🇯🇵 日本为什么要加息？背后的逻辑其实很现实

很多人问：

日本通缩了三十年，怎么突然开始加息、放弃宽松了？

答案很简单：

不是日本想变“鹰”，而是旧逻辑已经撑不下去了。

1️⃣ 通胀不再是“暂时的”

日本过去最大的借口是：

通胀是输入型的、一次性的

但现在的问题是：

• 核心 CPI 长期高于 2%

• 服务业、工资开始跟上

• 企业敢涨价，消费者也开始接受

👉 通缩预期正在被打破。

这在日本，是极其罕见的变化。

2️⃣ 日元贬值，副作用越来越大

长期超宽松带来的直接后果：

📉 日元持续贬值

一开始是“利好出口”，

但现在变成了：

• 能源、食品成本大幅上升

• 中小企业、居民实际购买力被侵蚀

• 政策容忍度明显下降

👉 继续放水，代价已经高于收益。

3️⃣ YCC 撑不住了（隐性加息已发生）

虽然日本央行嘴上很谨慎，

但行动已经在变化：

• 放宽 YCC（收益率曲线控制）

• 减少无限买债

• 允许长期利率自然抬升

📌 本质上：市场正在帮日本央行完成加息。

4️⃣ 全球环境变了，日本无法长期“独立”

当美联储、欧洲央行长期维持高利率：

• 日本若继续零利率

• 日元贬值压力只会更大

• 资本外流与金融稳定风险上升

👉 日本已经不具备“长期逆全球而行”的条件。

5️⃣ 真正的核心：金融稳定，而不是增长

日本现在最怕的不是经济慢一点，

而是：

• 资产泡沫

• 金融机构风险错配

• 套息交易规模失控

所以你看到的不是“激进加息”

而是：

🟡 极慢、极克制、但方向明确的正常化。

🇯🇵 日本加息不是转向鹰派，

而是为过去 30 年的极端宽松“善后”。

它影响的也不只是日本：

👉 日元资金成本上行 = 全球风险资产的隐性收紧。

📌 市场真正该担心的

不是日本加得有多快

而是便宜钱这件事正在悄悄结束