BTC未平仓合约从450亿美元快速降至204亿美元，这一轮杠杆基本完成了一次大级别重置。
从结构上看，这更像是“健康去杠杆”，而不是恐慌式踩踏。市场确实降温了，但并没有进入真正的极端情绪区间。
很多时候，行情的底部并不是在“最冷的时候出现”，而是在“大家开始适应冷的时候慢慢形成”。
如果你也在看这轮衍生品结构的变化，其实这里面的节奏切换，比价格本身更值得研究，有机会可以一起聊聊思路。
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