Bitfinex 最新的 Alpha 报告指出，当下美国国债收益率飙升，经济前景黯淡，比特币正面临整合风险。
受宏观经济不确定性影响，比特币价格在1 月 13 日一度跌破 90,000 美元关口，短暂下探至 89,000 美元以下。
与此同时，现货比特币现货ETF在过去 12 个交易日里，有 7 天呈现净流出状态。虽然在1 月3 日和 6 日资金单日净流入接近 10 亿美元，但在8 日和 10 日出现逆转，共计流出 7.31 亿美元。
而这些资金流向变化与宏观经济压力息息相关，其中美国国债收益率攀升以及美联储政策转变皆是背后的“推手”。
美国国债收益率及美联储政策影响
在国债收益率方面，美国 10 年期国债收益率达到 了4.76%，创 14 个月新高，也给比特币带来极大冲击。一方面，机构投资者青睐债券，而不是比特币等这类波动性大的资产。另一方面，借贷成本上升导致投机市场资金流入减少，加大了比特币价格的下行压力。
而在美联储方面，联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显露出鹰派倾向，加上美国就业增长超预期，使得 2025 年降息希望渺茫，金融条件随之收紧，加密货币等投机市场的流动性也遭到了抑制。
然而，从历史上看，比特币对这类变化的反应速度比股票更快，因为它具有更高的波动性，对流动性变化更为敏感。例如，股票可能需要数月时间才能反映出更高的收益率，而比特币通常会在数周内做出反应，正如之前收益率飙升时所见到的那样。
此外，比特币价格走向与美国股市，特别是标准普尔 500 指数（SPX）紧密相连。通常，BTC 与SPX 的相关性在第一季度表现最为显著，意味着比特币会持续反映市场大趋势。
近期，SPX 1 月份回吐了超 4% 的涨幅，而比特币却保持了相对韧性，自 2024 年选举日触及 67,541 美元低点后，已累计上涨了超 40%。比特币目前在95,000美元的支撑位附近盘整。
比特币在宏观压力下的相对强势，可以归因于对潜在监管变化的乐观态度，特别是特朗普新任期可能带来的有利加密政策，也为风险资产的挑战提供了一定平衡。
综上，当前宏观经济形势受美债收益率上升、美联储鹰派信号及 ETF 资金外流影响而多变，让风险资产前路艰难；但比特币较传统股票更具韧性，随着监管透明化，有望持续吸引投资者。
总之，比特币持有者目前既要应对宏观经济逆风，又要等待政策和情绪转变带来的潜在机遇。
