Tak, te dwie rzeczy dzieją się jednocześnie na tym samym łańcuchu

Aktywność na łańcuchu ETH osiągnęła nowy rekord historyczny
Ale cena ETH spadła o 30% w ciągu pół roku

CryptoQuant wydał wczoraj tygodniowy raport, przejrzałem go i znalazłem kilka liczb, które są bardzo nieintuicyjne

W lutym codzienna liczba aktywnych adresów ETH zbliża się do 2 milionów, co przewyższa szczyt rynku byka z 2021 roku. Liczba wywołań inteligentnych kontraktów przekracza 40 milionów dziennie, co również jest najwyższą wartością w historii. Liczba transakcji tokenów również ustanowiła rekord.

Pewnie wiele osób myśli: to nie jest w porządku. Użytkowników jest więcej niż w czasie rynku byka, cena powinna rosnąć

Przejrzałem dane z 2018 i 2021 roku. W tych dwóch cyklach, aktywność na łańcuchu rosła, a cena prawie równocześnie rosła. To jest domyślny związek przyczynowy rynku: więcej użytkowników → duży popyt → rosnąca cena

Ale tym razem ten związek się zerwał
Analiza punktów rozproszonych CryptoQuant bezpośrednio pokazuje: obecne punkty danych znajdują się w obszarze „wysoka aktywność + niska cena”. Wzrost użycia na łańcuchu już nie wyjaśnia wyceny ETH

Nie wyjaśnione powody są ukryte w kierunku przepływu pieniędzy.
Szybkość napływu ETH na giełdy jest szybsza niż BTC, co oznacza, że więcej osób sprzedaje. Rzeczywista roczna stopa kapitalizacji ETH stała się ujemna, stan netto wypływu.

Ale najdziwniejsze nie jest to, że cena spada, ale to, że ETH nie zarobił nawet na pieniądzach ze swojego ekosystemu. Dane DefiLlama pokazują, że przychody z opłat ETH w ciągu ostatnich 30 dni wyniosły około $10,3 miliona, co daje trzecie miejsce, za Tronem i Solaną.

Przychody protokołu? $1,22 miliona, piąte miejsce. Jego własne L2 — Base, przychody protokołu są trzy razy większe niż głównej sieci ETH

Syn zarabia więcej niż ojciec. To jest efekt uboczny EIP-4844

Im tańszy L2, tym więcej użytkowników, ale mniej wartości może zostać uchwyconych przez główną sieć. ETH stało się łańcuchem, który „im bardziej kwitnie, tym mniej zarabia”

To może być pierwszy raz w historii kryptowalut: użycie aktywów i zdolność do uchwycenia wartości poszły w całkowicie przeciwnym kierunku

Ostatni raz podobne odłączenie miało miejsce na początku 2019 roku. Wtedy ETH było w okolicy dwustu dolarów, a aktywnych adresów na łańcuchu było około 1,2 miliona, rynek był całkowicie pesymistyczny. Wszyscy znają późniejsze wzrosty

Ale odłączenie z 2019 roku było spowodowane opóźnieniem nastrojów rynkowych. To odłączenie może być prawdziwe, wartość naprawdę przesuwa się z L1 do L2

Szczerze mówiąc, nie wiem, czy ETH jest teraz poważnie niedoszacowane, czy logika uchwycenia wartości naprawdę się zmieniła

Ale za każdym razem, gdy pojawia się kombinacja „wszyscy są pesymistyczni + dane na łańcuchu się poprawiają”, historyczny wskaźnik wygranych wydaje się być dość wysoki

Nie mówię, że na pewno wzrośnie. Mówię, że jeśli zamierzasz postawić zakład, kursy są tutaj$ETH