$MERL 现在这套结构，说白了已经不是“回调问题”，而是彻底进入“空头主导盘”。

从盘面你能非常明显地感觉到三个信号：

第一，反弹没有延续性；

第二，高位承接明显退潮；

第三，每一次回拉，都会迅速被反向打回原位。

这说明什么？

说明当前市场的主导权，早就不在多头，而是在供给与兑现节奏这一侧。

12 月本身就是一个供给节奏极其敏感的时间窗口，市场的交易逻辑已经从“预期驱动”切换成了——

谁在卖、谁先卖、谁卖得快的问题。

你现在看到的每一次短线拉升，本质都更像是：

✅ 多头补仓

✅ 空头回补

✅ 资金做 T

而不是“趋势资金进场”。

当一个标的进入这种结构，它最大的特点只有一个：

上涨靠情绪，下跌靠结构。

而现在，结构明显站在空头这边。

从价格行为来看，目前的每一次反弹，都是在原有下行通道里的“技术性回拉”，并没有形成任何有效的趋势反转信号。只要承接没有明显放量确认，价格继续向下寻找新的平衡区域，是更符合资金行为逻辑的路径。

如果按结构去推演，0.2 一带反而更可能成为下一轮真正的多空争夺区。

换句话说：

现在还在高位讨论“趋势启动”，本质上是在和供给节奏对赌；

但站在结构这一侧，顺着下行通道去做，反而才是最顺的选择。

不是谁悲观，是盘面已经把方向给你画出来了。