Tuệ Mẫn

$ZEC
Zcash (ZEC) tiếp tục chịu áp lực bán khi ghi nhận phiên giảm thứ tư liên tiếp, qua đó nâng tổng mức điều chỉnh trong tuần lên 13%.
Đà bán kéo dài không chỉ đưa ZEC vào vùng giá mang tính quyết định, mà cách thị trường đang “đặt cược” tại khu vực này cũng cho thấy khả năng xu hướng giảm hiện tại còn tiếp diễn trong những ngày tới.
Tại thời điểm cập nhật, ZEC giao dịch quanh 322 USD, giảm 3,25% trong 24 giờ. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch sụt 12% xuống còn 450 triệu USD, phản ánh sự thận trọng gia tăng và mức độ tham gia thị trường suy yếu. Diễn biến này cho thấy tâm lý e ngại đang lan rộng, một phần đến từ các mô hình giá lịch sử của ZEC.
Rủi ro giảm thêm 35% nếu thủng vùng hỗ trợ
Trên khung thời gian tuần, ZEC đang hình thành cây nến đỏ tuần thứ năm liên tiếp, củng cố tín hiệu tiêu cực. Lần gần nhất giá chạm vùng 310 USD, ZEC từng ghi nhận cú đảo chiều mạnh tới 70%. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại—từ tâm lý thị trường chung, căng thẳng địa chính trị đến các yếu tố vĩ mô—khiến khả năng lặp lại kịch bản bật tăng tương tự trở nên kém chắc chắn hơn.

Ở khung thời gian ngày, cấu trúc giá cho thấy mô hình giảm với đỉnh thấp dần và đáy thấp dần, trong khi giá đang bám sát vùng hỗ trợ then chốt 310 USD. Theo lịch sử vận động giá, kịch bản đảo chiều chỉ trở nên thuyết phục nếu ZEC giữ vững trên 310 USD. Ngược lại, nếu mốc này bị phá vỡ, vùng hỗ trợ đáng kể tiếp theo có thể nằm quanh 200 USD, tương đương mức giảm gần 35%.

Về mặt động lượng, ADX—chỉ báo đo sức mạnh xu hướng—đang ở 22,32, thấp hơn ngưỡng 25, cho thấy xu hướng hiện tại chưa đủ mạnh về mặt định hướng. Trong khi đó, MFI ở quanh 43, phản ánh trạng thái trung lập, chưa bên mua hay bên bán chiếm ưu thế rõ rệt.
Thị trường phái sinh nghiêng về vị thế short
Dữ liệu phái sinh cho thấy nhiều trader đang đi theo xu hướng chủ đạo. Theo CoinGlass, các vị thế sử dụng đòn bẩy đang tập trung đáng kể tại 317,8 USD (phía dưới) và 328,9 USD (phía trên). Tại các ngưỡng này, thị trường ghi nhận khoảng 4,04 triệu USD vị thế long và 8,99 triệu USD vị thế short, cho thấy cán cân đang nghiêng về phía kỳ vọng giảm.
Đáng lưu ý, 317,8 USD có thể là mốc nhạy cảm: nếu giá rơi xuống dưới vùng này, lượng long khoảng 4,04 triệu USD có nguy cơ bị thanh lý, từ đó có thể kích hoạt thêm áp lực bán và mở rộng đà giảm.

Trong bối cảnh đó, một chuyên gia tiền điện tử được theo dõi rộng rãi cũng nhận định trên X rằng nếu ZEC không thể bật lên từ vùng 290–300 USD, giá có thể lùi về vùng hỗ trợ tiếp theo tại 270 USD. Kịch bản giảm sâu về 200 USD vẫn là khả năng không thể loại trừ.

$XMR
Ngày 31/1, Monero (XMR) tăng mạnh lên 500,87 USD, cao hơn 8,72% so với mức mở cửa trong ngày. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng bị chững lại khi Bitcoin (BTC) hứng chịu một làn sóng bán ra mới, khiến giá rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý 80.000 USD. Ở thời điểm hiện tại, XMR gần như đã lùi về lại vùng hỗ trợ quanh 450 USD.
Trước đó, một báo cáo đã nhận định cú tăng lên đỉnh lịch sử mới rồi điều chỉnh mạnh ngay sau đó mang dáng dấp của một “blow-off top” (đỉnh tăng nóng), đặc biệt trong bối cảnh Bitcoin cũng chịu áp lực bán đáng kể. Báo cáo này đồng thời nhấn mạnh hai vùng “thanh khoản” 500 USD –510 USD và 560 USD –580 USD có thể kích hoạt một nhịp đảo chiều giảm. Thực tế, vùng 500 USD đã “chặn đứng” nỗ lực phục hồi của phe mua Monero.
Monero sẽ đi về đâu?
Tâm lý thị trường đang ở trạng thái cực kỳ thận trọng, với chỉ số Fear & Greed chỉ ở mức 18. Trong khi đó, Bitcoin đang tiến sát đáy dao động theo tuần quanh 74.000 USD—một mốc hỗ trợ then chốt. Nếu ngưỡng này bị phá vỡ, khả năng cao thị trường sẽ bước vào một giai đoạn bear market rõ rệt.

Về mặt dòng tiền, chỉ báo MFI cho thấy động lượng giảm và dòng vốn rút ra ở Monero. Đồng thời, khối lượng giao dịch tương đối lớn trong nhịp giảm từ đỉnh đã kéo chỉ báo A/D xuống các mức thấp mới, phản ánh áp lực bán mạnh.
Dù vậy, trên khung daily, XMR vẫn duy trì cấu trúc swing tăng. Việc giá tiếp tục bảo vệ mức hồi quy 61,8% bất chấp biến động toàn thị trường là một tín hiệu tích cực. Vì thế, bán khống XMR lúc này tiềm ẩn rủi ro cao.
Thế cân bằng giữa phe mua và phe bán
Với các trader theo phong cách lướt sóng, Monero đang ở trạng thái “lưng chừng”: chưa có tín hiệu mua/bán đủ rõ ràng. Nhà đầu tư có thể cân nhắc chờ giá lùi về 415 USD hoặc sâu hơn là 352 USD rồi mới đánh giá lại cơ hội giải ngân.

Tuy nhiên, nếu BTC thủng 74.000 USD, việc mua Monero sẽ trở nên rủi ro hơn đáng kể. Ngược lại, việc phe mua liên tục bảo vệ mức 61,8% cho thấy thị trường vẫn có độ “chịu đòn” nhất định.
Bản đồ nhiệt thanh lý trong 1 tháng cũng lý giải vì sao hành động giá hiện tại không thực sự thuận lợi cho cả hai phía: các cụm thanh khoản đáng chú ý nằm ở 400 USD –415 USD và quanh 500 USD. Chiến lược thận trọng là chờ giá quét một trong hai vùng rồi mới vào lệnh, kỳ vọng một nhịp di chuyển nhanh hướng về “vùng hút” thanh khoản đối diện.
Cuối cùng, nếu BTC đánh mất 74.000 USD, cần đặc biệt dè chừng khi mở vị thế mua (long) với bất kỳ altcoin nào, bao gồm cả XMR.

$XAU
$XAG
$NEAR
Trong 48 giờ qua, thị trường vàng và bạc đã chứng kiến một đợt “thanh lý” mang tính lịch sử, cuốn đi khoảng 7 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa khỏi nhóm kim loại quý. Trái lại, Bitcoin giảm 7% nhưng vẫn cho thấy khả năng chống chịu đáng kể giữa bối cảnh bán tháo lan rộng.
Nhà phân tích Bitcoin Joe Consorti nhận xét rằng mức sụt giảm vốn hóa của kim loại quý lớn đến mức xấp xỉ gấp bốn lần toàn bộ vốn hóa của Bitcoin.

Bitcoin tránh được “thác” thanh lý làm giá vàng và bạc lao dốc
Theo dữ liệu từ công ty phân tích blockchain Santiment, đây là một diễn biến hiếm gặp: Bitcoin và nhiều altcoin chỉ giảm nhẹ, trong khi vàng giảm hơn 8% và bạc mất trên 25%.
Cụ thể, giá vàng rơi từ đỉnh 5.600 USD/ounce về quanh 4.700 USD, còn bạc lao từ 121 USD xuống 77 USD.

