⚡️ Čomi, altkoīnu straujā izaugsme: vai buļļu tirgus patiešām ir atgriezies? Pēdējās dienās Bitcoin nedaudz atjaunojās, bet mazo tirgus kapitalizāciju altkoīni atkal demonstrē sen neredzētu strauju pieaugumu. Daži aktīvi ar tirgus kapitalizāciju zem divdesmit miljoniem dolāru dažu dienu laikā ir dubultojušies vai pat tuvu desmitkārtīgi pieauguši.
Vai šoreiz buļļu tirgus tiešām ir atgriezies? Manuprāt, tas vairāk izskatās pēc strukturālas spēles esošā kapitāla kontekstā, nevis kā signāls par jaunu vispārēju paplašināšanos.
Vispirms apskatām lielo ainu. Saskaņā ar jaunākajiem ķēdes un tirgus datiem, ne BTC/ETH altkoīnu kopējā tirgus vērtība pašlaik ir ap 7000 miljardiem dolāru, kas ir samazinājusies par gandrīz 40% salīdzinājumā ar 2024. gada beigās sasniegto maksimumu. Pēc apjoma samazināšanās, likviditāte ir kļuvusi ārkārtīgi plāna, un neliels kapitāla daudzums var izraisīt ievērojamas cenu svārstības. Kontroles slieksnis ir strauji samazinājies, cenas vairs nav tikai konsensa ietekmē, bet ir vieglāk kontrolējamas ar koncentrētiem līdzekļiem. Tas nav pārdots ar atlaidi, bet drīzāk tirgus trauslums ir sistēmiski pastiprināts dabisks fenomens.
Piemēram, ņemot vērā SIREN, šo nesen ļoti apspriestu gadījumu. Marts beidzās ar strauju pieaugumu, bet pēc tam, pamatojoties uz ķēdes analīzi, parādījās, ka dažas adreses varētu būt augsti kontrolētas, izraisot strauju korekciju. Līdzīgi maziem tirgus dalībniekiem, ekstremālajos apstākļos līdzekļu tarifa bieži vien nokrītas līdz -300% vai pat zemāk. Shortotāji ik pēc 8 stundām ir spiesti maksāt ievērojamas maksas longotājiem, un, ja cena turpina pieaugt, piespiedu izpirkšanas mehānisms automātiski iegādājas, tādējādi vēl vairāk paaugstinot cenu, radot tipisku spiediena ciklu. Šajā brīdī pieaugums ir atkarīgs no shortu pozīciju segšanas, nevis jauno līdzekļu plūsmas; tas vairāk atgādina precīzu patēriņu nulles summas spēlē.
Salīdzinot cikla datus: pašreizējais altcoin sezona indekss ir ap 35, BTC dominēšana saglabājas ap 57-59%. Tas būtiski atšķiras no 2021. gada reālās altcoin sezonas (indekss pārsniedza 90, dominēšana nokrita zem 40%). Tā bija makro likviditātes pieplūdums, mazumtirdzniecības investoru FOMO un stabilo monētu masveida izplešanās, kas kopīgi veicināja pieaugumu; tagad BTC sezona joprojām turpinās, institucionālie līdzekļi vairāk koncentrējas uz BTC un galvenajiem ETF, un skaidra rotācija vēl nav parādījusies.
Solana, XRP u.c. ETF pēdējā laikā ir piedzīvojuši nelielu tīro plūsmu, taču kopumā joprojām esam novērošanas fāzē, nevis plašā izplešanās posmā. Bloku ķēdes darījumu apjoms reizēm uzplaukst, tas ir patiešām dzīvīgs, bet dzīvīgums nenozīmē izplešanos; tas bieži vien ir tikai iekšējo līdzekļu paātrināta cirkulācija.
Tirgus šobrīd elpo. Pēc ilgstošas korekcijas pārmērīga krituma ir radījusi tehniskus caurumus, ļaujot dažiem sagatavotiem dalībniekiem efektīvi īstenot stratēģijas. Bet tas arī atgādina, ka īsti bull market signāli prasa vairākus apstākļu rezonansus: BTC dominēšana skaidri krītoša, jauni līdzekļi pastāvīgi ienāk tirgū, un plašāki pamati uzlabojas. Pašlaik altcoin svārstības vairāk izskatās kā BTC stabilizācijas fona atskanēšana, nevis galvenā melodija.
Kā tirgus novērotājs es vienmēr esmu ticējis, ka kripto pasaule galu galā atlīdzina ar pacietību un racionālu pieeju. Katrs ieguvums ir saistīts ar citu pusi, kas kaut ko zaudē. Zemas likviditātes posmos emociju svārstības tiek pastiprinātas, tādēļ mums ir jāspēj atšķirt, kurš strādā par kuru. Bull market noteikti atgriezīsies, bet ir liela iespēja, ka tas nenotiks ar šādiem lokāliem straujiem pieaugumiem.