凯文·沃什距离正式坐上美联储主席的位置还有好几个月，但他承诺的降息之路，在起点就已布满荆棘。市场期待的宽松政策，正面临来自经济数据和未来同僚的双重阻力。
通胀数据居高不下，就业市场显现韧性，多数联储官员认为没有紧迫理由继续下调利率。近期中东冲突重燃导致油价出现四年来最剧烈的上涨，这只会进一步加剧他们的观望情绪。交易员们已经迅速调整预期，将今年降息次数的押注削减至仅有一次。
更关键的是，沃什政策主张的两大基石，在他获得提名后便遭到了联储内部人士的公开质疑。第一块基石是所谓“AI革命论”。沃什曾将当前人工智能的兴起与1990年代的互联网繁荣类比，认为生产率飞跃将带来低通胀增长，从而为降息铺平道路。过去十个季度，美国非农生产率年均增长2.7%，去年第三季度甚至达到4.9%，看似支撑了这一论点。
然而，包括理事沃勒在内的多位决策者直言，现在断定AI是生产率提升的主因为时过早。沃勒明确指出，过去一两年的增长并非主要来自AI。其他官员如巴尔、库克和杰弗逊也表达了相似疑虑。堪萨斯城联储主席施密德说得更直白：技术终将带来无通胀增长，但“我们还没到那个阶段”。
沃什的第二块基石——“缩表换降息”论调，同样应者寥寥。他认为美联储臃肿的、为应对旧危机而膨胀的资产负债表可以大幅缩减，从而为降低利率腾出空间。尽管获得财政部长贝森特的支持，但分析普遍认为这一过程风险高、耗时长。
简单让资产到期可能引发短期融资市场剧烈波动，2019年的教训历历在目。其他技术性调整则无法快速生效。前美联储官员威廉·英格利什判断，除非经济数据出现意外恶化，否则沃什很难获得足够票数支持其激进的降息计划。
这一切甚至发生在他的提名确认程序之前。目前，一些共和党议员因对司法部调查现任主席鲍威尔感到不满，可能对沃什的任命设置障碍。即便他最终执掌联储，若强行推动快速、大幅度的降息，势必遭遇顽强内部抵抗，甚至可能引发与白宫的冲突。美联储主席的核心职责——构建经济共识并说服同事，对沃什而言，开局将异常艰难。
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