2025年黄金价格呈现爆发式增长，全年涨幅超过60%，是1979年以来最大的年度涨幅之一。

伦敦现货黄金从年初2638美元/盎司飙升至12月约4329美元/盎司，年内涨幅约64%，跑赢全球主要股指。

10月一度触及4381美元的历史新高，此后在4000–4300美元区间高位震荡。

是什么驱动2025爆发式增长？

1.全球央行持续购金。官方储备需求构成“锚点”，中国、波兰等央行继续增持。

2.主要央行降息。美联储、欧洲央行、日本央行维持或转向宽松，实际利率下行降低持有黄金的机会成本。

3.通胀与美元走弱。市场对美国财政赤字及“去美元化”担忧升温，美元信用边际下降，提升黄金保值吸引力。

4.地缘政治风险。乌克兰战争、中东局势及贸易摩擦持续，强化避险需求。

5.投资需求扩张。黄金ETF流入加速，稳定币发行商、企业财务部门等新买家入场，加剧实物金供需失衡。全年ETF及场外资金持续流入，与央行购金共振，推动价格快速抬升。

6.矿产供给增长有限。世界黄金协会预计2025年全球矿产金产量同比仅增约1%，增量远低于投资需求增幅。

摩根大通、美银、Metals Focus等认为2026年金价有望挑战5000美元/盎司，前提是美联储继续降息且地缘政治风险不减。

2025年黄金在央行购金、降息预期、通胀忧虑与地缘风险的多重共振下实现历史性上涨，成为全年表现最突出的全球大类资产。

在黄金的带领下，2025年白银上演“翻倍式”狂飙，全年最大涨幅约120%。伦敦现货白银由年初约32美元/盎司飙升至12月最高66.87美元/盎司，年内涨幅约120%，创1982年以来最佳年度纪录 。

但是白银没有ETF，但是国投白银LOF161226有套利空间，场内今天的溢价率是30%左右，每个账号限购500，一次就有几十块钱，非常不错的小羊毛，不撸白不撸。场内申购T+2，可以卖出，刚刚撸了一把，赚了杯奶茶。

银价波动率约为黄金的2–2.5倍，10–12月曾出现单日±5%以上的剧烈震荡，被戏称为“魔鬼金属” 。

还有就是贵州这边的苗族，女士不热衷于黄金，独爱白银，当时我们结婚的时候，白银才240一克，现在回收价已经到700多一克了，翻了3倍，但是银饰也好，和黄金首饰一样，会有20%左右的手工费，所以炒白银的话，买卖现货，手续费磨损太大。只能搞期货或者ETF，交易磨损要小得多。白银估计还能涨，等等让我妻子把用不上的白银首饰卖了，变现私房钱。