Giới quan sát cho rằng làn sóng bán tháo kim loại quý có liên quan đến việc Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh thay Jerome Powelllàm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Warsh vốn được xem là một nhân vật “diều hâu” về lạm phát, ưu tiên bảo vệ sức mạnh của đồng USD. Quan điểm này đi ngược lại câu chuyện “đồng tiền mất giá” — động lực đã góp phần thổi bùng đà tăng của vàng và bạc trong thời gian gần đây.
Trước đó, nhiều trader đã gia tăng các vị thế đòn bẩy, kỳ vọng chính quyền sẽ thúc đẩy các đợt cắt giảm lãi suất mạnh. Tuy nhiên, tín hiệu xoay trục sang lập trường thắt chặt tiền tệ sau đề cử Warsh đã kích hoạt quá trình đóng vị thế ồ ạt, kéo theo đà giảm dữ dội.
“Biến động mạnh của kim loại là hệ quả của dòng tiền ‘nóng’ đổ vào chạy theo giá thời gian qua; giờ các lệnh bị chạm cắt lỗ, đòn bẩy bị tháo gỡ và nhiều bên đồng loạt chốt lời,” Bob Coleman, CEO của Idaho Armored Vaults, nhận định.
Một số chuyên gia cũng cho rằng thị trường vàng vốn đã quá nóng và cần một nhịp điều chỉnh, nhất là khi sự quan tâm của công chúng với kim loại quý tăng vọt.
“Các đợt tăng theo dạng parabol có thể đẩy giá tài sản vượt xa những gì đa số nhà đầu tư nghĩ là khả thi, nhưng những cú bứt phá ‘phi thực tế’ thường xuất hiện ở cuối chu kỳ. Theo chúng tôi, bong bóng hiện tại không nằm ở AI mà nằm ở vàng. Nếu USD mạnh lên, bong bóng này có thể bị chọc thủng — tương tự giai đoạn 1980–2000 khi giá vàng giảm hơn 60%,” Cathie Wood, nhà sáng lập Ark Invest, cho biết.
Bitcoin sẽ đi về đâu?
Với nhà đầu tư Bitcoin, câu hỏi then chốt là liệu việc giá giảm xuống 87.000 USD đang phản ánh xu hướng tách rời khỏi hàng hóa truyền thống, hay chỉ là phản ứng độ trễ trước cú sốc thanh khoản.
Khác với vàng và bạc, Bitcoin không tham gia “chặng cuối hưng phấn” của giao dịch phòng vệ mất giá tiền tệ (debasement trade). Điều này có thể khiến Bitcoin ít “bọt” đầu cơ hơn để phải xả, đồng thời còn dư địa để phục hồi nếu tâm lý thị trường cải thiện.
Một số quan điểm cho rằng khi dòng tiền rút khỏi giao dịch kim loại quý đang trở nên quá đông đúc, vốn có thể dịch chuyển sang tài sản số. Nhóm này nhấn mạnh tính khan hiếm của Bitcoin và cho rằng nó khác biệt với các yếu tố cung–cầu mang tính công nghiệp hiện đang tạo áp lực lên vàng và bạc.
Dẫu vậy, nếu đề cử Warsh kéo theo một giai đoạn thắt chặt thanh khoản kéo dài trên phạm vi toàn cầu, các tài sản rủi ro — bao gồm cả tiền mã hóa — vẫn có thể đối mặt với áp lực mới trong những tuần tới.

$SOL
$LINK
$ADA
Tether ngày nay không còn vận hành như một công cụ tiền điện tử đơn thuần, mà đang dần định hình như một mạng lưới USD song song, với quy mô và mức độ ảnh hưởng được phản ánh rõ nét qua các dữ liệu công khai.
Một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc đang âm thầm diễn ra trong cách đồng USD được phân phối trên phạm vi toàn cầu. Chỉ riêng trong năm 2025, Tether (USDT) đã mở rộng thêm khoảng 50 tỷ USD nguồn cung — con số cho thấy nhu cầu tiếp cận USD đang gia tăng mạnh mẽ bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.
Dòng vốn vì thế đang rời khỏi những hạ tầng tài chính chậm chạp, phụ thuộc vào cấp phép và khung giờ hoạt động, để dịch chuyển sang các nền tảng “crypto-native” vận hành liên tục 24/7.
Thông qua blockchain, Tether đang trực tiếp “xuất khẩu” USD ra toàn cầu, cho phép thanh toán gần như tức thời và mở rộng quy mô với tốc độ mà hệ thống tài chính truyền thống khó theo kịp.
Hạ tầng này giúp cắt giảm ma sát, thu hẹp chi phí chuyển tiền và tích hợp liền mạch với các sàn giao dịch, hệ thống thanh toán cũng như dòng kiều hối xuyên biên giới. Ở chiều ngược lại, các ngân hàng truyền thống vẫn bị ràng buộc bởi giới hạn pháp lý theo từng khu vực, khung giờ vận hành cố định và những hệ thống công nghệ đã lỗi thời.
Khi các rào cản này chưa được tháo gỡ, thanh khoản toàn cầu ngày càng được định tuyến qua USDT — qua đó đưa Tether lên vị thế của một “nhà xuất khẩu USD tư nhân” hiệu quả bậc nhất trong hệ sinh thái tài chính hiện đại.
Vì sao dòng vốn tiếp tục chọn USDT thay vì hạ tầng truyền thống
Nhu cầu USD trên phạm vi toàn cầu đang ngày càng dịch chuyển khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, xu hướng này được phản ánh rõ nét trong báo cáo bảng cân đối kế toán quý IV/2025 của USDT.
Theo đó, tổng tài sản của USDT đạt 192,8 tỷ USD, vượt đáng kể so với 186,5 tỷ USD nợ phải trả, tạo ra hơn 6,3 tỷ USD dự trữ dư thừa – một “vùng đệm” quan trọng giúp củng cố niềm tin thị trường. Phần dư này chủ yếu đến từ danh mục hơn 141 tỷ USD tiếp xúc với trái phiếu Kho bạc Mỹ, hưởng lợi trực tiếp từ mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao.

Về cơ cấu, tiền mặt và các khoản tiền gửi ngắn hạn chiếm 76,3% tổng tài sản, trong đó riêng trái phiếu Kho bạc Mỹ đã chiếm tới 83,1% danh mục dự trữ. Bên cạnh đó, các khoản phân bổ có tỷ trọng nhỏ hơn vào kim loại quý (9,05%) và Bitcoin (4,37%) góp phần đa dạng hóa rủi ro, trong khi hoạt động cho vay có bảo đảm được duy trì ở mức hạn chế nhằm đảm bảo tính linh hoạt và khả năng thanh khoản tức thời.

Đáng chú ý, việc nguồn cung USDT tăng thêm 50 tỷ USD đã mở rộng đáng kể nền tảng tạo lợi nhuận mà không gây ra áp lực lên cấu trúc bảng cân đối. Kết hợp với hạ tầng blockchain-native, Tether giảm thiểu đáng kể ma sát vận hành, cho phép mở rộng quy mô hiệu quả trong khi vẫn bảo toàn biên lợi nhuận.
Khi lợi suất tiếp tục được tích lũy, mức độ ổn định của USDT ngày càng được cải thiện, đồng thời thanh khoản trong toàn bộ hệ sinh thái trở nên sâu và bền vững hơn. Chính cấu trúc này đã nâng cao hiệu quả hoạt động của USDT, giúp stablecoin này tạo khoảng cách rõ rệt so với các đối thủ vốn còn hạn chế về quy mô, hiệu suất và chất lượng dự trữ.
Hiệu ứng mạng lưới của USDT đang tái định hình khả năng tiếp cận USD toàn cầu
USDT ngày nay vận hành như một mạng lưới tài chính toàn cầu với mức độ chấp nhận rộng bậc nhất. Với vai trò trụ cột của thị trường stablecoin trị giá hơn 300 tỷ USD, riêng USDT đang nắm giữ khoảng 60% thị phần.
Quy mô vượt trội này phản ánh khả năng cung cấp và tiếp cận USD hiệu quả trên các sàn giao dịch, hệ thống thanh toán và dòng kiều hối xuyên biên giới.

Khi mức độ chấp nhận tiếp tục mở rộng, USDT ngày càng rời xa hình ảnh của một tài sản crypto thuần túy, để tiến gần hơn đến vai trò của một hạ tầng tiền tệ toàn cầu. Các “đường ray” blockchain của USDT cho phép đồng USD di chuyển gần như tức thời qua biên giới, bù đắp những khoảng trống mà hệ thống ngân hàng truyền thống chưa thể giải quyết.
Chính tính hữu dụng này tạo nên động lực tăng trưởng bền vững. Thanh khoản dồi dào, mức độ tích hợp sâu rộng và niềm tin dựa trên cơ chế dự trữ đã giúp USDT duy trì lợi thế cạnh tranh.
Chừng nào nhu cầu tiếp cận USD vẫn tồn tại bên ngoài các khuôn khổ tài chính truyền thống, hiệu ứng mạng lưới của USDT sẽ tiếp tục củng cố vị thế thống lĩnh và dẫn dắt thị trường stablecoin toàn cầu.

