当多数人还在讨论是不是熊市，我关注的是他们何时会闭嘴。
看着这跌法，我也有点懵：才跌一个月就这么狠！但更让我警惕的是，市场上多空人数比高得吓人——一堆人正忙着抄底。每次暴跌后的反弹都弱得像没吃饭，这种劲头怎么看都不像要反转。
我坚定看空，绝非瞎猜。四年周期彻底结束，日线、周线、月线全破位，趋势弱得一塌糊涂。更矛盾的是，就算市场慌成这样，BTC、ETH永续合约的资金费率还是正的，多头居然还占着主流，这泡沫根本没挤干净。
01 为什么我坚信熊市还没完？
现在的市场氛围特别奇怪：嘴上都在喊“熊市来了”，行动上却都在偷偷抄底。这种心口不一，恰恰暴露了大家内心的侥幸心理。
从历史经验看，真正的熊市初期总是伴随着反弹诱惑。不少人在一轮熊市顶部幸运逃顶成功，却在接下来的反弹中因抢反弹而损失惨重。
现在的多空比数据让我更加确信这一点。当多头人数过多，意味着散户正在大量入场，而大户往往站在对立面。合约市场是零和游戏，散户扎堆的一方通常会成为被收割的对象。
资金费率正也说明很多人还在幻想牛市继续。历史数据显示，只有当市场折价足够大时，资金费率才会转负，这表明真正的底部还没到来。
02 那些被忽视的熊市信号
除了价格下跌，我发现了一些更细微的熊市特征：
流动性正在枯竭。从10月中旬开始，新进场的资金就在不断撤离，市场呈现出典型的“下跌缩量”特征。空头市场里，成交总值会持续萎缩，买气衰退，直到缩无可缩才可能见底。
地缘政治风险被严重低估。地区冲突的升级让大资金选择观望，高风险资产遭遇抛售是必然的。
市场情绪还没有真正绝望。社交媒体上还有大量“抄底良机”的声音，这不符合熊市末期的特征。根据西藏银帆投资总经理李志新的经验，当大多数投资者都不敢买入时，才可能是真正的底部。
03 我的交易策略：等字诀
在这种市场环境下，我坚持“不追涨，不抄底，不幻想”的原则。
具体来说，我主要做三件事：
第一，控制仓位是首位。在熊市行情中，首先要做的就是控制仓位，当市场出现下降趋势时，一定要降低仓位。我现在的仓位控制在三成以下，只为保持市场感觉。
第二，只做短线反弹，且快进快出。熊市中的反弹不是反转，稍有迟疑就会套牢。我的策略是“速战速决”，一旦有获利就果断离场，绝不恋战。
第三，设好止损线。在熊市中被套，后市更难解套。因此我会设定明确的止损点，一旦触及就果断离场，保存实力。
我关注的反转信号很明确：没人再喊抄底、资金费率持续为负、现货成交量萎缩到极点。在这些信号出现之前，我宁愿错过，也不做错。
04 给不同投资者的建议
对于大多数普通投资者，空仓观望是最佳选择。空头市场中，不输甚至少输便是赢。保留现金，等趋势明朗后再行动，比盲目抄底更明智。
对于有一定经验的投资者，可以关注“熊市重质”的原则。在熊市末期，应选择主业明确、竞争力突出和业绩增长稳定的公司。这类股票在熊市中最有生命力，一旦市场转暖，往往会率先反弹。
对于短线高手，可以运用“逆势选股、转势买股”的策略。通过技术指标选择远远低于其历史成交密集区的个股，但耐心等待趋势扭转的信号再介入。
回头看BTC跌破十万美金的那波反弹，至今都没能收复失地。这种弱势反弹表明，大资金根本没有进场意愿。当那些喊着“抄底”的声音彻底消失，当散户们彻底心灰意冷，当资金费率真正转负时，才是我们该认真考虑入场的时候。
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