最近很多新人跟我吐槽：把钱换成稳定币存进交易所，既没买币也没卖币，结果过几天一看，居然亏了几块——明明叫“稳定币”，怎么还会亏？其实，问题出在“脱锚”上，而USDD 2.0之所以能稳稳站在0.999左右，靠的就是PSM机制和一套严密的底层逻辑。

一、先搞懂：“脱锚”就是你亏钱的元凶

稳定币的核心是“和美元1:1挂钩”，比如1 USDD=1美元。但当市场恐慌时，大家都想把稳定币换成现金，供大于求，价格就会跌穿1美元（比如跌到0.95），这就是“脱锚”。这时候，你账户里的稳定币数量没变，但换成人民币就变少了，所以会显示亏损；反之，价格涨超1美元，就会显示盈利。

而USDD能避开这个坑，全靠PSM（部分储备抵押机制）这个“自动稳价器”——它不是银行，而是一套运行在区块链上的智能合约程序，规则公开透明，所有人都能看到，不会“暗箱操作”。

二、PSM的稳价逻辑：为啥它能守住1美元底线？

PSM的核心是“通过自动兑换调节供应量”，逻辑链很简单：

1. 当USDD价格＞1美元（比如1.01）：

套利者会用1美元从PSM里换1个USDD，再拿到市场卖1.01美元，赚0.01美元差价。这样一来，市场上的USDD变多，供大于求，价格会快速跌回1美元。

2. 当USDD价格＜1美元（比如0.99）：

套利者会用0.99美元从市场买1个USDD，再通过PSM换1美元，净赚0.01美元。此时市场上的USDD变少，供不应求，价格会立刻涨回1美元。

更关键的是，PSM有“1:1无滑点兑换”——不管多少人同时兑换，你用1美元总能换到1个USDD，不会因为人多就“缩水”，就像你存100块进银行，不管别人取多少钱，你的100块永远能全额取出。

三、深层保障：就算有人想“换光”，也不怕！

很多人会问：如果有人拿大量USDD来换美元，会不会把PSM里的钱换空？其实，背后有两道防线：

1. 总量限制：没人能拿超过流通量的USDD来换

市场上流通的USDD总量是有限的（比如目前可能只有10亿），所以不可能出现“拿100亿来换”的情况——就像你不可能去超市买比货架上更多的牛奶，根本没那么多货。

2. 抵押资产托底：每1个USDD都有“备份”

USDD不是凭空发行的，每发行1个，背后都对应着等值的抵押资产（比如美元、比特币、TRX等），而且抵押资产的总价值≥USDD流通总量。这就像你给手机买了保险，就算手机坏了，也能凭保险理赔——就算有人拿5亿USDD（全部流通量）来换美元，系统会自动把对应的抵押资产换成美元给你，不会出现“换不到”的情况。

而那些容易脱锚的稳定币，要么没足够的抵押资产（比如发了100亿稳定币，只抵押了50亿资产），要么抵押资产不透明（没人知道到底有没有钱）——就像一个没装水的水池，一抽就干，自然稳不住价格。#USDD以稳见信 @USDD - Decentralized USD