🟢⚠ OPENAI PASSE EN MODE “TOO BIG TO FAIL”

L’investissement massif d’OpenAI (~$1,4B pour 30 GW d’ici fin 2025) met fin au débat bulle / non-bulle. L’IA entre dans une phase de dépendance systémique.

CE QUI CHANGE :

– On sort du narratif, la viabilité financiÚre devient centrale

– Les acteurs IA deviennent fortement interdépendants

– OpenAI s’impose comme un risque systémique assumé

LE CŒUR DU PROBLÈME :

– Revenus projetés trÚs élevés (~$155 Md d’ARR en 2030)

– Mais un modÚle structurellement déficitaire

– Cash-flow négatif, déficit cumulé ~ $971 Md (2025–2030)

– 1 $ gagné = 3 $ dépensés

– Dépendance permanente au financement externe

LES CANAUX DE CONTAGION :

– Hausse du coût du capital → compression des multiples IA

– Effet domino potentiel sur NVIDIA et Microsoft

– Pression réglementaire liée à une aide publique

– Contraintes physiques (énergie, eau)

– Monétisation toujours non scalable

LE DILEMME IA :

– SuccÚs → tensions macroéconomiques

– Échec → dépréciations massives

– Dans tous les cas, risque systémique

LA ROTATION EST LÀ :

– Pure plays IA non rentables pénalisés

– Briques profitables et indispensables (énergie, mémoire, utilities) favorisées

– L’exposition IA se fait via les infrastructures rentables

CONCLUSION :

– OpenAI devient un point de fragilité central

– Risque de contagion élevé en cas de choc

– Intervention publique probable

– Stabilité sauvegardée, rendements sous pression

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