Asset managers đang long US equities ở mức cực đoan. Net long positioning trên S&P 500 futures đã lên 49%, sát vùng cao nhất lịch sử. Kể từ 2022, Net exposure (mức độ long trừ short) đã tăng hơn +400%. So với con số trung bình dài hạn 26%, vị thế hiện tại gần gấp đôi. Net long Nasdaq 100 cũng đang ở vùng cao nhất 1 thập kỷ.
Không phải vì định giá rẻ, cũng ko phải vì rủi ro biến mất. Mà vì không ai dám đứng ngoài một thị trường đang liên tục phá đỉnh.
S&P 500 đã ghi nhận 37 all-time highs chỉ trong năm nay. Đứng thứ ba kể từ 2020, sau 57 đỉnh năm ngoái và 70 đỉnh năm 2021. Risk appetite không chỉ mạnh, mà đang mang tính thể chế.
Khi asset managers kéo net long lên mức kỷ lục trong bối cảnh real yields vẫn cao, điều đó không nói rằng tiền rẻ. Nó nói rằng niềm tin vào khả năng Fed kiểm soát rủi ro đã kéo dài duration của vị thế. Người ta sẵn sàng nắm giữ rủi ro lâu hơn, vì tin rằng cú sốc, nếu xảy ra, sẽ được xử lý.
Các quỹ quản lý tài sản chạy theo benchmark và relative performance. Khi chỉ số liên tục lập đỉnh, đứng ngoài đồng nghĩa với chi phí cơ hội quá lớn. Vì vậy, họ buộc phải long.
BTC
87,578.38
-0.44%