financialnews

Премии за риск в ОФЗ сейчас такие же, как в 2024 году, когда в среднем за год инфляция составила 9,5%, ключевая ставка — 17,5%, а на конец года рынок ожидал ставку 23%. Что это значит для инвесторов в ОФЗ и почему это хорошая инвестиционная возможность?
В цикле снижения ключевой ставки длинные облигации стали идеей номер один на российском фондовом рынке. Условия для рынка акций все еще неблагоприятны, а доходности консервативных инструментов сокращаются.
В случае с длинными ОФЗ все, казалось бы, просто — это надежные облигации, приносящие на сегодняшний день достойную доходность в районе 14,5-14,8% годовых. Однако профессионалы рынка видят, что ставки по ОФЗ сейчас выше, чем должны быть в теории. Давайте разберемся, почему так происходит, и почему это хорошая возможность для инвесторов.
Существует так называемая теория чистых ожиданий, согласно которой кривая ОФЗ должна соответствовать траектории краткосрочных ставок, ожидаемых рынком.
Согласно результатам макроэкономического опроса Банка России, проведенного 10-14 апреля, экономисты ожидают среднюю ключевую ставку чуть ниже 11% в 2027 году, 9% в 2028 году и нейтральную ключевую ставку 8%.
В этом случае кривая процентных ставок по сравнению с фактическими доходностями ОФЗ выглядела бы следующим образом:
Если срок до погашения равен одному году, кривые чистых ожиданий и бескупонной доходности ОФЗ сходятся. Но чем больше срок, тем больше разница. При сроке три года разница между текущей кривой бескупонной доходности ОФЗ и кривой чистых ожиданий составляет 3 п.п., для ОФЗ пяти лет — 4,7 п.п., а для ОФЗ семи лет возрастает до 5,5 п.п.
Эту разницу называют премией за срочность. Мы ее называем премией за риск в структуре ОФЗ. Считаться она может по-разному, в том числе на основе более сложных математических моделей, но мы предпочитаем использовать ожидания из опроса Банка России.
Текущий уровень премий (5,43%), на наш взгляд, очень высок, а также сравним с их уровнем в 2024 году (5,57%), к концу которого рынок ожидал ключевую ставку 23%, а ключевая ставка составляла в среднем 17,5% при накопленной за год инфляции 9,5%.
Почему премии столь высоки?
И теория, и практика говорят нам о том, что премия зависит главным образом от инфляционных рисков. О том, что они сохраняются, говорит осторожный подход к снижению ставки Банком России. Сейчас участники рынка внимательно отслеживают ситуацию с дефицитом бюджета, перспективами ослабления рубля и геополитикой, поскольку все эти факторы по различным каналам транслируются в ожидаемые темпы инфляции.
Но есть и еще один фактор, объясняющий, почему премии в ОФЗ столь высоки. И, похоже, он наблюдается только с 2026 года.
Премии за риск в ОФЗ выше, чем предполагается доходностями других инструментов с процентным риском. Для иллюстрации можно привести сравнение бескупонной доходности пятилетних ОФЗ и доходности процентного свопа на RUONIA c тем же сроком — это та доходность, которую участники рынка процентных контрактов считают справедливой доходностью RUONIA на горизонте пяти лет.
Мы видим, что свопы отклонились вниз более чем на 1 п.п., хотя раньше отклонения были незначительны и быстро корректировались — доходности пятилетних ОФЗ выше
Магия? Скорее, техника. Дело в балансе спроса и предложения. Минфин предлагает много ОФЗ с фиксированным купоном в долгосрочной части кривой, но основные держатели ОФЗ, банки, вероятно, не имеют достаточно стимулов значительно наращивать вложения в ОФЗ. Причиной тому и риск-надбавки за процентный риск, и общая низкая дюрация активов банков (большинство корпоративных кредитов в 2024-2026 годах выдавались под плавающую ставку).
В результате, если вы покупаете долгосрочные ОФЗ сегодня, то соглашаетесь на высокий макроэкономический риск и чувствительность к процентным ставкам, как, впрочем, и всегда в случае инвестирования в длинные бумаги, но при этом получаете дополнительную компенсацию за последствия высокого предложения ОФЗ Минфином. Принять эту дополнительную компенсацию может быть вполне рационально: государство платит за увеличенное предложение, а не за больший риск.
Добавим, что сейчас инвесторы могут воспользоваться не только имеющейся премией к доходности, но и ростом наклона кривой ОФЗ: разница между точками на кривой бескупонной доходности ОФЗ со сроком семь лет и два года достигает 1,5 п.п. против околонулевой разницы на начало года. В условиях дальнейшего снижения ключевой ставки у участников рынка будут возникать дополнительные стимулы инвестировать в долгосрочные ОФЗ.
Важность диверсификации, учета потребности в ликвидности, горизонта инвестирования
Наши модели показывают, что самым выгодным миксом является добавление фондов денежного рынка и долгосрочных ОФЗ с дюрацией 5+ лет в один портфель. Первая часть позволяет без риска зарабатывать высокую реальную ставку, вторая — собирать высокую текущую доходность и рассчитывать на прирост котировок.
Корпоративные облигации и короткие ОФЗ сейчас выглядят менее привлекательно после ралли в конце первого квартала. А акциям требуется триггер для положительной переоценки. Ожидания по ним соответствуют опциону колл (когда с малой вероятностью инвестор может рассчитывать на очень высокий доход).
Что бы вы ни предпочитали, необходимо диверсифицировать портфель (особенно будьте осторожны с рискованными ставками в корпоративном долге и отдельных акциях в пострадавших секторах) и учитывать собственный комфортный горизонт инвестирования.
#FinancialNews , #MarketTurbulence
Добро пожаловать в группу, всех новых подписчиков, из числа тех читателей, которые предпочитают не самостоятельно мониторить десятки новостных сайтов (или иных СМИ), в поисках свежих новостей. Всех кто предпочитают, иметь возможность быть ознакомленными в одной новостной ленте, с основными мировыми тенденциями в сфере политики, экономики и финансовых новостей, оказывающих сильное взаимное влияние, друг на друга !!!