$SOL
Token gốc của Solana, SOL, đã giảm xuống dưới 100 USD trong phiên thứ Bảy, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Dù mức điều chỉnh 18% trong 30 ngày khiến nhiều trader bất ngờ, diễn biến này nhìn chung phù hợp với xu hướng suy yếu của vốn hóa thị trường altcoin. Cú rơi 26% của giá bạc vào thứ Sáu càng củng cố tâm lý phòng thủ, khiến nhà đầu tư tiền điện tử chuẩn bị cho kịch bản giảm sâu hơn.

SOL sau đó hồi phục lên quanh 102 USD, song tâm lý vẫn mong manh khi 165 triệu USD các vị thế long trên thị trường phái sinh bị thanh lý bắt buộc. Áp lực còn gia tăng bởi các rủi ro vĩ mô và địa chính trị: căng thẳng tại Iran leo thang, cùng lo ngại suy thoái sau thông tin Amazon (AMZN US) cắt giảm 16.000 việc làm khối văn phòng.
Khẩu vị rủi ro tiếp tục suy giảm khi thị trường ghi nhận OpenAI chiếm 45% lượng đơn đặt hàng mảng điện toán đám mây Azure của Microsoft (MSFT US). Bên cạnh đó, Wall Street Journal đưa tin Nvidia (NVDA US) sẽ không tiếp tục kế hoạch đầu tư 100 tỷ USD vào OpenAI. Theo The Information, công ty đứng sau ChatGPT được dự báo có thể chịu lỗ ròng 14 tỷ USD trong năm 2026.
Dù bối cảnh xã hội–chính trị ảm đạm, hoạt động on-chain của Solana vẫn nổi bật so với các đối thủ, củng cố vị thế nhóm đầu về phí mạng lưới và Tổng giá trị khóa (TVL). Các chỉ số on-chain tích cực mang lại lợi ích kép cho SOL: (1) cải thiện lợi suất staking, khuyến khích nắm giữ dài hạn; và (2) duy trì nhu cầu ổn định đối với phí xử lý dữ liệu.
Theo dữ liệu Nansen, phí mạng Solana trong 30 ngày qua tăng 81% so với xu hướng, địa chỉ hoạt động tăng 62%, còn số giao dịch đạt 2,29 tỷ. Trong khi đó, toàn bộ hệ sinh thái Ethereum (bao gồm các giải pháp layer-2) ghi nhận 623 triệu giao dịch, và phí layer cơ sở của Ethereum chỉ tăng 11%. Solana tiếp tục dẫn đầu về mức độ sôi động của các ứng dụng phi tập trung (DApp).

Trên thị trường phái sinh, nhu cầu mở vị thế long đối với SOL gần như “bốc hơi” khi dòng tiền tìm đến tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Nhiều cổ phiếu công nghệ quy mô lớn như Unity (U US), AppLovin (APP US), Figma và HubSpot (HUB US) giảm từ 30% trở lên trong 30 ngày. Ngay cả vàng—thường được xem là tài sản trú ẩn—cũng giảm 13% so với đỉnh lịch sử 5.600 USD thiết lập vào thứ Năm.

Đáng chú ý, funding rate thường niên của hợp đồng tương lai vĩnh viễn SOL giảm xuống -17%, cho thấy phe bán (short) đang phải trả phí để duy trì vị thế. Đây là trạng thái hiếm gặp, thường không kéo dài lâu và phản ánh mức độ suy kiệt của nhu cầu đòn bẩy từ phe long. Diễn biến này trùng thời điểm Mỹ xuất hiện tranh cãi chính trị liên quan đến ngân sách tài trợ.
Về chính sách, Thượng viện Mỹ đã thông qua một gói tài trợ vào thứ Sáu, đồng thời chấp thuận biện pháp “cầm chừng” hai tuần nhằm kéo dài thời gian đàm phán ngân sách—đặc biệt xoay quanh tài trợ cho Bộ An ninh Nội địa, sau các chỉ trích của phe Dân chủ về thực thi nhập cư. Hạ viện dự kiến bỏ phiếu thông qua phiên bản cuối cùng vào thứ Hai.

Ở mảng sản phẩm đầu tư, các ETF Solana giao ngay ghi nhận 11 triệu USD bị rút ròng trong ngày thứ Sáu (theo CoinGlass). Đồng thời, các doanh nghiệp niêm yết áp dụng chiến lược nắm giữ SOL như tài sản dự trữ đang chịu áp lực định giá: cổ phiếu Forward Industries (FWDI US), Upexi (UPXI US) và Sharps Technology (STSS US) giao dịch thấp hơn từ 20% trở lên so với giá trị tài sản ròng tương ứng.
Nhìn chung, khả năng SOL lấy lại đà tăng bền vững sẽ phụ thuộc chủ yếu vào sự cải thiện của triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và việc hạ nhiệt các rủi ro xã hội–chính trị—những yếu tố nhiều khả năng chưa sớm trở lại trong ngắn hạn.

$BTC
$XAU
$SOL
Bitcoin (BTC) đã giảm xuống mức thấp kỷ lục so với vàng (XAU) trong tháng 1. Theo một số nhà phân tích, điều này đang tạo ra cơ hội mua hấp dẫn hơn cả giai đoạn ngay trước chu kỳ tăng trưởng 2015–2017.
Việc chuyển đổi từ vàng sang Bitcoin có thể bắt đầu vào tháng Hai
Dữ liệu của Bitwise Europe cho thấy, vào thứ Bảy, tỷ lệ giá trị của Bitcoin so với vàng đã rơi xuống mức thấp nhất lịch sử sau khi điều chỉnh theo cung tiền toàn cầu.
Chỉ báo này được dùng để nhận diện thời điểm Bitcoin trở nên “quá mạnh” hoặc “quá yếu” so với vàng. Hiện chỉ báo đã tiến sát vùng cực trị (mốc -2 trên biểu đồ), vốn trong quá khứ thường xuất hiện quanh các đáy quan trọng của BTC.

Lần gần nhất chỉ báo chạm vùng tương tự là năm 2015, thời điểm BTC bị định giá thấp đáng kể so với vàng. Sau đó, Bitcoin đã tăng khoảng 11.800%, từ quanh 165 USD lên 20.000 USD chỉ trong hai năm. Nhà phân tích Michaël van de Poppe viết trên X.

“Ở thời điểm hiện tại, mua Bitcoin còn là cơ hội tốt hơn cả năm 2017.”
Nhận định này đồng điệu với quan điểm của nhiều chuyên gia cho rằng trong năm nay có thể xuất hiện sự dịch chuyển một phần dòng vốn từ vàng sang Bitcoin. Trưởng bộ phận nghiên cứu của Bitwise Europe, André Dragosch, cùng nhà phân tích trưởng của Swyftx, Pav Hundal, đều đề cập kịch bản này; Hundal cho rằng quá trình xoay vòng có thể bắt đầu từ tháng 2 hoặc tháng 3.
Việc luân chuyển vốn “có thể không diễn ra nhanh chóng”
Lập luận lạc quan được đưa ra trong bối cảnh giá vàng đã tăng gấp đôi trong vòng một năm, trong khi Bitcoin giảm khoảng 18% cùng kỳ.

Dù vậy, không phải ai cũng tin rằng dòng tiền sẽ sớm rời kim loại quý để chuyển sang Bitcoin. Nhà phân tích Benjamin Cowen cho rằng xu hướng suy yếu của BTC có thể kéo dài hơn kỳ vọng, đồng thời nhận định Bitcoin “nhiều khả năng vẫn tiếp tục giảm tương đối so với thị trường chứng khoán”. Theo ông, kỳ vọng về một “làn sóng xoay vòng lớn” khỏi vàng và bạc có thể chưa phù hợp trong ngắn hạn.
Ở chiều ngược lại, Citi nhận định bạc có thể tiếp tục tăng trong vài tháng tới nhờ nhu cầu từ Trung Quốc và đồng USD suy yếu. RBC Capital Markets cũng dự báo giá vàng có thể tiến tới 7.000 USD vào cuối năm 2026.
Cowen nhấn mạnh rằng ngay cả khi kim loại quý duy trì sức mạnh, dòng vốn chuyển sang Bitcoin “khó có thể” diễn ra nhanh chóng.
Holder Bitcoin dài hạn đã hấp thụ được đợt bán tháo hồi tháng Giêng
Bất chấp đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 1, dữ liệu on-chain cho thấy nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang dần tái tích lũy.
Cụ thể, lượng BTC do nhóm holder dài hạn (LTH) nắm giữ — các thực thể giữ Bitcoin trên 155 ngày — đã bắt đầu phục hồi ngay trong giai đoạn bán tháo.
Bên cạnh đó, chỉ số LTH Spent Binary (phản ánh xu hướng bán ra hay tiếp tục nắm giữ của nhóm LTH) tiếp tục giảm, hàm ý áp lực bán từ nhà đầu tư dài hạn đang suy yếu.
Theo nhà phân tích Anil, trong các chu kỳ trước, sự phục hồi của nguồn cung LTH cùng với việc LTH Spent Binary giảm thường là tín hiệu sớm cho thấy thị trường đang hình thành đáy bền vững.

