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Personīgi uzskatu, ka Hyperliquid gaisa izsniegšana vēl būs nākamajā ceturksnī, oficiālajā mājaslapā pat vārds 'Point' nav noņemts.
Hyperliquid ir kopiena ar spēcīgāko ticību kriptovalūtu nozarē, viens no visrentablākajiem produktiem, ar vidējiem ikdienas ienākumiem ap 1m-3m, 97% tiek izmantoti atpirkšanai.
Ja rūpīgi aplūkosiet žetonu ekonomiku, redzēsiet, ka joprojām ir kopējā 38.88% žetonu, kas tiks izmantoti nākotnes emisijām, vērtība pārsniedz 7 miljardus dolāru.
Kā spēlēt Hyperliquid ekosistēmā?
Kuri projekti piedāvā iespēju iegūt vairāk ar vienu ieguldījumu?
Atšķirīgas Defi stratēģijas ir piemērotas dažādiem cilvēkiem?
Priekšnoteikums: mijiedarbība ar HyperEVM
Trīs turpmāk minētie projekti ir HyperEVM produkti. Ja vēlaties mijiedarboties, jums ir jāpārvieto līdzekļi no Hyperliquid uz HyperEVM.

“Huma 提供的双位数年化收益率从何而来？会不会成为下一个 Celsius？”
最近社区对 Huma 的热议让这一问题成为焦点。作为PayFi 网络，Huma 提供高达 10.5% 的年化收益率，这一模式引发了不少争议。有人质疑其背后的客户质量是否足够优质，并担心隐藏更高的信用风险；也有人认为，这种即时资金周转的创新运作模式，是传统金融无法企及的突破。这场讨论不仅让 Huma 成为舆论中心，也让 PayFi（Payment Finance，支付金融）这一新兴概念走入了更多人的视野。
PayFi（Payment Finance，支付金融）是一种结合区块链技术与去中心化金融（DeFi）的创新模式，其核心理念是通过释放货币的时间价值（Time Value of Money, TVM），优化资金流动效率，解决传统支付系统的高成本、低效等问题。
传统支付系统长期面临三大痛点：
1. 跨境支付结算周期长（3-5天）
2. 手续费高昂（平均 6.35%）
3. 中间环节繁琐（需经多国银行与清算机构）
这导致企业应收账款账期长达 30-90 天，资金效率低下。PayFi 利用区块链的去中心化特性，实现T+0实时结算，大幅提升资金周转效率，并通过去除中介环节，将跨境支付成本降至0.1%以下，节省下来的成本可直接返还给存款用户。
与 DeFi 相比，PayFi 虽同样基于区块链，但定位和目标有所不同。DeFi 主要关注去中心化的借贷、交易和yield farming等金融服务，而 PayFi 则专注支付融资，将现实世界资产（RWA）代币化，例如将应收账款、发票转化为链上数字资产，从而优化融资流程。
PayFi 的应用场景广泛，可分为以下的细分赛道：
跨境支付：传统跨境支付通常需要经过多家银行和清算机构处理，到账周期长达 3 至 5 天。这种延迟会导致国际贸易企业和跨境电商平台的现金流紧张，影响其资金周转效率。目前全球跨境支付中预垫资金规模高达 4 万亿美元（Huma Finance 数据）。信用卡支付：信用卡的账期通常为30天，全球信用卡支付市场规模达16万亿美元（Huma Finance 数据）。PayFi 可实现信用卡支付的T+0结算，帮助客户优化现金流。贸易融资：贸易账期一般长达30-90天，许多中小企业为缓解资金压力，将发票抵押给银行以提前获得资金。然而，信用等级较低的企业往往面临较高利息或无法获得信贷的困境。PayFi 通过 KYC 认证，为合格客户提供链上现金流解决方案，降低成本，提升资金使用效率。目前全球市场规模约10万亿美元（Huma Finance 数据）。其他细分赛道包括了Depin和外汇
Huma Finance：PayFi 生态的领军者
