微策略是不是要破产了？MSCI 可能把“加密货币资金管理公司”踢出指数，导致被动基金“强制抛售”高达 150 亿美元的加密资产。

听起来好像很吓人？先别慌，跟着章鱼同学看这条新闻，你就会发现里面破绽百出。

第一，这件事的源头是怎么来的呢，其实是 MSCI 自己的咨询公告。它在 2025 年 10 月 10 日发布了一份正式的市场咨询文件，

原话是：如果一家公司的数字资产，占其总资产的 50% 以上，那它“可能不再适合”继续被纳入 MSCI 的全球可投资指数（比如 GIMI），需要重新考虑分类方式。注意几个关键词： 可能 重新考虑， 咨询市场意见

而且这并不是 MSCI 第一次问这个问题。在更早之前（去年开始），MSCI 就已经跟投资界反复讨论过一个方向性问题：要不要把“资产负债表里大量持有比特币的公司”，从传统股票指数里单独分类，而不是继续跟普通经营型公司混在一起算？这个不是执行命令。结果就被有心人包装成了“会导致 150 亿美元抛售的即将发生事件”。

第二，所谓150 亿美元的数字，到底是怎么算出来的？

它不是 MSCI 官方给的。居然是某个反对团体（Bitcoin For Corporations (BFC)）自己假设：如果 MSCI 将来不喜欢公司账上放太多比特币，那可能会‘波及到’哪些公司，于是他们自己凑出来的一份“假想名单”，再用指数权重 × 被动基金规模推算出来的。真的太儿戏了。

实际根据摩根大通自己的分析，真正影响最大的，也就 MicroStrategy，估算流出 28 亿美元左右。这跟“150 亿强制抛售”完全不是一个概念。

第三，为什么我说“几乎不可能发生你想象中的那种砸盘”？

理由很简单：MSCI 改规则一定提前说、慢慢来，被动基金也不会一条新闻就清仓。就算真调，卖的是股票权重，不是砸比特币。

第四，真的这种新闻啊，老是“旧饭新炒”？

因为这个在金融市场里，是一个用了几十年的老套路： 用「规则」「指数」「监管」这些普通人听不懂、但看起来很权威的词来制造恐慌； 等散户恐慌性卖出之后，

真正的大资金在低位慢慢接。随便举几个例子，你看2017 年 CME 期货、2020 年的疫情、2021 年中国禁止挖矿、2022 年 FTX、2023 年 SEC 起诉交易所——每一次，剧本都一模一样。

真正会改变市场的规则，从来不会先出现在恐慌标题里。它们会先出现在机构的资产负债表上