Ví dụ gần đây nhất là sau vùng đáy tháng 4/2025: nguồn cung do LTH nắm giữ tăng trở lại trước, và khoảng một tháng sau Bitcoin bật tăng mạnh, phục hồi khoảng 60% từ đáy.
Tổng hợp các tín hiệu này cho thấy những nhà đầu tư kiên nhẫn đang tận dụng nhịp giảm trong tháng 1 để gia tăng vị thế — một dạng “tái cân bằng” thường giúp Bitcoin củng cố nền giá và tạo tiền đề cho các nhịp tăng trưởng trong tương lai.

$ETH
$XAU
$LINK
BitMine Immersion Technologies — một công ty kho bạc tiền điện tử niêm yết có liên hệ với nhà đầu tư Tom Lee — đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lớn đối với lượng Ether nắm giữ sau làn sóng thanh lý mới nhất của thị trường. Diễn biến này cho thấy rõ rủi ro của các chiến lược đưa tài sản tiền điện tử lên bảng cân đối kế toán, đặc biệt trong những giai đoạn sụt giảm mạnh.
Tuần trước, BitMine mua thêm 40.302 Ether (ETH), nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 4,24 triệu ETH. Theo dữ liệu từ Dropstab — nền tảng theo dõi giá tài sản số và định giá danh mục — khoản lỗ chưa thực hiện của công ty đã vượt 6 tỷ USD.
Với mức giá thị trường hiện tại, danh mục Ether của BitMine được định giá khoảng 9,6 tỷ USD, giảm đáng kể so với mức đỉnh khoảng 13,9 tỷ USD vào tháng 10, phản ánh tác động của đợt bán tháo trên diện rộng của thị trường tiền điện tử.

Các khoản lỗ “trên giấy” tiếp tục phình to khi Ether lùi về vùng 2.300 USD vào thứ Bảy. The Kobeissi Letter cho rằng nguyên nhân xuất phát từ điều kiện thanh khoản mong manh: trong bối cảnh thanh khoản “đứt đoạn”, việc duy trì đòn bẩy ở mức cao trong thời gian dài có thể tạo ra các “khoảng trống” về giá; đồng thời, tâm lý và vị thế giao dịch mang tính “bầy đàn” càng khuếch đại đà bán tháo.
Thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn “tái thiết lập” đầy thách thức
Dù trước đó từng lạc quan về triển vọng cuối năm 2025, Tom Lee cảnh báo bối cảnh đã thay đổi: năm 2026 có thể khởi đầu “đau đớn” trước khi có cơ hội phục hồi vào giai đoạn sau của năm.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Lee nhận định thị trường vẫn chịu dư âm của quá trình giảm đòn bẩy (deleveraging), dù các nền tảng cơ bản dài hạn chưa bị phá vỡ. Ông cũng nhấn mạnh cú sập ngày 10/10, khiến khoảng 19 tỷ USD giá trị bị xóa sổ, là một điểm ngoặt quan trọng khi khẩu vị rủi ro đối với tài sản tiền điện tử bị “thiết lập lại”.

Nhận định của Wintermute — một nhà tạo lập thị trường — cũng cùng chiều, cho rằng một đợt phục hồi bền vững trong năm 2026 sẽ cần những cải thiện mang tính cấu trúc: động lực mới cho Bitcoin (BTC) và Ether, sự tham gia rộng hơn của các ETF, mở rộng phạm vi triển khai chiến lược kho bạc tài sản số, và quan trọng không kém là sự trở lại của dòng tiền nhà đầu tư cá nhân.
Wintermute cho biết các yếu tố này là điều kiện để khôi phục “hiệu ứng của cải” trên diện rộng. Tuy nhiên, sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn khá hạn chế, khi nhiều dòng tiền đang ưu tiên các chủ đề tăng trưởng nhanh hơn như trí tuệ nhân tạo và điện toán lượng tử.

$BTC
$LINK
$ADA
Hoạt động khai thác Bitcoin đang rơi vào giai đoạn đặc biệt khó khăn khi giá tài sản suy yếu cùng hàng loạt yếu tố bất lợi từ bên ngoài, trong đó có cơn bão mùa đông nghiêm trọng vừa quét qua nhiều khu vực tại Mỹ, làm gián đoạn sản xuất của các công ty đào lớn.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, tỷ lệ đo lường mối quan hệ giữa giá Bitcoin và mức độ sinh lời của hoạt động khai thác đã giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng. Chỉ số bền vững lợi nhuận/thua lỗ của thợ đào hiện ở mức 21 — đáy kể từ tháng 11/2024 — cho thấy phần lớn thợ đào đang chịu áp lực tài chính nặng nề.
Nói cách khác, với đà giảm mạnh của giá Bitcointrong tuần này và mức độ khó khai thác hiện tại, thợ đào đang bị “trả công cực thấp”. Điều này xảy ra ngay cả khi hashrate của mạng lưới — thước đo tổng sức mạnh tính toán — đã giảm trong 5 kỳ điều chỉnh liên tiếp và rơi về mức thấp nhất kể từ tháng 9/2025.
Tình hình càng xấu đi khi cơn bão mùa đông lớn bao phủ miền đông nước Mỹ, gây băng tuyết diện rộng và làm gián đoạn nguồn điện tại nhiều bang. Sự kiện này buộc một số cơ sở khai thác phải tạm ngừng hoạt động, kéo hashrate toàn mạng tiếp tục suy giảm.
CryptoQuant cho biết doanh thu khai thác Bitcoin hằng ngày đã rơi xuống đáy năm ở mức 28 triệu USD sau cơn bão. Trước đó chỉ vài ngày, con số này còn quanh 45 triệu USD. Dù đã phục hồi nhẹ lên khoảng 34 triệu USD, mức hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với trung bình gần đây.
Sản lượng cũng sụt giảm mạnh. Các công ty khai thác niêm yết công khai ghi nhận sản lượng giảm từ 77 BTC/ngày xuống còn 28 BTC trong cùng giai đoạn. Nhóm thợ đào còn lại giảm từ 403 BTC xuống 209 BTC, khiến tổng sản lượng toàn mạng lao dốc rõ rệt.

Tính theo trung bình trượt 30 ngày, các công ty khai thác đại chúng đã giảm 48 BTC sản lượng — mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 5/2024, ngay sau kỳ halving gần nhất. Nhóm thợ đào tư nhân giảm 215 BTC, mức sụt lớn nhất kể từ tháng 7/2024.
Trong khi đó, tổng hashrate mạng Bitcoin đã giảm khoảng 12% kể từ ngày 11/11, đánh dấu đợt sụt giảm mạnh nhất kể từ năm 2021. Hashrate hiện quanh 970 EH/s, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2025. Đà giảm tăng tốc trong tuần này khi thời tiết cực đoan ảnh hưởng tới nguồn điện tại các trung tâm khai thác lớn ở Mỹ. Nhiều công ty niêm yết đã chủ động tắt máy để bảo vệ hạ tầng và tuân thủ yêu cầu điều tiết lưới điện.

