Czasowy bombowiec｜Na rynku stałych stóp procentowych, to, co naprawdę trzeba obserwować, to data wygaśnięcia

1、Wczoraj wieczorem zerknąłem na stronę rynku @TermMaxFi

Początkowo chciałem tylko zobaczyć APY, ale powoli moja uwaga została przyciągnięta przez inną kolumnę — datę wygaśnięcia! Jest kilka dat, które wyraźnie wyróżniają pozycje.

Wielu ludzi dyskutuje o #TermMax, skupiając się tylko na stałej stopie.

Ale to, co naprawdę decyduje o rytmie rynku, to tak naprawdę okres.

Stopy procentowe są zablokowane.

Okres również jest zablokowany.

Gdy pozycji przybywa, transakcje będą powoli kierować się w stronę niektórych dat.

W codziennym życiu może nie odczuwamy tego, ale w dniu wygaśnięcia płynność nagle się zaostrzy.

2、Stała stopa rozwiązująca problem cenowy, data wygaśnięcia ujawnia problem płynności

W TermMax każda pożyczka ma wyraźną datę wygaśnięcia. W dniu wygaśnięcia, traderzy zazwyczaj mają tylko kilka opcji:

spłata

przedłużenie

zamknięcie

Pojedyncza pozycja nie stanowi problemu, problem pojawia się, gdy wiele pozycji wygasa w tym samym dniu.

Pożyczkobiorca chce przedłużyć

Pożyczkodawca chce wypłacić

LP może wycofać płynność

Jeśli popyt pojawi się jednocześnie, to, co rynek testuje, to nie APY, lecz głębokość.

Stała stopa blokuje cenę,

data wygaśnięcia testuje płynność.

3、Dlaczego struktura terminów TermMax jest warta obserwacji

Projekt TermMax rzeczywiście pozostawia systemowi bufor.

Na przykład zlecenia zakresowe, płynność nie będzie skoncentrowana tylko w jednym punkcie stopy. Jest też fizyczna dostawa, w ekstremalnych przypadkach można użyć aktywów do zakończenia rozliczenia.

Te projekty mogą rozproszyć presję. Ale jedna rzecz się nie zmieni, rozkład okresów sam w sobie jest strukturą ryzyka. Jeśli kilka dat wygaśnięcia zgromadzi dużą liczbę pozycji, w momencie wahań rynku, ten dzień stanie się najbardziej zatłoczonym oknem.

W tradycyjnych finansach jest bardzo dosłowne słowo — ściana wygaśnięcia.

Kapitał szuka płynności w tym samym dniu, system staje się kruchy, teraz na rynku stałych stóp procentowych również zaczynają pojawiać się te same problemy.

Obecnie obserwując TermMax, zamiast najpierw patrzeć na APY, najpierw patrzę na rozkład terminów.

Przyszłe 7 dni

Przyszłe 30 dni

Przyszły kwartał

Na osi czasu, jeśli jakieś miejsce zaczyna się zagęszczać, to zazwyczaj oznacza, że to będzie najbardziej zatłoczone wejście w przyszłości.

Prawdziwym pytaniem do rozważenia nie jest to, czy stopy procentowe są wysokie, ale to, czy w miarę jak rynek stałych stóp procentowych staje się coraz większy, struktura terminów nie stanie się nowym źródłem ryzyka.