Mesmo após forte queda desde as máximas, avaliação da 10x Research indica que a corretora continua excessivamente dependente do comportamento do mercado cripto
A recente correção das ações da Coinbase não convenceu alguns analistas de que o pior já passou. Para a 10x Research, o recuo observado nas últimas semanas pode parecer atraente à primeira vista, mas ainda não representa uma oportunidade clara de compra para investidores de longo prazo.
A avaliação foi apresentada nesta quarta-feira por Markus Thielen, fundador da casa de análise, que defende que a Coinbase reage muito mais aos movimentos do Bitcoin do que ao desempenho financeiro da própria empresa. Em vez de enxergar a corretora como uma companhia de tecnologia com receitas e lucros próprios, Thielen vê o papel como uma extensão amplificada das oscilações do mercado de criptomoedas.
Essa percepção ajuda a explicar por que a ação continua pressionada mesmo depois de ter perdido uma parcela significativa do valor desde os picos recentes.
Dependência do Bitcoin preocupa analistas
Segundo Thielen, os números operacionais da Coinbase não justificariam sozinhos as cotações atuais da empresa, que giram em torno de US$ 158 a US$ 163. Na visão dele, uma avaliação baseada apenas nos fundamentos financeiros apontaria para um preço mais próximo da faixa entre US$ 120 e US$ 140.
A diferença entre o valor de mercado e o que seria sustentado pelos resultados da companhia mostra, segundo o analista, o quanto os investidores continuam tratando a Coinbase como uma aposta indireta na trajetória do Bitcoin.
Quanto mais o mercado acredita numa nova valorização da criptomoeda, maior tende a ser o entusiasmo com as ações da corretora. O problema é que o movimento funciona também na direção oposta quando o sentimento muda.
Cenário mais negativo ainda não foi descartado
A 10x Research trabalha com a hipótese de que o Bitcoin possa continuar recuando antes de encontrar um fundo mais consistente no ciclo atual. A projeção da casa aponta para uma possível queda da criptomoeda até a região de US$ 46.500 entre agosto e setembro.
Caso esse cenário se concretize, Thielen acredita que as ações da Coinbase poderiam voltar justamente para a faixa de US$ 120 a US$ 140, nível considerado mais adequado para quem pensa em manter posição por vários anos.
Na visão do analista, é abaixo desse intervalo que o papel começaria a oferecer uma relação entre risco e retorno mais favorável.
Investidores divididos entre crescimento e cautela
A Coinbase continua sendo uma das principais portas de entrada para investidores institucionais e de varejo no mercado de criptomoedas dos Estados Unidos. O crescimento do setor, a expansão dos ETFs de Bitcoin e a maior integração entre finanças tradicionais e ativos digitais mantêm a empresa no centro das atenções.
Ainda assim, o alerta da 10x Research reforça uma preocupação crescente entre participantes do mercado: até que ponto o valor da Coinbase depende realmente da sua capacidade operacional e quanto está simplesmente atrelado à próxima grande movimentação do Bitcoin.
Essa diferença pode ser decisiva para investidores que procuram separar entusiasmo com criptomoedas de análise de fundamentos empresariais.
O que está em jogo agora
Enquanto o Bitcoin tenta encontrar estabilidade após semanas de volatilidade, a Coinbase permanece numa posição delicada. Se a criptomoeda voltar a ganhar força, as ações podem reagir rapidamente. Mas, se o mercado entrar em uma nova fase de correção, o papel ainda pode enfrentar quedas adicionais antes de atingir o nível que alguns analistas consideram verdadeiramente atrativo.
Para quem acompanha o setor, a mensagem da 10x Research é clara: a recente queda da Coinbase ainda não significa, necessariamente, uma barganha pronta para ser aproveitada.