Áp lực không chỉ đến từ hoạt động vận hành. Cổ phiếu của các công ty đào như MARA Holdings, CleanSpark và Riot Platforms đều giảm hai chữ số trong 5 phiên giao dịch gần nhất, phản ánh tâm lý bi quan lan rộng trên cả thị trường chứng khoán lẫn tài sản số. Giá Bitcoin cũng giảm khoảng 6% trong 7 ngày qua, xuống quanh 83.956 USD — thấp hơn khoảng 33% so với đỉnh lịch sử 126.080 USD thiết lập hồi tháng 10.
Dữ liệu từ Chỉ số Tiêu thụ Điện Bitcoin của Đại học Cambridge gần đây còn cho thấy chi phí khai thác 1 BTC hiện cao hơn giá mua trực tiếp trên thị trường, càng bào mòn biên lợi nhuận của thợ đào.
Khó khăn tài chính kéo dài, cùng cơ hội từ nhu cầu hạ tầng tính toán AI, đã khiến một số công ty khai thác niêm yết như Bitfarms và Bit Digital cân nhắc thu hẹp hoặc chuyển hướng hoạt động sang các mô hình kinh doanh có lợi hơn cho cổ đông.
Dù độ khó mạng đã được điều chỉnh giảm khi nhiều máy đào ngừng hoạt động, mức nới lỏng này vẫn chưa đủ bù đắp cho giá Bitcoin suy yếu và các gián đoạn vận hành. Nếu hashrate tiếp tục duy trì ở mức thấp, mạng lưới có thể ghi nhận thêm các đợt giảm độ khó trong thời gian tới, phần nào cải thiện biên lợi nhuận.
Hiện tại, dữ liệu cho thấy ngành khai thác Bitcoin đang trải qua một trong những giai đoạn thử thách nhất kể từ sau cú sốc cấm đào tại Trung Quốc hơn bốn năm trước.

$BTC
$ETH
$BNB
Các nhà đầu tư rất lớn – thường được gọi là “cá voi” – nắm giữ từ 10.000 BTC trở lên hiện là nhóm duy nhất đang mua vào bitcoin trong bối cảnh giá lao dốc.
Trong khi đó, mọi nhóm nhà đầu tư khác đều đang bán ra, theo dữ liệu on-chain.
Sự phân kỳ này được thể hiện qua chỉ số Accumulation Trend Score của Glassnode theo từng nhóm ví. Chỉ số này đo lường hành vi tương đối của các nhóm nhà đầu tư dựa trên quy mô số dư và lượng bitcoin họ tích lũy trong 15 ngày gần nhất. Điểm số càng gần 1 cho thấy xu hướng mua vào, trong khi càng gần 0 phản ánh xu hướng bán ra.

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy nhóm cá voi lớn nhất đang trong giai đoạn “tích lũy nhẹ” và duy trì xu hướng số dư từ trung lập đến hơi tích cực kể từ khi bitcoin giảm xuống mốc 80.000 USD vào cuối tháng 11. Trong giai đoạn này, giá chủ yếu đi ngang, dao động trong vùng 80.000–97.000 USD cho đến hết tháng 1.
Hiện bitcoin đang giao dịch quanh 78.000 USD, theo dữ liệu thị trường.
Ngược lại, tất cả các nhóm nhà đầu tư nhỏ hơn đều bán ròng, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ dưới 10 BTC. Nhóm này đã liên tục bán ra hơn một tháng qua, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro và lo ngại xu hướng giảm vẫn tiếp diễn.
Cùng lúc đó, số lượng thực thể (entities) nắm giữ tối thiểu 1.000 BTC đã tăng từ 1.207 vào tháng 10 lên 1.303 hiện nay.

Kể từ đỉnh lịch sử của bitcoin trong tháng 10, sự gia tăng của nhóm này cho thấy các nhà đầu tư lớn đã tranh thủ mua vào trong nhịp điều chỉnh. Số cá voi nắm giữ từ 1.000 BTC trở lên hiện đã quay lại mức đỉnh ghi nhận vào tháng 12/2024, củng cố quan điểm rằng các tay chơi lớn đang hấp thụ nguồn cung, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp tục rời khỏi thị trường.

$HYPE
Một ví tiền điện tử vừa rút tổng cộng 958.700 token HYPE, tương đương gần 29 triệu USD, từ hai sàn giao dịch lớn là OKX và Bybit. Số token này sau đó được chia nhỏ và phân bổ để staking trên nhiều ví khác nhau, theo các nguồn tin ghi nhận ngày 31/1.
Giới quan sát cho rằng giao dịch có liên quan đến Hyperliquid Strategies và được thực hiện thông qua Flowdesk. Động thái này được xem là tín hiệu cho thấy xu hướng tích lũy HYPE vẫn đang tiếp diễn, đồng thời có thể tạo ra những tác động đáng chú ý lên động lực cung – cầu và diễn biến giá của token trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.
Động thái HYPE trị giá 29 triệu USD của Flowdesk làm rung chuyển thị trường
Theo PANews, một ví lớn đã rút gần 958.700 token HYPE khỏi các sàn giao dịch hàng đầu như OKX và Bybit. Ngay sau đó, số token này được phân bổ sang nhiều ví khác nhau và đưa vào staking — động thái được cho là do Flowdesk thực hiện thay mặt cho Hyperliquid Strategies. Dù động cơ cụ thể vẫn chưa được xác nhận, các nhà phân tích nhận định đây nhiều khả năng là một chiến lược thị trường có tính toán và phối hợp. Việc rút token khỏi sàn và staking quy mô lớn đã làm gia tăng biến động giao dịch của HYPE trong ngắn hạn, đồng thời có thể tác động đáng kể đến cán cân cung – cầu cũng như tâm lý nhà đầu tư. Quy mô bất thường của giao dịch nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới quan sát, khơi lên nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng, đặc biệt khi đặt trong bối cảnh các mô hình tích lũy trước đây của Hyperliquid Strategies.
Hiện vẫn chưa có thông tin chi tiết về vai trò hay lịch sử hoạt động của các bên liên quan trong ngành, cũng như chưa xuất hiện bất kỳ tuyên bố chính thức nào từ các nguồn sơ cấp về các giao dịch do Flowdesk thực hiện.
Các động thái chiến lược của Hyperliquid tác động đến giá HYPE và khía cạnh quản lý
Tháng 12/2025, Hyperliquid Strategies đã âm thầm tích lũy hơn 67,6 triệu USD token HYPE — một động thái quy mô lớn, phù hợp với chuỗi hoạt động đáng chú ý gần đây và nhanh chóng tạo ra những “gợn sóng” rõ rệt trên thị trường.
Theo dữ liệu từ TradingView, Hyperliquid (HYPE) hiện được giao dịch quanh mức 31,8 USD, với vốn hóa thị trường đạt khoảng 9,6 tỷ USD. Đáng chú ý, giá HYPE tăng 1,64% trong ngày và bứt phá tới 32,42% chỉ trong một tuần. Đà tăng này diễn ra song song với việc khối lượng giao dịch hàng ngày giảm 13,49%, cho thấy thị trường đang vận động linh hoạt và đầy biến động.

Các chuyên gia nhận định, những giao dịch có quy mô lớn như vậy có thể thu hút sự chú ý mạnh mẽ hơn từ các cơ quan quản lý, trong khi những cải tiến công nghệ mới hứa hẹn sẽ tái định hình các nền tảng giao dịch. Đồng thời, khả năng điều chỉnh lại chiến lược thị trường trong các hệ sinh thái giao dịch cũng được dự báo, phù hợp với xu hướng phát triển chung của lĩnh vực tài sản số.

$XRP
Các trụ cột chủ chốt trong hệ sinh thái XRPL, với sự hậu thuẫn của Ripple, đang đẩy mạnh tối ưu hóa blockchain này nhằm mở đường cho các chiến lược DeFi dành cho tổ chức, đồng thời triển khai dòng vốn theo mô hình tương tự các “yield vaults” trên Ethereum.
Trong tuyên bố mới đây, Evernoth – một trong những đơn vị quản lý ngân quỹ XRP hàng đầu – cho biết sẽ xem “Giao thức Cho vay XRP” sắp ra mắt như trụ cột chiến lược trong danh mục tài sản số của mình.
“Chúng tôi tin rằng giao thức cho vay này có thể tạo ra bước ngoặt mang tính nền tảng trong cách thanh khoản của các tổ chức dịch chuyển và vận hành on-chain,” Evernoth nhấn mạnh.
Theo Asheesh Birla, CEO của Evernoth, sáng kiến này sẽ tiếp tục tạo lực đẩy mạnh mẽ cho DeFi trên XRP. “Thông qua việc tham gia vào hệ sinh thái cho vay gốc, Evernoth kỳ vọng góp phần khai mở cơ hội tạo lợi suất hằng năm trị giá hàng tỷ USD cho cộng đồng XRP,” ông cho biết.
Với Evernoth, giao thức cho vay được xem là “mảnh ghép còn thiếu” để hoàn thiện DeFi trên XRP. Bản nâng cấp này, còn được gọi là XLS-66, hiện đang được triển khai trên testnet, hướng tới việc cho phép các vault một tài sản vận hành các khoản vay với lãi suất cố định.
Thực trạng DeFi trên XRPL
Dù hệ sinh thái DeFi trên XRPL đã ghi nhận những bước tiến nhất định kể từ năm 2025, blockchain này vẫn đang chật vật bám đuổi các đối thủ trong nhóm 10 tài sản có vốn hóa lớn nhất thị trường.
Tại thời điểm viết bài, tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi trên XRPL đã sụt giảm mạnh, từ khoảng 100 triệu USD xuống chỉ còn 60 triệu USD.

