估计大部分人都存在这样疑问🤔❓

来解释一下这的两个疑惑：

第一个问题：行情如此差，钱💰到底哪来？

-融资机制：ATM股权发行作为“无限弹药”来源：

BitMine通过At-The-Market (ATM) 股权发行计划融资，这是他们资金的主要来源。早在2025年8月，他们就通过SEC备案了一个200亿美元的ATM计划，加上6-7月的45亿美元融资，总潜在资金达245亿美元。

ATM的巧妙在于，它允许公司在二级市场随时出售股票筹钱，而非固定价格发行。这意味着即使股价低迷（BMNR股价已跌81%），他们也能根据需要分批卖出股票，交易量每天仍有10-20亿美元，支持持续买入ETH。

🌟TOMLEE巧妙之处：在牛市高点备案大额计划，然后在熊市低价执行，避免了市场时机不对称的问题。第一个疑问“钱从哪来”正是针对此——不是无限印钱，而是通过股票稀释股东权益来“印”资金。目前他们已用150亿美元成本持有约400万ETH（平均成本约3900美元/枚），还有近100亿美元潜在资金可动用。

第二个问题：为什么买了这么多， $eth 不涨？

#Bitmine $ETH ETH积累策略：OTC买入 + 潜在市场操纵

🌟核心操作：BitMine主要通过场外交易 (OTC) 买入ETH，OTC不直接进入公开市场，避免了供给压力。他们也可能结合“砸盘”手法：比如计划买200万枚ETH，先场外买10万枚，然后转1万枚到交易所卖出压价，循环操作以低价积累更多（这种“吸筹方式”）。

- 为什么不涨：ETH无固定上限（虽有燃烧机制，但可增发），加上市场深度大，BitMine的买入（占供应3.37%）虽巨量，但分散执行不会立即推高价格。此外，如果他们在低迷期买入，整体市场情绪弱，也抑制了价格反弹。

- 额外杠杆：他们将部分ETH用于 staking（质押）赚取收益率，并计划用ETH作为抵押品获取结构性信贷，进一步放大持有。同时，BitMine不止是囤积，还计划投资推动Ethereum采用的项目（如桥接华尔街与加密的业务），以提升ETH长期价值。

😈TOMLEE高明之处

这是一种“机构级暴露于 #Ethereum”的长期赌注：用廉价股权融资买低价资产，赌ETH未来大涨（类似MSTR的BTC策略）。

重要一点‼️他提前布局——牛市备案，熊市执行，避免了资金短缺。

目前BitMine是全球最大ETH金库（第二大整体加密金库，仅次MSTR的BTC），增强了其叙事吸引力，潜在吸引更多机构跟进。

✍️操作手法聪明，但这也是高风险的举动：依赖股权融资，如果股价继续崩（已跌81%，MNAV<1），融资窗口缩小；低staking收益率（当前ETH staking ~3-4%）无法覆盖机会成本；NAV溢价崩溃暴露了策略缺陷，如果ETH不反弹，可能演变为庞氏循环。

大家怎么看👀？也可以一起讨论哦👇😃💓