Ультрабогатые инвесторы по всему миру предпочли зафиксировать часть прибыли, пока акции обновляют рекорд за рекордом, несмотря на геополитическую напряженность. За последние недели богатейшие семьи продали бумаг более чем на $1 млрд, подсчитал Bloomberg.
Что продавали семейные офисы
— Один из наследников немецкой династии Фиссманнов, стоящей за производителем отопительного и климатического оборудования Viessmann, — Максимилиан Фиссманн — на прошлой неделе продал акции флоридского производителя оборудования для кондиционирования воздуха Carrier Global примерно на $750 млн, сообщил Bloomberg. Бумаги Carrier с начала года подорожали на 21%. В документе, поданном регулятору, сделка объяснялась «ребалансировкой портфеля», пишет агентство. Там же говорилось, что Фиссманн сохраняет «долгосрочную» приверженность американскому бизнесу.
— Датский магнат Хенрик Линд, по данным Bloomberg, избавился от акций управляющей компании ISS A/S, занимающейся комплексным обслуживанием зданий и рабочих пространств. Стоимость пакета составила примерно $175 млн. Котировки ISS прибавили с начала января более 22%.
— Основатель Mineral Resources, австралийской компании, предоставляющей сервисы для горнодобывающей отрасли, Крис Эллисон в этом месяце выручил $122,5 млн австралийских долларов ($87 млн), продав около 10% своей доли в ней. Это было первое сокращение его пакета в компании почти за 10 лет, отмечает Bloomberg. Акции MinRes с начала года выросли в цене на 30%, а с декабря 2017 года, когда Эллисон продавал бумаги в последний раз, — более чем на 230%.
— Памела Уолл, чей покойный муж был сооснователем австралийской технологической компании Codan, в начале мая почти на четверть уменьшила свою долю в ней в рамках блочной сделки примерно на $312 млн австралийских долларов. Согласно документу, поданному регулятору, вырученные средства пойдут на поддержку благотворительной деятельности Уолл, передает агентство. Акции Codan с начала года подорожали почти на 47%. Уолл планирует удерживать оставшийся пакет как минимум еще 12 месяцев, пишет Bloomberg.
Почему сверхбогатые семьи распродают активы
Сверхбогатые инвесторы «снижают риск концентрации в отдельных акциях», пояснил агентству основатель консалтинговой фирмы FO-Next Марк Дебуа, работающий со сверхбогатыми семьями и их инвестиционными структурами. По его словам, это «дисциплинированное решение». Миллиардеры «сохраняют пространство для маневра и перераспределяют капитал на собственных условиях», отметил Дебуа.
Акции публичных компаний обычно занимают крупнейшую стратегическую долю в портфелях инвестиционных структур миллиардеров, говорилось в прошлогоднем отчете UBS Group, на который ссылается Bloomberg. По данным Bank of America, в этом месяце управляющие фондами оказались максимально перегружены акциями с начала 2022 года, приблизившись к уровню, при котором у банка срабатывает сигнал к продаже.
UBS в докладе, опубликованном 28 мая, отмечает, что богатейшие семьи мира сокращают вложения в долларовые активы, поскольку геополитическая напряженность и растущий суверенный долг вынуждают их переоценивать портфельные риски. Согласно исследованию, почти половина опрошенных крупных инвесторов пришли к выводу, что имеют избыточный объем долларовых вложений по различным классам активов. Планы по их сокращению отражают более масштабный пересмотр портфелей с высокой концентрацией в США, выяснил банк. Семейные офисы планируют нарастить долю акций развивающихся рынков и инфраструктурных проектов, одновременно урезая вложения в недвижимость.
#WorldNews2026 , #FinancialNews