Trái lại, những đối thủ cạnh tranh trực tiếp như BNB Chain và Solana đang bỏ xa XRPL với TVL lần lượt đạt 6,5 tỷ USD và 9,3 tỷ USD — phản ánh độ sâu thanh khoản vượt trội cũng như mức độ tin cậy cao hơn từ phía nhà đầu tư.
Mặc dù XRPL đã xây dựng được nhiều mối quan hệ hợp tác đáng chú ý với các tổ chức lớn, trong đó có Gumi và SBI của Nhật Bản, hoạt động DeFi trên mạng lưới này vẫn chưa đáp ứng được kỳ vọng. Thị trường hiện vẫn chờ đợi liệu bản nâng cấp giao thức cho vay sắp tới có đủ sức giúp XRPL thu hẹp khoảng cách với các đối thủ hay không.
Dẫu vậy, điểm sáng đáng chú ý là stablecoin RLUSD của Ripple đang nằm trong nhóm tăng trưởng nhanh nhất thị trường và mới đây đã vượt mốc 1 tỷ USD về nguồn cung.
Cá voi XRP phát tín hiệu trái chiều
Ở khía cạnh thị trường, số liệu cho thấy 42 ví sở hữu trên 1 triệu XRP đã quay trở lại hoạt động lần đầu tiên kể từ tháng 9. Làn sóng tích lũy mới này được công ty phân tích Santiment đánh giá là “tín hiệu tích cực cho triển vọng dài hạn” của đồng altcoin này, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư lớn đang dần được củng cố.

Tuy nhiên, theo chỉ số XRPL Whale Flow trong 30 ngày, các “cá voi” XRP quy mô lớn vẫn đang duy trì trạng thái bán ròng ở thời điểm hiện tại. Dù vậy, áp lực xả hàng đã có dấu hiệu suy yếu trong tháng 1, khi chỉ số này từng bước cải thiện và dịch chuyển theo hướng tích cực hơn.
Nếu Whale Flow tiến về vùng trung tính hoặc đảo chiều sang giá trị dương, XRP nhiều khả năng sẽ kích hoạt một nhịp phục hồi giá rõ nét. Tại thời điểm ghi nhận, đồng coin này đang đi ngang quanh mốc 1,7 USD, sau giai đoạn điều chỉnh, trong bối cảnh thị trường chung vẫn chưa xác lập xu hướng rõ ràng.

$ZEC
$SOL
$LINK
Bitcoin giảm về quanh 75.500 USD đã có lúc kéo giá xuống thấp hơn một chút so với mức giá mua trung bình khoảng 76.037 USD mỗi BTC của Strategy (MSTR).
Thoạt nhìn điều này có vẻ đáng lo và về mặt kỹ thuật khiến khoản nắm giữ bitcoin của công ty rơi vào trạng thái “lỗ tạm thời”. Tuy nhiên, diễn biến này không làm thay đổi nền tảng tài chính của doanh nghiệp.
Không có áp lực lên bảng cân đối kế toán và cũng không tồn tại rủi ro bị buộc phải bán. Tác động chính là làm chậm lại tốc độ mua thêm bitcoin trong thời gian tới.
Hiện Strategy nắm giữ 712.647 BTC và toàn bộ số này đều không bị đem thế chấp. Điều đó đồng nghĩa công ty không đối mặt nguy cơ bị thanh lý tài sản chỉ vì giá bitcoin giảm xuống dưới giá vốn.
Một số ý kiến có thể lo ngại về khoản nợ chuyển đổi trị giá 8,2 tỷ USD trên bảng cân đối khi giá bitcoin suy yếu. Dù con số này nghe có vẻ lớn, cấu trúc nợ lại mang đến mức độ linh hoạt đáng kể.
Strategy có thể gia hạn kỳ hạn nợ (đảo nợ) hoặc chuyển đổi nợ thành cổ phiếu khi đến hạn. Đáng chú ý, thời điểm nhà đầu tư đầu tiên có quyền yêu cầu mua lại trái phiếu chuyển đổi cũng phải đến quý III/2027.
Ngoài ra, công ty vẫn có những công cụ khác để xử lý nghĩa vụ nợ nếu cần. Chẳng hạn, một số doanh nghiệp theo mô hình “bitcoin treasury” như Strive (ASST) gần đây đã sử dụng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để tái cấu trúc hoặc tất toán nợ chuyển đổi. Strategy cũng có các lựa chọn tương tự.
Áp lực thực sự xuất hiện ở khả năng huy động vốn mới
Trong lịch sử, Strategy chủ yếu tài trợ cho các thương vụ mua bitcoin thông qua phát hành cổ phiếu mới theo hình thức at-the-market (ATM). Cách làm này cho phép công ty bán cổ phiếu dần trên thị trường ở mức giá hiện tại, thay vì phát hành một lượng lớn cổ phiếu với mức chiết khấu sâu, qua đó giảm tác động tiêu cực lên giá cổ phiếu.
Tuy nhiên, chiến lược này chỉ hiệu quả khi cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng (mNAV) — thước đo so sánh vốn hóa thị trường của công ty với giá trị thị trường theo thời gian thực của lượng bitcoin nắm giữ. Cuối tuần trước, khi bitcoin dao động quanh 89.000–90.000 USD, hệ số này của Strategy vào khoảng 1,15 lần, tức cổ phiếu đang giao dịch với mức “premium” so với giá trị bitcoin nắm giữ.
Nhưng khi bitcoin giảm từ vùng 85.000 USD xuống giữa vùng 70.000 USD trong cuối tuần, mức premium này đã chuyển thành chiết khấu (dưới 1 lần), khiến việc phát hành thêm cổ phiếu mới trở nên kém hấp dẫn hơn.
Vì vậy, việc giá bitcoin giảm xuống dưới giá vốn không phải là một cuộc khủng hoảng.
Tác động chính là làm chậm khả năng mở rộng lượng bitcoin nắm giữ của Strategy mà không gây pha loãng mạnh cho cổ đông. Để so sánh, trong năm 2022, khi cổ phiếu MSTR phần lớn thời gian giao dịch dưới giá trị bitcoin nắm giữ, công ty chỉ mua thêm khoảng 10.000 BTC.
Dù vậy, cổ phiếu vẫn có thể chịu áp lực tiêu cực nếu giá bitcoin duy trì ở vùng thấp hiện tại hoặc tiếp tục giảm khi thị trường mở cửa trở lại.

$ETH
$HYPE
Trader crypto được biết đến với biệt danh “cá voi Hyperunit”, từng gây chú ý khi kiếm khoảng 200 triệu USD nhờ mở vị thế short bitcoin và ether chỉ vài phút trước khi Tổng thống Donald Trump công bố chính sách thuế quan khiến thị trường lao dốc hồi tháng 10, hiện đã chịu khoản thua lỗ nặng nề trong một vị thế long sau đó.
Dữ liệu từ Arkham cho thấy cá voi này đã đóng toàn bộ vị thế ETH trên Hyperliquid, ghi nhận khoản lỗ thực tế khoảng 250 triệu USD. Tài khoản trên Hyperliquid hiện chỉ còn 53 USD, gần như xóa sạch thành quả tích lũy trong nhiều tháng.
Khoản lỗ xảy ra sau khi ether giảm mạnh trong tuần này, hiện giao dịch quanh mốc 2.400 USD sau khi mất 10% trong 24 giờ qua. Các nhà phân tích on-chain trước đó đã cảnh báo vị thế của cá voi ngày càng rủi ro khi giá ETH suy yếu suốt tháng 1, với báo cáo đầu tuần cho thấy mức lỗ chưa thực hiện đã vượt 130 triệu USD.

