临近岁末，贵金属市场交易活跃度持续攀升，国际黄金价格强势突破4400美元/盎司关口，白银价格同步走高至70美元/盎司附近，双双有望创下数十年来最亮眼的年度表现。纵观2025年整体走势，黄金无疑是全球资本市场上最受瞩目的资产类别之一。

当前市场最为关注的核心问题是：本轮上涨趋势能否在明年得以延续？下面让我们一同梳理各大主流机构的研判与展望。

一、核心逻辑梳理：四大支撑要素在2026年能否持续？

本轮金价上行并非短期情绪驱动，而是建立在以下四重基本面支撑之上：

1. 全球央行持续增持黄金：在地缘政治格局演变与外汇储备多元化战略推动下，各国央行购金需求保持强劲，为金价提供了长期支撑。

2. ETF资金重新流入：随着市场对黄金配置价值的再认识，黄金ETF结束了此前流出态势，重新获得资金青睐。

3. 利率环境趋于宽松：美联储货币政策转向降息周期，实际利率下行显著降低了持有黄金的机会成本。

4. 美元走势相对疲软：美元信用体系面临结构性挑战，叠加汇率走弱预期，进一步凸显黄金的资产配置价值。

目前市场共识认为，上述支撑因素在2026年仍将持续发挥作用，黄金中长期向好的核心逻辑并未发生根本性转变。

二、机构观点汇总：目标价位的一致预期与路径分歧

尽管看涨仍是市场主流观点，但不同机构对于上行空间与节奏的判断存在差异：

主要机构预测汇总：

•摩根大通：看至5055美元/盎司（2026年第四季度均价），若配置结构调整可能上探6000美元

•高盛集团：基准目标4900美元/盎司（2026年底），存在上行潜力

•摩根士丹利：预计4800美元/盎司（2026年第四季度），但涨幅较2025年收窄

•道富投资：震荡区间4000-4500美元，情绪推动下或测试5000美元

•道明证券：看至4400美元/盎司（2026年上半年）

•瑞银集团：目标4500美元/盎司（2026年6月前）

•世界黄金协会：预计仍有5%-15%上涨空间

•其他观点：部分长期看法认为金价具备突破更高区间的潜力，但需要更多基本面配合

三、风险提示：历史经验的启示

在乐观预期中需要保持理性认知。有分析指出，当前市场状况容易让人联想到历史上某些大幅波动阶段——金价在经历快速上涨后，往往需要经历较长时间的整理与消化。

该观点认为，尽管资金流向仍可能推动价格上行，但投资者需要警惕市场波动率的显著上升。这意味着2026年的黄金市场可能呈现出“上涨中有回调，震荡中显机会”的复杂特征。

四、综合研判：趋势把握与策略思考

基于以上分析，我们可以形成以下三点关键认识：

1. 趋势方向未改：央行购金、储备多元化、利率环境等核心逻辑在2026年继续有效

2. 估值水平已高：当前金价处于历史高位区间，技术性调整压力可能随涨幅积累而加大

3. 操作策略建议：采取趋势跟踪与波段操作相结合的方式。持仓者可继续持有但适当调整头寸，新进投资者宜耐心等待更具性价比的入场时机。

总体而言，2026年黄金市场预计将在基本面支撑与估值压力之间寻找新的平衡，走势可能更加复杂多变。建议投资者保持理性分析，做好仓位管理，以灵活策略应对可能的市场变化。