continuative (Continuing Jobless Claims) i dati mostrano un aumento - 1,972 milioni di richieste, contro le aspettative di 1,960M e le precedenti 1,942M

➖ Inoltre, l'indicatore Leading Economic Index (dal Conference Board) - indice dei principali indicatori economici, ha mostrato dati di -0,1%, proprio come le aspettative.

🎯 In generale, l'economia degli stati continua a diminuire.
#BNBATH880
#CryptoRally

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📉 Gli spread delle obbligazioni corporate hanno raggiunto valori minimi dal 2007 (il picco prima della crisi finanziaria globale)

💡 Questo significa che gli investitori non vedono il rischio di default, richiedendo un premio minimo per il rischio di credito.

🎯 Questo è uno dei segni di euforia nel mercato - cecità al rischio.
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💡 Sono emersi dati piuttosto estremi sul PPI (Indice dei Prezzi alla Produzione) - nel mese la crescita è stata del +0,9%

🔴 Il PPI è risultato al 3,3% (notevolmente peggio delle aspettative del 2,5%, e molto peggio dei dati precedenti del 2,4%).
🔴 Il PPI senza tener conto dei prodotti alimentari, delle fonti di energia e dei trasporti (escludendo Alimentari/Energia/Trasporti) è risultato al 2,8% (che è peggio dei dati precedenti - 2,5%).

🔍 L'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) è un indice che mostra la variazione dei prezzi medi a cui i produttori vendono i loro beni e servizi sul mercato interno. Riflette l'inflazione «a livello produttore» prima che i prezzi raggiungano i consumatori.

🎯 Il PPI è maggiore del CPI, il che significa che i prezzi per i produttori stanno aumentando più velocemente dei prezzi al consumo, e i produttori non hanno ancora trasferito i loro costi più elevati sui consumatori finali. Cioè, potrebbe esserci un aumento dell'inflazione. Le tariffe iniziano a influenzare l'economia.
#FOMCWatch
#ETH突破4700

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💡 I primi 10% delle aziende americane ora rappresentano un record del 76% di tutta la capitalizzazione del mercato azionario statunitense.

🏆 Questo ha già superato il precedente record stabilito prima della Grande Depressione negli anni '30.

🎯 Per confronto: al culmine della bolla dot-com nel 2000, la quota dei primi 10% era di circa il 73%.

❗️ La molla di mercato si sta sempre più allungando, il mercato è sempre più sottile e la concentrazione è sempre maggiore.
#ETH4500Next?
#Notcoin
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💡 V venerdì tutta la concentrazione era sul mercato del lavoro, ma sono usciti anche una serie di dati importanti dall'ISM:

📉 ISM Manufacturing Purchasing Managers (PMI manifatturiero) - è uscito un valore di 48,0, significativamente peggiore delle aspettative (49,5) e peggiore dei valori precedenti (49,0). La tendenza al ribasso è confermata.
📉 ISM Manufacturing Employment (elemento dell'indice ISM Manufacturing PMI per l'occupazione) - sono usciti dati a livello di 43,4, che è significativamente peggiore delle aspettative a 46,8 e peggiore dei dati precedenti a 45,0. Questi sono i dati peggiori dal crollo del COVID (ad agosto 2024 c'era ancora un valore simile).
🎯 E si vede che i dati dell'indice ISM sono confermati dal PIL stesso. Nei commenti è stato chiaramente sottolineato che il valore medio del PIL è dell'1,25% (-0,5% + 3,0%) - è molto poco. E i dati dell'ISM sul lavoro confermano in generale la tendenza del mercato del lavoro - c'è una riduzione attiva in corso.
✅ Martedì usciranno i dati sul PMI non manifatturiero (ISM Non-Manufacturing PMI) - questo è un indicatore attuale, e sarà interessante vedere la dinamica.
#WhiteHouseDigitalAssetReport
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💡 È uscita l'inflazione secondo l'indice PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index, indice dei prezzi per il consumo personale).

✅ Il dato complessivo PCE è risultato pari al 2,6% (peggio delle attese del 2,5%, e peggio dei dati precedenti del 2,4%, rivisto da 2,3%)

✅ Il PCE di base (Core) è risultato pari al 2,8% - peggio delle attese del 2,7% e pari ai dati precedenti del 2,8% (rivisto in peggio da 2,7%).