Từ lãi 200 triệu USD đến lỗ 250 triệu USD
Nhà giao dịch này lần đầu thu hút sự chú ý rộng rãi vào tháng 10/2025 khi nhà phân tích on-chain Eye lần theo hoạt động ví và liên hệ đến Garrett Jin, cựu CEO BitForex, thông qua các tên miền ENS “ereignis.eth” và “garrettjin.eth”. Jin phủ nhận quyền sở hữu số tiền này nhưng thừa nhận có quen người đứng sau các giao dịch, cho biết “quỹ đó không phải của tôi – mà là của khách hàng”.
Các vị thế short trong tháng 10 của cá voi, với tổng giá trị danh nghĩa vượt 1 tỷ USD trên bitcoin và ether, được mở chỉ vài phút trước khi Tổng thống Donald Trump công bố mức thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Thời điểm giao dịch làm dấy lên suy đoán về khả năng có thông tin nội bộ, dù chưa có bằng chứng nào cho thấy hành vi sai phạm. Đợt sụp đổ thị trường sau đó đã kích hoạt hơn 18 tỷ USD thanh lý trên toàn thị trường.
Sau thương vụ thắng lớn đó, trader chuyển sang các vị thế long. Đến giữa tháng 1, dữ liệu Arkham cho thấy cá voi đã xây dựng vị thế long ETH trị giá hơn 730 triệu USD, với tổng mức tiếp xúc trên ETH, SOL và BTC vượt 900 triệu USD.
Tuy nhiên, đợt giảm sâu của thị trường crypto trong tuần này đã buộc cá voi Hyperunit phải bán toàn bộ vị thế, khiến tài khoản Hyperliquid chỉ còn lại 53 USD, dù ví liên quan vẫn nắm giữ khoảng 2,7 tỷ USD tài sản crypto khác theo dữ liệu Arkham. Khoản thua lỗ gây sốc này một lần nữa cho thấy rủi ro lớn của giao dịch đòn bẩy, ngay cả với những người tham gia thị trường dày dạn kinh nghiệm.

$UNI
Sau cú lao dốc của thị trường và khi cấu trúc giá suy yếu, Uniswap (UNI) đã trượt xuống vùng thấp nhất trong hai năm. Đà bán mạnh khiến giá xuyên thủng mốc 4 USD.
Tại thời điểm ghi nhận, UNI giao dịch quanh 3,9 USD, giảm gần 10% trong ngày, phản ánh mức biến động gia tăng.
Cá voi “ngủ đông” xả 2,49 triệu UNI
Sau nhịp giảm sâu, một holder dài hạn đã bán ra toàn bộ vị thế. Theo dữ liệu Arkham, một ví cá voi không hoạt động trong 5 năm bất ngờ quay lại và bán 2,49 triệu UNI, thu về khoảng 10,62 triệu USD.

Số token này được tích lũy từ giai đoạn đầu của Uniswap và được nắm giữ trong suốt 5 năm. Thương vụ mang lại lợi nhuận khoảng  1,72 triệu đô la, tương đương mức tăng chỉ khoảng 19% trong 5 năm.
Trong bối cảnh thị trường suy yếu, việc cá voi bán ra thường phản ánh tâm lý thận trọng và lo ngại rủi ro tiếp tục giảm.
Áp lực bán lan rộng
Không chỉ riêng giao dịch của cá voi, UNI còn chứng kiến hoạt động bán tháo đáng kể từ nhiều thành phần thị trường vào ngày 30/1.
Theo CryptoQuant, lượng UNI nạp lên sàn (Exchange Inflow) tăng vọt lên 4,2 triệu UNI — mức cao nhất trong hai tháng — rồi giảm mạnh sau đó. Cùng thời điểm, lượng rút khỏi sàn (Exchange Outflow) ghi nhận khoảng 1,7 triệu UNI.

Khi dòng tiền nạp lên sàn tăng cao, tỷ lệ nguồn cung trên sàn (Exchange Supply Ratio) cũng leo lên mức cao nhất trong hai tháng là 0,09. Diễn biến này thường cho thấy hoạt động phân phối gia tăng và rủi ro bị bán tiếp vẫn hiện hữu.

Trong lịch sử, những điều kiện thị trường như vậy đã dẫn đến tình trạng khan hiếm giảm bớt, từ đó càng đẩy nhanh áp lực giảm giá, thường là dấu hiệu báo trước cho việc giá cả giảm xuống.
Xu hướng giảm còn kéo dài?
Áp lực bán mạnh đã kéo các chỉ báo động lượng vào trạng thái tiêu cực. RSI rơi sâu vào vùng quá bán, chạm khoảng 27, cho thấy phe bán đang áp đảo. Đồng thời, RVGI giảm xuống khoảng −0,12 sau khi hình thành giao cắt giảm, củng cố tín hiệu suy yếu.

Nếu lực bán duy trì, UNI có thể tiếp tục chịu áp lực và lùi về vùng 3,8 USD. Ngược lại, nếu lực cầu bắt đáy hấp thụ tốt nguồn cung, giá có thể ổn định trở lại và trong kịch bản đảo chiều rõ rệt, UNI có thể hướng lên vùng 4,8 USD.

$BTC
$ETH
$SOL
Bitcoin giảm hơn 7% trong phiên cuối tuần, kích hoạt làn sóng thanh lý khoảng 800 triệu USD trong bối cảnh thanh khoản mỏng làm biến động giá bị khuếch đại.
BTC lần đầu mất mốc 80.000 USD kể từ tháng 4/2025 và có thời điểm rơi xuống dưới 76.000 USD. Áp lực bán đẩy giá tiến sát vùng đáy tháng 4/2025 quanh 74.500 USD. Hơn 2,2 tỷ USD đã bị thanh lý trong 24 giờ qua.
Keith Alan, đồng sáng lập Material Indicators, cho rằng vùng đáy cục bộ 80.500 USD đã bị xuyên thủng hoàn toàn. Nhà phân tích On-Chain College lưu ý Bitcoin đã giảm xuống dưới “true market mean” – mức giá vốn trung bình của nguồn cung BTC đang lưu hành – hiện ở khoảng 80.700 USD. Đây là lần đầu tiên điều này xảy ra kể từ tháng 10/2023, phát tín hiệu tiêu cực cho xu hướng ngắn và trung hạn.
Các mốc hỗ trợ sâu hơn được theo dõi gồm 69.000 USD, tương ứng đỉnh chu kỳ tăng năm 2021.

Strategy đối mặt thua lỗ trên lượng BTC nắm giữ
Đà giảm gây áp lực trực tiếp lên Strategy – doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thị trường. Giá vốn trung bình của hơn 700.000 BTC mà công ty nắm giữ vào khoảng 76.037 USD mỗi đồng. Khi giá thị trường trượt xuống dưới ngưỡng này, khoản đầu tư chuyển sang trạng thái lỗ chưa thực hiện.
Cổ phiếu Strategy hiện giao dịch quanh 143 USD, giảm gần 70% so với đỉnh cục bộ 455 USD thiết lập vào tháng 7 năm ngoái.
ETF Bitcoin và Ether bị rút vốn mạnh
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ khép lại tháng 1 với áp lực rút vốn lớn. Tuần cuối tháng ghi nhận khoảng 1,49 tỷ USD bị rút ròng, trong đó riêng ngày thứ Tư có 818 triệu USD rút khỏi quỹ – mức cao nhất trong một ngày của năm 2026. Ngày thứ Năm tiếp tục mất thêm 510 triệu USD.
Tổng cộng, tháng 1 chứng kiến khoảng 1,6 tỷ USD rút ròng khỏi các ETF Bitcoin, trở thành một trong những tháng bán ròng mạnh nhất lịch sử của nhóm sản phẩm này. Diễn biến này đảo chiều so với dòng tiền tích cực đầu năm, khi các ETF từng hút hơn 1,16 tỷ USD chỉ trong hai phiên giao dịch đầu tiên của 2026.
ETF Ether giao ngay cũng chịu xu hướng tương tự với khoảng 353 triệu USD bị rút ròng trong tháng. Riêng phiên thứ Năm tuần cuối tháng chiếm tới 253 triệu USD, chủ yếu đến từ các quỹ ETHA của BlackRock và FETH của Fidelity. Giá ETH có lúc giảm dưới 2.300 USD và mất hơn 13% giá trị trong 24 giờ.
SOL và XRP đi ngược dòng
Trái ngược với Bitcoin và Ether, một số ETF altcoin vẫn ghi nhận dòng tiền vào. Các ETF Solana hút ròng khoảng 105 triệu USD trong tháng 1, tiếp tục đà tăng trưởng của quỹ BSOL do Bitwise quản lý.
ETF XRP ghi nhận dòng tiền vào nhẹ khoảng 16 triệu USD trong tháng, dù có một phiên bị rút mạnh 93 triệu USD vào giữa tuần, tạm thời gián đoạn chuỗi ngày giao dịch tích cực trước đó.
Yếu tố vĩ mô gây áp lực lên tâm lý thị trường
Làn sóng rút vốn đồng loạt khỏi ETF Bitcoin và Ether cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang giảm tổng mức tiếp xúc với crypto thay vì luân chuyển vốn giữa các tài sản như giai đoạn đầu tháng.
Tâm lý né rủi ro gia tăng sau khi cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh được chọn làm Chủ tịch Fed tiếp theo – một lựa chọn bị thị trường đánh giá là kém thân thiện với tài sản rủi ro. Căng thẳng địa chính trị, bao gồm vụ nổ tại cảng Bandar Abbas (Iran) và nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa tạm thời, cũng góp phần gia tăng áp lực bán.
Dù vậy, thị trường ETF crypto vẫn mở rộng. Morgan Stanley đã nộp hồ sơ lên SEC để triển khai ETF Bitcoin và Solana giao ngay, cho thấy sự quan tâm dài hạn của tổ chức đối với tài sản số vẫn duy trì bất chấp biến động ngắn hạn.

