俄罗斯的监管演进揭示了一个成熟监管者的典型思考路径：从风险防控优先的保守立场，逐步转向在风险可控前提下寻求创新与发展的平衡。其政策核心已从“禁止”转变为“管理”，通过建立分层、分类的精细化管理框架，试图在隔离系统性风险的同时，有限度地释放加密技术的经济潜力，并为其在国际金融中的战略应用留下空间。这是一个国家在面对颠覆性技术时，其金融治理体系不断适应和演化的现实案例。#ton