✅ E allo stesso tempo il dato di truflazione (truflation) - il valore medio di giugno era del 2,1%, che differisce notevolmente dai dati ufficiali, sebbene i valori fossero comunque relativamente elevati.

🎯 La tendenza dell'inflazione nel complesso continua a scendere, ma si avvicina già a un trend laterale.
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🔥 La prossima settimana sarà calda per i macro:

🗓 Martedì:
- JOLTS Offerte di Lavoro (offerte di lavoro) - indicatore anticipatorio del mercato del lavoro

🗓 Mercoledì:
- ADP Variazione Occupazionale Non Agricola (dati raccolti automaticamente sul cambiamento delle posizioni lavorative) - calcolo oggettivo delle posizioni lavorative nel settore privato
- Decisione sui tassi della Fed - qui tutto è praticamente deciso, non ci dovrebbero essere cambiamenti nei tassi. Interessante è la dichiarazione di Powell e la conferenza stampa

🗓 Giovedì:
- Indice dei Prezzi PCE (indice dei prezzi per consumo personale) - l'indicatore preferito della Fed per determinare l'inflazione.
- Richieste di Indennità di Disoccupazione Continuative (numero di persone che continuano a ricevere aiuto per disoccupazione) - qui è interessante se supereremo il traguardo di 2 milioni o meno

🗓 Venerdì:
- Raccolta dati sul lavoro - i dati più importanti di questa settimana. In particolare, sono interessato a sapere se continueranno a gonfiare i posti pubblici (la direzione reale della politica di Trump).
- ISM Manufacturing PMI (indice dei responsabili degli acquisti nel settore manifatturiero) - indicatore dello stato del settore reale dell'economia.

🎯 La settimana promette di essere interessante!
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💡 Sono stati pubblicati i dati sull'inflazione negli Stati Uniti - Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) e PPI di base (Core PPI)

▶️ Il PPI è uscito al livello del 2,3% (attese 2,5%, dati precedenti 2,7% - rivisti al rialzo, era 2,6%).
▶️ Il Core PPI è uscito al livello del 2,6% (attese 2,7%, dati precedenti 3,2% - rivisti al rialzo, era 3,0%).

✅ In generale, non guardo spesso all'inflazione produttiva, ma questa volta è significativamente diminuita, a differenza dell'inflazione dei consumatori. Questo potrebbe significare:

☑️ I produttori non stanno affrontando un aumento dei costi nella catena di produzione (le tariffe non hanno portato a un aumento o ci sono scorte)
☑️ Segno di una possibile diminuzione dell'inflazione dei consumatori. Il PPI a volte ha un carattere anticipatorio, poiché l'inflazione primaria appare spesso nella produzione di beni o servizi.

🔍 PPI (Indice dei Prezzi alla Produzione) – indice dei prezzi dei produttori, che riflette la variazione del costo di beni e servizi a livello di produzione.

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💡 Sono stati pubblicati i dati sull'inflazione negli Stati Uniti - Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) e CPI di base (Core CPI)

▶️ Il CPI è risultato al livello del 2,7% (peggio delle aspettative del 2,6%, e significativamente peggio rispetto ai dati precedenti del 2,4%).
▶️ Il Core CPI è risultato al livello del 2,9% (meglio delle aspettative del 3,0%, e peggio rispetto ai precedenti del 2,8%).

▶️ Per confronto, la truflazione (truflation - valutazione indipendente quotidiana dell'inflazione) mostra un valore dell'1,82%

✅ La tendenza al ribasso, in generale, finora non è stata interrotta, ma la dinamica degli ultimi due mesi mostra un aumento. Ma la cosa più strana è il divario con la truflazione - i dati non devono necessariamente coincidere, ma la tendenza deve rimanere.
#BTCWhaleTracker
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📉 Il rendimento da dividendi dell'S&P 500 si trova vicino ai suoi minimi storici - al livello dell'1,2% (nel grafico ci sono dati un po' più vecchi)

💡 Questo è anche, in un certo senso, un elemento di surriscaldamento, se considerato nel complesso con il rapporto P/E.

🎯 Ma, a lungo termine, le azioni perdono sempre di più una delle loro funzioni principali - quella di condividere i profitti con gli azionisti.
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💡 La decodifica della struttura dei posti di lavoro nei Nonfarm Payrolls mostra la realtà dell'occupazione negli Stati Uniti.