Huma 是专注于 PayFi 赛道的协议。Huma 2.0 推出后支持 Permissionless 模式，用户无需 KYC 即可提供流动性。用户将资金存入协议后，协议会将这些资金分成2个部分，近80%的资金会投放到 PayFi Institutional 中的 PayFi Assets，而另外的20%会投放到 Market-Neutral Liquid DeFi Protocols，以满足 LP 赎回的要求。
关于PayFi assets，Huma的业务模式专注于跨境支付和信用卡预付服务，这些都属于支付交易融资（Payment Transaction Financing）。与贸易融资（Invoice Financing）相比，二者的最大区别在于风险来源和资金流转方式。发票融资本质上是以应收账款为抵押提前获得资金，还款依赖于买方未来能否按时付款，因此存在一定的不确定性和信用风险。而支付交易融资则是在资金已进入金融系统的前提下，由于跨账户、跨银行甚至跨境结算需要一定时间，但已进入金融系统的钱相对来说安全性更高。Huma通过为支付交易融资提供垫款，帮助客户在资金结算期间提升资金使用效率。
在跨境支付方面，Huma的子公司Arf （@arf_one）提供 T+0 或 T+1 的快速结算服务，帮助持牌支付机构解决垫资业务，每天收取几个基点（BPs）的费用；而在信用卡业务中，Huma 实现与商户的当天结算，这部分目前由第三方的合作伙伴包括 Raincards去执行。据官方的说法，每次企业接入 PayFi 网络进行支付时，需要支付每日费用（通常为 6 到 10 个基点）直至偿还。且由于流动性偿还频率高（通常在1到5天内），同一笔资金每年可以循环多次。这种快速的周转产生了复合效应，为流动性提供者带来强劲的经常性收益率。
Huma当前年化收益10.5%的核心来源是为真实的支付金融业务提供流动性，尤其是跨境支付结算和信用卡结算的短期垫资，这部分资产约占整体资金的80%，年化收益下限为12.5%。剩余约20%的资金则配置于流动性较高的DeFi协议，目前年化收益约为7%，综合下来，整体收益率可达11.4%左右，扣除运营和手续费后仍有11%，能够覆盖10.5%的用户收益。即使全部资金进入 Classic 模式，平台仍有盈余。随着机构资金流入Huma 2.0，PayFi资产占比提升，整体收益有望进一步提高。
在资金成本方面，PayFi资产的资金成本为12.5%，而Arf作为Huma的重要合作伙伴，每天向支付机构客户收取 6-10 个基点的费用，年化收益率约在15%-25%之间。这些客户多为需要长期流动性承诺的持牌机构，保证了业务的稳定性和可持续性。对于每日 6 到 10 个基点的收费，行业普遍认为是合理的，因为跨境支付行业一笔交易的手续费通常高达 200-500 个基点，相比之下，垫资费用对于资金提供方极具吸引力。整体来看，Huma 的收益结构建立在真实经济活动和支付需求之上，资金流动透明、用途明确，收费模式与行业标准相比具有竞争力，具备可持续性，而非旁氏结构。
Huma 的核心优势
合规性：Huma 在与 Arf 合并后，进一步巩固了其合规优势。借助 Arf 的合规架构，Huma 能够为全球持牌金融机构提供流动性支持，同时确保所有资金操作都符合国际监管要求。规模与先发优势：目前，Huma 已处理超过 40 亿美元的链上交易额，创始团队预计到 2025 年底这一数字将达到 100 亿美元。Huma 的产品具有极高的客户粘性，一旦客户与 Huma 达成固定的合作关系，通常很难转向其他协议，尤其是新型协议，因为新协议的不确定性较高。随着时间推移，后期加入的协议在竞争中优势会逐渐减弱。除非其收费模式足够吸引人或是背景更强大的团队加入这个赛道，否则Huma的先发优势和地位较难被取代。合作伙伴：Huma 完成了两轮融资，总计募集4630万美元，投资方包括Distributed Global、Race Capital、Robot Ventures等知名VC，同时获得Solana基金会主席Lily Liu、Circle Ventures（USDC 背后的公司）和Stellar Development Foundation（专注于跨境支付）的支持。这些战略合作伙伴不仅提供资金，还通过技术协作和市场资源进一步巩固了Huma在PayFi领域的领先地位。团队背景：联合创始人兼 CEO Richard Liu 曾在谷歌工作近八年，负责 Google Fi 等多个重量级项目，并在美国最大的个人借贷公司 Earnin 担任 CTO，积累了丰富的支付与借贷行业经验。另一位联合创始人兼 CEO Erbil Karaman 曾是 Facebook 第一个十亿用户增长的负责人，也是Earnin的CPO，也是。此外，首席商务官 Patrick Campos 是通证化合规领域的专家。这支团队不仅在技术创新方面具有卓越能力，还深刻理解支付融资领域的痛点，为 Huma 的发展提供了强大的支持。