Рассматриваемая сейчас Конгрессом редакция законопроекта создает для криптовалютных компаний преимущества перед банками, дал понять топ-менеджер. По его мнению, документ позволит эмитентам стейблкоинов предлагать клиентам доходность по своим продуктам без соблюдения тех же требований к капиталу, ликвидности и защите вкладчиков, что действуют для банковских депозитов.
Даймон раскритиковал положения законопроекта, касающиеся финансового контроля. По его словам, CLARITY Act не предусматривает необходимого уровня требований к борьбе с отмыванием денег (AML), соблюдению санкционных ограничений и выполнению норм Закона о банковской тайне (BSA), которые обязательны для банкиров.
Топ-менеджер JPMorgan заявил, что в нынешнем виде законопроект фактически позволяет отдельным участникам рынка выполнять банковские функции без надзора и в итоге «все может взорваться». По словам гендиректора банка, если криптобизнесмены хотят предлагать клиентам доходные продукты, они должны работать по тем же правилам, что и банкиры, включая получение соответствующих лицензий.
Отдельно глава JPMorgan раскритиковал позицию американской криптобиржи Coinbase и ее генерального директора Брайана Армстронга (Brian Armstrong):
«Никто не склонится перед этим парнем, который несет полную херню, говоря, что защищает интересы всей криптоиндустрии и тратит на лоббирование законов сотни миллионов долларов в Вашингтоне. Если он хочет быть банком — пусть становится банком» — сказал Даймон.
По словам Даймона, дискуссия вокруг CLARITY Act далека от завершения. По его словам, банки не намерены отказываться от своей позиции и готовы добиваться пересмотра спорных положений документа.
Банковский комитет Сената США одобрил законопроект CLARITY — после нескольких месяцев обсуждений. Одобрение комитета удалось получить только благодаря поправке, которая запрещала криптокомпаниям платить процент держателям стейблкоинов просто за сам факт владения стейблкоинами — вознаграждение предлагается выдавать только за какую-либо активность.
#Сryptomarketnews , #FinancialNews