✅ Se si rimuovono i posti di lavoro statali diretti (73K) e quelli finanziati dallo stato (58,6K), si ottiene un quadro più realistico. E ci sono già molte meno domande sul livello di occupazione e sui dati dell'ADP Nonfarm Employment (inoltre, la decodifica dimostra il reale valore di questo indicatore).

🎯 Quanto è evidente, la creazione del DOGE è stata un trucco, e Trump non ha alcun piano per combattere il deficit di bilancio (soprattutto sullo sfondo della "grande bella legge").

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💡 Quindi, sono emersi i dati più importanti di questa settimana, ovvero - sul mercato del lavoro

✅ Tasso di disoccupazione è uscito al 4,1%, meglio delle aspettative (4,3%) e meglio dei precedenti (4,1%).

✅ Nonfarm Payrolls (posti di lavoro, esclusi agricoltura) sono a 147K, meglio delle aspettative (111K), e meglio dei precedenti 144K (che sono stati rivisti al rialzo da 139K)

✅ Government Payrolls (posti di lavoro nel settore pubblico) sono a 73K, significativamente meglio dei precedenti 17K (rivisti al rialzo da -1K). Sembra che nessuno intenda controllare le spese pubbliche

✅ Manufacturing Payrolls (posti di lavoro nella produzione) sono a -7K, peggio delle aspettative a -5K. I dati precedenti sono stati rivisti al rialzo da -8K a -5K. La stagnazione della produzione continua.

✅ Private Nonfarm Payrolls (posti di lavoro privati, esclusi agricoltura) sono a 74K, peggio delle aspettative a 105K, e peggio dei precedenti 137K (rivisti al ribasso da 140K)

✅ Average Hourly Earnings (guadagni orari medi) sono scesi al 3,7%, peggio dei dati precedenti al 3,8% (rivisti da 3,9%), e peggio delle aspettative al 3,9%.

🎯 Questa volta, in media, i dati sono più o meno buoni (forse anche positivi), quindi, seguiamo avanti.
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❗️Per la prima volta dall'inizio del 2021, il cambiamento nell'occupazione non agricola ADP è sceso in territorio negativo.

📉 Sono stati pubblicati dati di -33K, peggiori delle aspettative di 99K, e peggiori dei dati precedenti di 29K (che sono stati anche rivisti al ribasso da 37K).

🎯 È molto interessante che già domani vedremo nei dati ufficiali

🔍 Il cambiamento nell'occupazione non agricola ADP è un rapporto mensile sul cambiamento nel numero di occupati nel settore privato degli Stati Uniti (escludendo i funzionari pubblici e gli agricoltori), pubblicato dalla compagnia ADP. È un indicatore anticipato rispetto ai dati ufficiali del governo degli Stati Uniti sull'occupazione.
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📈 4.6% del PIL, gli stati pagano solo gli interessi sui loro obbligazioni. Nessun paese sviluppato è anche solo lontanamente vicino a questo livello.

💡 A mio avviso, la situazione può essere salvata solo da un abbassamento dei tassi, contemporaneamente a un forte taglio della spesa pubblica.

🎯 "Stampa di denaro" - non è un'opzione, gli stati già non possono vendere le proprie obbligazioni in modo completo. La stampa semplicemente distruggerà i resti della domanda.
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Gli investitori continuano ad avere un'allocazione di capitale storicamente massima nelle azioni.

📈 Ma ciò che è ancora più interessante è che gli investimenti nelle obbligazioni sono ai minimi storici - cioè, il potenziale di crescita delle obbligazioni, a causa del trasferimento di attivi dalle azioni, è molto alto (quando ci sarà la realizzazione di una recessione).

🎯 Inoltre, un basso livello di liquidità potrebbe essere favorevole per i detentori di obbligazioni.

❗️Tra le cose importanti per la prossima settimana, venerdì si svolgerà l'evento del Quadruple Witching. Questo evento è quando scade contemporaneamente i futures sugli indici azionari, le opzioni sugli indici, le opzioni su singole azioni e i futures su singole azioni (negli Stati Uniti questo strumento non è popolare, ma si verifica comunque).

🚀 In giorni come questi, di solito c'è un'alta volatilità e volumi di scambi, e non è raro vedere cambiamenti nei trend locali. Questo è dovuto al fatto che i grandi attori del mercato “spingeranno” i prezzi nella direzione desiderata, per guadagnare sulle opzioni o sui futures (il volume dei derivati supera di gran lunga il mercato spot).
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