$AVAX
$RWA
Avalanche (AVAX) ghi nhận TVL RWA đạt 1,3 tỷ USD tại thời điểm thống kê, phản ánh quá trình tăng trưởng bền bỉ trong nhiều năm, chủ yếu được dẫn dắt bởi việc xây dựng và hoàn thiện hạ tầng.
Động lực chính đến từ kiến trúc subnet—cơ chế giúp tách biệt tải xử lý theo từng môi trường, qua đó giảm độ trễ, hạn chế nghẽn mạng và mở rộng thông lượng một cách hiệu quả. Song song, định hướng “thân thiện với tuân thủ” đã giúp Avalanche hấp dẫn hơn trong mắt các tổ chức tài chính chịu giám sát chặt chẽ.

Nền tảng hạ tầng này phát huy rõ nét trong quý IV/2025, khi BlackRock mở rộng triển khai quỹ BUIDL trị giá 500 triệu USD trên Avalanche. Động thái này không chỉ lập tức nâng TVL mà còn đóng vai trò như một “chứng nhận” uy tín đối với các nhà phân bổ vốn quy mô lớn. Cùng lúc, các tài sản được FIS mã hóa—bao gồm bất động sản và các khoản vay hàng không—bổ sung thêm chiều sâu cho hệ sinh thái RWA. Khi dòng vốn gia tăng, hoạt động sử dụng mạng lưới cũng tăng mạnh.
Theo đó, số giao dịch hằng ngày trên C-Chain đã chạm 2,1 triệu, được thúc đẩy bởi RWA, mảng game và nhu cầu từ khối doanh nghiệp. Về triển vọng, việc mở rộng danh mục RWA, sự xuất hiện của các chuỗi dành cho game và truyền thông, cùng xu hướng tham gia ngày càng rõ của các tổ chức, đang củng cố kỳ vọng tăng trưởng dài hạn theo hướng bền vững.
Vị thế của Avalanche trong thị trường RWA on-chain
Avalanche lựa chọn chiến lược cạnh tranh dựa trên “độ bền cấp tổ chức” thay vì chạy theo các làn sóng đầu cơ bán lẻ. Hệ khung subnet và Evergreen cho phép triển khai các chuỗi riêng tư có thể thiết lập quy tắc vận hành và đáp ứng yêu cầu pháp lý—yếu tố đặc biệt phù hợp với các RWA của tài chính truyền thống.
Lợi thế này được hỗ trợ bởi hiệu năng: hoàn tất giao dịch dưới một giây, TPS cao, tương thích EVM và mặt bằng phí ổn định ở mức thấp—những đặc điểm giúp giảm rủi ro vận hành khi triển khai ở quy mô lớn. Vì vậy, theo RWA.xyz, Avalanche hiện nắm một trong những thị phần RWA lớn nhất ngoài Ethereum trong bức tranh thị trường RWA toàn cầu khoảng 19 tỷ USD.
Một điểm đáng chú ý khác là khả năng “giữ chân” dòng vốn. Khối lượng chuyển khoản tích cực và thanh khoản thứ cấp trên các DEX như Trader Joe cho thấy nhu cầu sử dụng thực, không chỉ dừng ở hoạt động ghi nhận trên sổ sách. Dù phí giao dịch chưa phải nguồn thu nổi bật, lợi thế chiến lược của Avalanche nằm ở tính bền vững của hạ tầng—không phải tối đa hóa phí.
Stablecoin tăng trưởng: tín hiệu nhu cầu thanh toán của tổ chức
Diễn biến stablecoin trên Avalanche ngày càng phản ánh nhu cầu sử dụng mang tính “thanh toán/đối soát” của tổ chức, hơn là sự luân chuyển ngắn hạn theo tâm lý đầu cơ.
Tổng nguồn cung stablecoin được ước tính dao động 1,63–2,19 tỷ USD, cho thấy quy mô thanh khoản đáng kể. USDT giữ vai trò chủ đạo với khoảng 796 triệu–1,52 tỷ USD, tương ứng 49–55% thị phần. Trong khi đó, USDC chiếm khoảng 19–32% (xấp xỉ 516 triệu USD), thể hiện mức độ tập trung theo nhà phát hành thường thấy ở các thị trường ưu tiên thanh khoản “chuẩn tổ chức”.

Đáng chú ý, khối lượng chuyển stablecoin trong 30 ngày gần nhất đạt 69 tỷ USD, tăng 5,76%, cho thấy hoạt động thanh toán giá trị lớn diễn ra đều đặn. Quan trọng hơn, tổng giá trị của stablecoin và các quỹ được token hóa đã tăng hơn 70% kể từ tháng 1/2024, vượt mốc 2 tỷ USD.
Xu hướng này tách biệt khỏi các chu kỳ tăng trưởng do memecoin dẫn dắt, và thay vào đó bám sát nhu cầu dựa trên tiện ích thực—bao gồm quỹ token hóa, thanh toán xuyên biên giới và các luồng thanh toán/đối soát trong môi trường doanh nghiệp.

$LINK
La scarsità dell'offerta rimane uno dei principali motori che guidano la crescita a lungo termine.
Dal punto di vista tecnico, quando una parte dell'offerta circolante è bloccata, il prezzo per ogni coin tende ad aumentare a causa della riduzione dell'offerta disponibile. Se questa restrizione dell'offerta si verifica contemporaneamente con un aumento della domanda, il mercato avrà le condizioni per formare un forte impulso all'insù guidato dal fattore scarsità.

$LINK
Un'entità non identificata ha silenziosamente accumulato circa 100 milioni di LINK - equivalente a quasi il 10% della fornitura totale - attraverso una rete di 48 portafogli con comportamenti di transazione quasi identici, secondo un analista di dati on-chain su X.
Questa scoperta sta attirando grande attenzione nella comunità degli attivi digitali, non solo per l'enorme dimensione ma anche per il livello di sofisticazione nella strategia di accumulo, sufficiente a evitare di causare significative fluttuazioni di prezzo per diversi mesi.

$SOL
$LINK
$NEAR
L'imprenditore russo Roman Novak, precedentemente condannato per frode crypto, insieme a sua moglie Anna, è stato rapito e ucciso negli Emirati Arabi Uniti (UAE) dopo un tentativo di complotto relativo a un riscatto e beni digitali fallito.
Novak è famoso a San Pietroburgo per aver truffato gli investitori, appropriandosi di milioni di dollari dai suoi progetti crypto. Dopo aver ricevuto una condanna di 6 anni di carcere per frode su larga scala nel 2020, Novak si è trasferito a Dubai, ha sviluppato l'app crypto Fintopio ed è stato riferito che ha raccolto centinaia di milioni di dollari da nuovi investitori.

$LINK
Chainlink (LINK) sta emergendo come uno dei token “di tendenza” sui social media, attirando l'attenzione grazie al suo ruolo centrale nell'ecosistema blockchain. Un post su Santiment Insights sottolinea la potenza di Chainlink come una rete di oracle multi-chain, insieme a una serie di collaborazioni strategiche con istituzioni finanziarie di alto livello, che fanno discutere incessantemente la comunità.
Il 5 novembre, Chainlink ha annunciato una collaborazione con Dinari, un fornitore pioniere di azioni americane tokenizzate. L'obiettivo è rendere l'indice S&P Digital Markets 50 uno dei primi indici verificabili direttamente sulla blockchain. Questo indice monitorerà 35 aziende americane pionieristiche nell'adozione della blockchain, insieme a 15 grandi asset digitali.