Фондовый рынок Бразилии завершил торги пятницы падением на фоне негативной динамики со стороны секторов сырья, потребительских товаров и недвижимости.
На момент закрытия на фондовой бирже Сан-Паулу Bovespa упал на 0,70%, достигнув 3-месячного минимума.
В лидерах роста среди компонентов индекса Bovespa по итогам сегодняшних торгов были акции TOTVS ON EJ NM (BVMF:TOTS3), которые подорожали на 1,32 п. (4,16%), закрывшись на отметке в 33,30. Котировки Usinas Siderurgicas de Minas Gerais SA USIMINAS Pref (BVMF:USIM5) выросли на 0,43 п. (4,04%), завершив торги на уровне 10,92. Бумаги MPX ENERGIA ON NM (BVMF:ENEV3) выросли в цене на 0,63 п. (2,52%), закрывшись на отметке 25,26.
Лидерами падения стали акции MINERVA ON NM (BVMF:BEEF3), цена которых упала на 0,28 п. (7,05%), завершив сессию на отметке 3,71. Акции Braskem SA (BVMF:BRKM5) поднялись на 0,67 п. (6,02%), закрывшись на уровне 10,37, а MAGAZ LUIZA ON NM (BVMF:MGLU3) снизились в цене на 0,37 п. (5,83%) и завершили торги на отметке 6,03.
На фондовой бирже Сан-Паулу количество подорожавших бумаг (499) превысило количество закрывшихся в минусе (439), а котировки 47 акций практически не изменились.
Котировки акций Usinas Siderurgicas de Minas Gerais SA USIMINAS Pref (BVMF:USIM5) выросли до 3-летнего максимума, поднявшись на 4,04%, 0,43 п., и завершили торги на отметке 10,92. Котировки акций MAGAZ LUIZA ON NM (BVMF:MGLU3) упали до 52-недельного минимума, снизившись на 5,83%, 0,37 п., и завершили торги на отметке 6,03.
Индекс волатильности CBOE Brazil Etf Volatility, который формируется на основе показателей торговли опционами на Bovespa, упал на 4,36% до отметки 30.50, достигнув нового 3-месячного минимума.
Фьючерс на фьючерс на золото с поставкой в августе прибавил 0,92%, или 41,85, достигнув отметки $4.574,25 за тройскую унцию. Что касается других товаров, цены на фьючерсы на нефть WTI с поставкой в июле снизились на 1,17%, или 1,04, до $87,86 за баррель. Фьючерсы на фьючерс на кофе США С с поставкой в июле подешевели на 3,04%, или 8,35, до отметки $265,90 .
Между тем на рынке Форекс пара USD/BRL существенно не изменилась 0,07% до 5,03, а котировки EUR/BRL повысились на 0,12%, достигнув отметки 5,89.
Фьючерс на индекс USD опустился на 0,09% до 98,88.
#WorldNews2026 , #FinancialNews
Здесь, в одной новостной ленте, мы собираем самые разнообразные и интересные новости, окружающей нас международной действительности. Если вы любите быть в курсе таких изменений, присоединяйтесь к нам, и делитесь новостями с другими интересующимися, новым миропорядком !!

Ряд акций платёжных компаний и финтех-сектора отражает долгосрочные темпы роста, существенно ниже текущих консенсус-прогнозов — к такому выводу пришли аналитики UBS, использовавшие собственную систему оценки HOLT.
По словам UBS, данная методология, ориентированная на оценку долгосрочной способности компаний генерировать денежные потоки, указывает на разрыв между ожиданиями рынка по росту и прогнозами аналитиков для ряда платёжных компаний.
Анализ сопоставляет консенсус-оценки на ближайшие три года с темпами роста, которые подразумеваются текущими ценами акций на период с 2029 по 2035 год.
Среди упомянутых компаний Shopify закладывает в котировки около 10% долгосрочного роста выручки, тогда как консенсус-прогнозы предполагают рост более 25% в течение ближайших трёх лет.
Toast, согласно рыночным ожиданиям, не демонстрирует долгосрочного роста вовсе, несмотря на то что консенсус-прогнозы предусматривают рост выручки в районе высоких подростковых значений за тот же период.
Block, по данным UBS, закладывает в котировки низкий однозначный рост выручки в долгосрочной перспективе (без учёта Bitcoin), тогда как консенсус-прогнозы предполагают рост в районе середины подростковых значений в течение ближайших трёх лет.
Visa и Mastercard выглядят менее рассогласованными: обе компании закладывают в котировки около 7% ежегодного роста выручки в период с 2029 по 2035 год. Для сравнения, консенсус-прогнозы предусматривают рост в нижней части двузначного диапазона в ближайшие три года.
UBS также отметил, что акции ряда крупных устоявшихся платёжных компаний, судя по всему, закладывают в котировки отрицательный долгосрочный рост.
Согласно анализу банка, Fidelity National Information Services и Global Payments закладывают снижение годовой выручки примерно на 10% в период с 2029 по 2035 год, тогда как Fiserv — около 5%.
В докладе отмечается, что американский платёжный сектор исторически генерировал доходность на капитал значительно выше среднего уровня по рынку США.
В последние годы прогнозируемая доходность на капитал восстановилась, однако рыночные ожидания остаются существенно ниже, что свидетельствует о сохраняющихся сомнениях инвесторов в устойчивости профиля роста сектора.
Отдельно UBS указал, что рыночные ожидания предполагают дальнейшее улучшение рентабельности для финтех-компаний, ориентированных на кредитование, — в частности, Affirm, Klarna и SoFi.
Ожидается, что все три компании начнут генерировать положительную доходность на собственный капитал в денежном выражении начиная с 2026 года, а инвесторы закладывают в котировки дальнейшее улучшение показателей после 2027 года.
#WorldNews2026 , #FinancialNews
Все самые интересные новости мира финансов для наших постоянных читателей, подписчиков, и гостей нашей группы !!

