数字资产市场在2025年末迎关键考验。彭博社数据显示，约230亿美元比特币期权合约将于12月26日集中到期，占Deribit未平仓合约总量半数以上，可能加剧本就高企的市场波动性。
市场情绪偏空，波动高企
当前比特币市场情绪明显偏空。30日隐含波动率回升至近45%，期权偏度维持在 -5%左右，长期偏度也为负，显示市场对下行风险担忧远超上行潜力，这与比特币自10月初历史高点下跌约30%的表现相符。近期美国交易时段，比特币价格一小时波动超1300亿美元，引发多空头寸连环清算，加密货币市场总市值在3万亿美元关口反复拉锯，市场情绪高度紧张。
期权结构：85,000美元成关键点位
从期权到期日仓位分布看，市场分歧大。看涨期权集中在10万和12万美元执行价，部分投资者期待年底反弹；但空头短期占主导，看跌期权在85,000美元高度集中，该价位附近未平仓合约规模约14亿美元。按“最大痛点”理论，价格可能趋向85,000美元，此价位或对现货价格形成“引力效应”。
到期后关注焦点
期权到期后，交易员关注两个潜在催化因素。一是为1月15日MSCI决定对冲，该决定可能将加密资产持仓占比超50%的数字资产财库公司剔除出其指数体系；二是看涨期权卖出策略或重新活跃，资金流动可能放大下行波动、限制上行空间。若MSCI按计划剔除相关公司，其可能被迫出售多达150亿美元加密货币，抛售压力巨大。
交易员为新年开局做准备
尽管市场情绪脆弱，部分交易员仍未放弃反弹押注。Derive.xyz创始人Nick Forster称，市场波动率高，仓位偏防御，上行尾部风险未彻底消失。比特币或录得自2022年第二季度以来最差季度表现。BRN的Timothy Misir指出，比特币无法夺回关键价位，市场“陷入脆弱等待格局”，风险管理和仓位控制至关重要。
截至12月19日，比特币价格在85,465美元附近交易。随着年底临近，市场波动性或加剧，期权到期后的市场反应将决定比特币年末收盘价，为2026年初市场走向奠定基调。
大盘经历了暴跌，市场血流成河，稍后我会准备一些适合抄底的强势币作为回血计划，想跟上策略的兄弟姐妹进聊天室集合。
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