美联储的“两难困境”与12月降息博弈

标题：9月非农加剧FOMC内部分歧，12月“预防式降息”悬而未决

9月这份矛盾重重的非农报告，给美联储12月的利率决议带来了巨大的不确定性，并加剧了联邦公开市场委员会（FOMC）内部本就存在的分歧。

鹰派与鸽派的解读角力：

· 鹰派观点认为，11.9万的新增就业表明劳动力市场依然稳健，并未崩塌，这削弱了立即降息的紧迫性。

· 鸽派观点则强调，失业率突破4.4%的阈值、前月数据下修转负以及薪资增速放缓（9月平均时薪环比仅增0.2%），共同构成了劳动力市场降温的确凿证据。若推迟降息，经济有陷入“失速”的风险。

“数据真空”的挑战：决策变得更加复杂的原因是，美国劳工统计局确认10月的就业报告将永久缺失，而11月的报告也被推迟至12月16日发布，这意味着在12月FOMC会议前，决策者将缺乏最新的就业数据指引。招商证券（香港）的分析师维持对12月“预防式降息”的判断，认为这更可能是出于对经济“软着陆”的信心，而非应对迫在眉睫的衰退。#美国非农数据超预期