Goldman Sachs ziņo par inflācijas spiediena pastiprināšanos Āzijas un Klusā okeāna reģionu ekonomikās Irānas kara un Hormuza šahtas slēgšanas fona apstākļos, un vislielākais pieaugums novērots valstīs ar zemu ienākumu līmeni.
Kompanijas izejvielu tirgu stratēģi būtiski paaugstinājuši energoresursu cenu prognozes kopš kara sākuma un prognozē Brent naftas cenu 90$ par barelu ceturtajā ceturksnī, ar riskiem, kas virzās uz augšu pārsniedzot šo prognozi. Importa cenas, ražotāju cenas un mazumtirdzniecības cenas degvielai strauji pieaugušas visā Āzijā kopš februāra beigām, lai gan subsīdijas vairākās valstīs mīkstinājušas vai ierobežojušas mazumtirdzniecības degvielas cenas pieaugumu.

Singapūras naudas un kredītu pārvalde sadarbojas ar privātajiem bankām, lai samazinātu laiku, kas nepieciešams turīgiem klientiem, lai atvērtu bankas kontus, pirmdien paziņoja regulators.
Singapūras centrālā banka pirmdien izlaida cirkulāru, kurā rekomendē finanšu iestādēm noteikt klienta labklājības avotu «proporcionāli riskiem», lai paātrinātu pieteikumu izskatīšanas laiku, paziņoja MAS izpilddirektors Čia Der Cjuns nozarē notiekošajā konferencē.

Izskatās, ka Krievijas parādu tirgus nekad nav bijis tik pretrunīgs. No vienas puses — rekordlieli tirdzniecības apjomi un augoša privāto investoru armija. No otras puses — „totāla attīrīšana” augstas ienesīguma obligāciju tirgū (VDO). Analītiskā departamenta vadītāja DCM investīciju kompānijā „Uniservice Capital” Jekaterina Maevska — par to, kāpēc pieprasījums pēc obligācijām sasniedz rekordus tieši tad, kad emitentu kredītkvalitāte strauji krītas.

ASV Senātā ceturtdien, 21. maijā, notika ārkārtīgi reta demarša pret ASV prezidentu Donaldu Trampu: viņa partijas biedri - republikāņi - bloķēja Trampa galveno iniciatīvu migrācijas jomā, tādējādi izgāžot likumdošanas paketi, kas paredz apmēram 70 miljardus dolāru papildu finansējuma imigrācijas un muitas iestādēm, kā arī robežsardzei. Rezultātā Senāta vairākuma līderis Džons Tuners nosūtīja senatorus uz parlamentārajām brīvdienām bez balsošanas - brīvdienas ilgs līdz nākamās nedēļas beigām.

Argentīnas centrālā banka ir nonākusi priekšā sarežģītai politiskai dilemmai: dolāru plūsma strauji pieaug, taču varas iestādes cenšas novērst jaunu inflācijas vilni pēc tam, kad prezidenta Havjēra Mileja administrācija ir spējusi savaldīt hiperinflāciju.
Valsts saņem nozīmīgu dolāru plūsmu pateicoties izejvielu eksporta bums un korporatīvo obligāciju izvietošanai. Centrālā banka šogad ir uzkrājusi ap $3 miljardi bruto rezervēs, kas ļauj tai virzīties uz mērķu izpildi, kas saskaņoti ar Starptautisko Valūtas fondu.

