所以还会有四年一周期这一说吗

为什么2025年这一轮比特币牛市没有带动山寨季？你有没有发现，今年这波比特币冲上新高，市场气氛却有点“冷”？
以往每次比特币$BTC 一飞冲天，整个币圈就跟过年一样，群里的消息刷屏，朋友圈全是“翻倍暴富”的截图，各种山寨币轮番起飞，空气币都能涨十倍百倍——这就是大家心心念念的“山寨季”。可2025年这轮牛市，比特币确实又破了前高，甚至一度冲上12万美金以上，但你回头一看，大部分山寨币却像睡着了一样，趴在地上一动不动。
这是为啥？难道“山寨季”真的成了过去式？
其实，不是没涨，而是“玩法”彻底变了。
先说一个挺扎心的事实：这轮比特币破新高，其实去年就玩过两回了。 去年3月和12月，比特币两次冲高，山寨币也跟着集体狂欢，涨了一两周，不少人以为“春天来了”。结果呢？比特币一回调，山寨币立马崩盘，不少币种跌得比涨之前还便宜。这波操作，被不少人形容为“庄家耍了散户和山寨庄家两次”——大饼（比特币）的主力资金拉高吸引注意力，然后出货，留下一地鸡毛。
所以到了2025年这次真正突破，很多人已经“被骗怕了”。炒币群不热闹了，搜索热度也没起来，散户们不敢轻举妄动。你说这市场情绪能热得起来吗？
更关键的是，这轮牛市的资金性质完全不同了。
以前币圈的主力是“游资”和“投机者”，他们买了比特币赚一波，就会把利润转移到山寨币里去博更高的收益，这就形成了所谓的“资金溢出效应”——大饼涨完，轮到山寨起飞。
但现在呢？进来的是机构，是ETF背后的养老基金、对冲基金、华尔街巨头。他们买比特币，不是为了短线炒作，而是当成“数字黄金”长期持有，像囤金条一样屯着，一拿就是几年甚至十几年。他们压根不稀罕去碰那些没共识、没流动性的山寨币。
结果就是：钱只往比特币、以太坊这些主流币里堆，根本溢不出去。
有分析师就指出，现在市场的流动性其实一直很紧张，很多所谓的“热点板块”根本没多少真金白银支撑，更多是情绪驱动的短暂狂欢。而机构投资者追求的是确定性，是共识足够强、市值足够大、能扛得住风险的资产。对他们来说，比特币价格越高，反而越代表“价值”——这不是韭菜思维，是机构逻辑。
也有人提出一个有意思的观点：其实“山寨季”不是没来，而是换了个地方上演。
去年10月到今年1月，一级市场早就悄悄热闹过了。比如一些早期项目，像A16Z、PUNT这些，有人从几百U的本金干到十几万U，这种暴利已经提前兑现。而“川普发币”这个事件，更是把市场最后一点流动性吸走得干干净净——热点一来，钱全跑去追新概念了，老山寨反而被冷落。

所以，别再幻想过去那种“万物齐涨”的盛况了。那种级别的山寨季，需要的量能大到几乎不可能重现。
未来还能涨的山寨币，可能只会集中在两个方向：一是已经通过ETF审核的币种，比如$SOL 、LTC、$ADA 这些，有合规背书，机构也认；二是Meme币，靠情绪和社区驱动，还能搏一把短期热度。
至于其他大多数项目？前两轮牛市已经把信用透支得差不多了。画了这么多年大饼，真正落地的应用寥寥无几，大家早就不信了。
说到底，币圈的叙事逻辑已经变了。从“投机狂欢”转向“资产配置”，从“全民造富”变成“机构主导”。如果你还抱着以前的思维等着“轮到我了”，那可能真要错过这一轮。
时代变了，玩法也变了。要么适应，要么体面退场。
毕竟，韭菜根都快被刨干净了，剩下的，可能就只剩机构之间互相“割”了。