📊 الأثر الإحصائي لانتهاء صلاحية عقود الخيارات على تحركات بيتكوين وإيثيريوم
دراسة قصيرة لحالة انتهاء عقود بقيمة 3.15 مليار دولار
(Abstract):
يشهد سوق العملات الرقمية اليوم انتهاء صلاحية عقود خيارات (Options) لعملتي بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH) بقيمة إجمالية تقارب 3.15 مليار دولار. تهدف هذه الورقة إلى تحليل التأثير قصير المدى لانتهاء الصلاحية على حركة السعر، بالاعتماد على مفاهيم Max Pain Theory، توزيع الفائدة المفتوحة (Open Interest)، وسلوك صناع السوق (Market Makers).
1️⃣ الخلفية النظرية
تُعد عقود الخيارات من الأدوات المشتقة التي تؤثر بشكل غير مباشر على السوق الفوري (Spot Market)، خاصة عند اقتراب تاريخ الانتهاء، حيث يقوم صناع السوق بإعادة موازنة مراكز التحوط (Delta Hedging)، مما يؤدي إلى:
تقليص الاتجاهات الحادة
زيادة التذبذب اللحظي
ميل السعر للتحرك ضمن نطاق سعري محدد
تشير الدراسات السلوكية للأسواق المشتقة إلى أن الأيام المصاحبة لانتهاء الصلاحية غالبًا ما تتسم بحركة عرضية ما لم يتدخل محفز خارجي قوي.
2️⃣ توزيع عقود الخيارات الحالية
القيمة الإجمالية: ≈ 3.15 مليار دولار
بيتكوين: ≈ 2.6 مليار دولار
إيثيريوم: ≈ 470 مليون دولار
المنصة الرئيسية: Deribit
تشير بيانات الفائدة المفتوحة إلى تمركز كبير لعقود BTC قرب مستوى 88,000 دولار، وهو ما يُعرف إحصائيًا بـ نقطة الألم الأقصى (Max Pain).
3️⃣ الإطار التحليلي (Methodology)
يعتمد التحليل على:
نظرية Max Pain
سلوك التحوط الديناميكي (Dynamic Hedging)
تحليل مناطق السيولة (Liquidity Zones)
مقارنة الانحراف السعري قبل وبعد الانتهاء في أحداث تاريخية مشابهة
4️⃣ التوقع الإحصائي لحركة السعر (Short-Term Range Expectation)
🔶 بيتكوين (BTC):
النطاق السفلي المتوقع: 86,200 – 86,800 دولار
النطاق العلوي المتوقع: 89,200 – 90,000 دولار
🔍 التفسير العلمي:
تشير النماذج الاحتمالية إلى أن السعر يميل للبقاء ضمن هذا النطاق نتيجة توازن قوى الشراء والبيع المرتبطة بإغلاق عقود الخيارات، مع احتمالية ذيول سعرية مؤقتة خارج النطاق دون تأكيد اتجاه.
🔷 إيثيريوم (ETH):
النطاق السفلي المتوقع: 4,600 – 4,650 دولار
النطاق العلوي المتوقع: 4,820 – 4,900 دولار
🔍 التفسير العلمي:
نظرًا للارتباط الإحصائي العالي بين ETH و BTC، فإن حركة الإيثيريوم تُظهر سلوكًا تابعًا، مع تذبذب محدود داخل النطاق إلى حين انتهاء أثر التسوية.
5️⃣ المناقشة (Discussion)
انتهاء الصلاحية لا يولّد اتجاهًا بحد ذاته
السوق غالبًا يشهد انكماشًا في الزخم الاتجاهي
الحركة الاتجاهية الحقيقية تميل للظهور بعد الانتهاء وليس أثناءه
الرافعة المالية المرتفعة تكون الأكثر عرضة للتصفية
6️⃣ الخلاصة (Conclusion)
تشير المعطيات الإحصائية إلى أن السوق يمر بمرحلة توازن مؤقت تحكمها اعتبارات المشتقات لا العوامل الأساسية. وعليه، فإن التداول ضمن النطاقات السعرية مع ضبط المخاطر يتماشى أكثر مع السلوك التاريخي للسوق في مثل هذه الظروف.
✍️ : The Arabian Titan