T-Banka platforma «Atomize» izlaida parāda digitālos finanšu aktīvus (DFA) RWB grupai (apvienotā Wildberries & Russ kompānija). Kopējais piesaistīto līdzekļu apjoms ir rekordliels, tas pārsniedz 16 miljardus rubļu.
Izvietošana notika vairākos posmos, kas ļāva maksimāli apmierināt investoru pieprasījumu, teikts bankas preses relīzē. Pieteikumu vākšana dalībai izvietošanā notika no 7. līdz 15. maijam. Emitents ir SIA «VB INVEST», kas ir daļa no RWB.

Atmiņas mikroshēmu tirgus giganti Samsung Electronics un SK Hynix gatavojas ievērojamam ieņēmumu pieaugumam no augstas caurlaidspējas (HBM) atmiņas pārdošanas 2026. gada otrajā ceturksnī, ziņo analītiķi Bernstein. Šādu secinājumu pamato Dienvidkorejas eksporta dati aprīlī, kas norāda uz stabilu impulsu abām kompānijām.

S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по Lockheed Martin Corp. с «стабильного» на «позитивный», сославшись на улучшение кредитных показателей на фоне высокого спроса на оборонную продукцию. Рейтинговое агентство подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента на уровне «A-», краткосрочный кредитный рейтинг эмитента на уровне «A-2», а также рейтинги выпусков необеспеченного долга компании на уровне «A-».
S&P Global Ratings ожидает, что Lockheed Martin (Нью-Йорк: LMT) сохранит долговую нагрузку ниже 2x, а отношение денежного потока от операций к долгу — выше 45%, поскольку устойчивый спрос на оборонную продукцию поддерживает прибыль и денежный поток. Агентство прогнозирует рост выручки компании на 4%–5% в 2026 и 2027 годах благодаря спросу на истребители F-35, высокоточные боеприпасы, включая системы PAC-3 и Terminal High Altitude Area Defense, тяжёлые вертолёты Sikorsky, а также системы Агентства космической обороны. Портфель заказов компании составляет около $186 млрд, что соответствует примерно двум годам выручки.
Проект бюджета США на 2027 год предусматривает расходы на оборону в размере почти $1,5 трлн — примерно на 44% больше, чем в 2026 году. Lockheed недавно заключила многолетние соглашения об увеличении поставок высокоточных боеприпасов и перехватчиков, планируя утроить или учетверить производство ракет Precision Strike Missiles, PAC-3 и THAAD. По оценкам S&P, капитальные расходы составят 3%–4% от выручки в 2026 и 2027 годах, по сравнению с 2,2% в 2025 году.
S&P прогнозирует свободный операционный денежный поток не менее $6,5 млрд в 2026 году, а также отношение долга к EBITDA ниже 2x и отношение денежного потока от операций к долгу на уровне 45% в 2026 году и 47% в 2027 году. Агентство ожидает, что Lockheed воздержится от выкупа акций как минимум до конца текущего года после указа администрации Трампа, изданного в январе 2026 года и критикующего оборонные компании за приоритизацию обратного выкупа акций. Компания выплачивает ежегодные дивиденды в размере около $3 млрд.
S&P может повысить рейтинг Lockheed в ближайшие 12–24 месяца, если агентство будет уверено в устойчивом сохранении отношения долга к EBITDA значительно ниже 2x, а отношения денежного потока от операций к долгу — значительно выше 45%. Прогноз может быть пересмотрен до «стабильного» в случае снижения прибыли или денежного потока вследствие операционных проблем, превышения ожиданий по выплатам акционерам или проведения крупных сделок поглощения с долговым финансированием.
#ArmsTechnologyMarket , #FinancialNews
С нами (в этой группе !), как правило остаются именно те (подписчики !), которые в поисках свежих и актуальных новостей, не хотят просматривать десятки различных сайтов, и новостных изданий, а могут себе позволить, читать всё самое интересное в одной новостной ленте !!! 😉
приятного Вам просмотра !!! 😊
А мы пока продолжим поиск свежих и интересных новостей. 🤫