关于Arf
Huma和Arf在2024年完成并购，并购后两者保持独立品牌运营：Huma专注于资金端和跨境支付以外的需求，Arf则继续深耕跨境支付需求端。Arf注册于瑞士，受FINMA监管，持有VQF许可，主要为全球持牌支付机构提供基于稳定币（如USDC）的结算服务，并不直接服务终端用户。其客户集中在美国、英国、法国、新加坡和阿联酋等发达国家，所有客户资金均存放于受监管的Safeguarding Account中，只能用于结算用途。
Arf从Huma取得资金，并为支付机构提供实时流动性，解决跨境支付中的预付资金压力。Arf向Huma的USDC借贷和还款都在链上透明可查。但是，由于向客户支付的资金属于链下事务，不免有黑箱操作的嫌疑。为了消除疑虑，Arf每月向投资人出具LP报告，每年接受PWC等国际会计师事务所审计，所有操作均在监管框架下进行。
在风控管理上，Arf仅服务于持牌且评级较高（Tier 1和Tier 2）的金融机构，资金账期短至1-6天，客户需将终端客户资金存入Safeguarding Account并上传凭证，才能获得流动性支持。在最极端的情况下，当客户破产，Arf对这些 Safeguarding account 的资金具有 legal claim。所有资金通过独立SPV – Arf Capital进行管理，并用利润设立 2% 的First Loss Cover作为风险缓冲。迄今为止，Huma及Arf已累计完成超40亿美元交易，无任何信用坏账。
风险事件的保险流程
Arf在Huma协议中执行了严格的风控和保险流程，以最大限度保护投资人权益并降低风险。其风险事件的保险流程采用多层保障机制：如果出现客户坏账等极端情况，首先由Arf用自身利润设立的2% First Loss Cover进行赔付，这一部分优先承担损失，确保资金提供方利益不受影响。如果First Loss Cover不足以覆盖损失，PayFi Foundation会动用其通过利润积累形成的保证金进行进一步赔付。若这两道防线仍无法完全覆盖损失，剩余风险则由资金池承担，所有PST和mPST持有人将按比例分担损失，与个人的持仓模式或锁仓期无关。
参与方法
Huma 2.0 为用户提供两种参与模式：Classic 模式和 Maxi 模式：
在 Classic 模式下，用户可以通过存款获取 10.5% 的稳定 USDC 年化收益，同时获得基础的积分奖励（Huma Feathers）。存款锁定时间越长，积分倍数越高，例如锁定 3 个月可获得 3 倍积分，锁定 6 个月则可获得 5 倍积分。这种模式适合追求稳健收益的用户。Maxi 模式则专注于最大化积分奖励，而不提供收益。无锁定状态即可获得 5 倍积分奖励；锁定 3 个月时可获得 15 倍积分，锁定 6 个月时则可达到最高的 25 倍积分。这种模式主要吸引深度参与者，通过高倍数的奖励鼓励长期资金锁仓。用户也可通过即将上线的 @RateX_Dex 平台购买 PT/YT
参与链接：https://app.huma.finance?ref=o6zFsl
写在最后
PayFi 是对比特币最初“点对点电子现金系统”愿景的一种现实世界延展。它继承了无需中介、效率更高、跨境可达的技术价值，同时试图将这一理念引入更复杂的企业级支付和融资流程中。这种模式能否走得更远，将取决与三个根本问题：收益模型是否可持续、底层风险是否可控，以及整体机制是否具备可扩展性。
从收益模型的可持续性来看，Huma的收益主要来源于真实的跨境支付和信用卡结算等短期垫资业务，资金流向明确，收益与费用结构清晰，并且与行业内的收费标准相比具有竞争力。这种以实际企业需求为基础的收益模式，区别于依赖新资金流入的旁氏结构，为平台的长期稳定运营提供了坚实基础。
在底层风险可控性方面，Huma与Arf通过多层风控和保险机制有效降低风险。平台仅与高信用评级的持牌支付机构合作，所有客户资金均存放于受监管的Safeguarding Account，并设有First Loss Cover、PayFi Foundation保证金和PST 和 mPST池子write off等多重保障措施。同时，Arf也会定期发布LP报告和审计信息，尽可能提升透明度。
关于整体机制的可扩展性，Huma目前实现接近100%的资金利用率。未来，随着高质量支付机构客户的不断拓展和业务场景的持续丰富，Huma具备进一步扩展的潜力。同时，他们也对贸易融资等新领域保持开放态度，但会坚持以跨境支付为核心业务，确保扩展过程中风险和收益的平衡，这部分尤其考验BD的能力。
Huma的出现，让我们看到加密货币正在逐步走出圈层，真正为现实世界的金融需求提供解决方案，而不仅仅是行业内部的自我循环。这种与实体经济的深度连接，是加密行业迈向成熟的重要一步。
作者：@rubin_2810