远山洞见
永远持有BTC | 专注投研分析 | 相信周期轮动，看好加密未来。
Trader standardowy
Lata: 4.9
16 Obserwowani
5.3K+ Obserwujący
4.3K+ Polubione
196 Udostępnione
Tłumacz
广场的算法也会走向这一步？1000个赞不如7句评论
X 开源算法，时间线众说纷纭。
纷繁信息流中，唯有一句话如雷贯耳：1000赞，可能不如别人7条对话。
点赞权重降至 0.5，作者回复权重高达 75。150 倍鸿沟，也许就是流量世界的分水岭。
阅遍晦涩文档与精品分析后，抽丝剥茧，整理最落地实操指南。
一起聊聊，在对话即流量的新前夜，我们该如何自处。
01 算法革命：从手工调参到AI判断
23年，X开源过一版算法，叫Heavy Ranker。本质是传统机器学习，工程师手动定义几百个特征。
帖子有没有图、发帖人粉丝多少、发布时间离现在多久、帖子里有没有链接。然后给每个特征配权重，调来调去，看哪个组合效果好。
这次开源的新版叫Phoenix，架构完全不同。核心是用Grok的transformer模型，和ChatGPT、Claude用的是同一类技术。同时，传统靠手工提取内容特征的规则，一个不剩，全砍了。
新算法靠什么判断内容好不好？
答案是你的行为序列。你过去点赞过什么、回复过谁、在哪些帖子上停留超过两分钟、屏蔽过哪类账号。Phoenix把这些行为喂给transformer，让模型自己学出规律。
打个比方：
旧算法像一张人工编写的评分表，每项打勾算分；
新算法像一个看过你所有浏览记录的AI，直接猜你下一秒想看什么。
对创作者来说，这意味着两件事：
第一，以前那些"最佳发帖时间""黄金标签"之类的技巧，参考价值变低了。因为模型不再看这些固定特征，它看的是每个用户的个人偏好。
第二，你的内容能不能被推出去，越来越取决于"看到你内容的人会怎么反应"。
这个反应，被量化成了15种行为预测。
02 权重真相：点赞几乎不值钱
一条帖子进来，算法不看内容，只看人怎么反应。
Phoenix会预测15种行为：点赞、回复、转发这些正向动作，和举报、拉黑这些负向反馈，算法都记着。
每种行为对应一个预测概率，乘以各自的权重，加起来得到总分。总分高的帖子排前面，低的沉下去。
新版本没公开具体权重数值，但2023年那版公开过。虽然是旧数据，能帮你理解各种行为在算法眼里值多少。
几个数字值得细看：
点赞：0.5（所有正向行为里最低）
算法眼里，一个点赞的价值约等于零。
回复：11（比点赞高22倍）
单向的回复已经有价值了。
作者回复评论者：75（比点赞高上百倍）
算法似乎最看重的，是来回的对话。
Block：-74（需要148次点赞才能抵消）
负向反馈代价极高。
举报：-369（需要七百多次点赞才能抵消）
这些负分会累积到你的账号信誉分里，影响后续所有帖子的分发。
视频完播率：0.005（几乎可忽略）
这和抖音、TikTok形成鲜明对比。
算法不在乎你的内容写得多好，它只在乎用户会做出什么反应。
你写得再好，没人回，算法会推你吗？
让人产生对话的内容 > 让人点赞的内容。
极端情况下，一条低俗但让人忘不住回复吐槽的帖子，得分可能比一条优质但没人互动的帖子更高。系统就认这个。
03 创作者的5条生存法则
扒完算法代码，结合Crypto内容的特点，提炼几条可操作的建议。
01 回复你的评论者
权重表里"作者回复评论者"是最高分项（+75），比用户单方面点赞高上百倍。
02 正文禁止外链，链接放评论区
这是最需要注意的算法雷区。
算法不想把用户导出站外。正文带链接会被降权，Musk自己公开说过。
想导流的话，正文写内容，链接扔第一条评论。或者用截图+文字的方式，引导用户主动搜索。
03 停止刷屏，精发胜过频发
新版代码里有个Author Diversity Scorer，作用是给同一作者连续出现的帖子降权。
设计意图是让用户的feed更多样，副作用是你连发十条不如精发一条。
很多朋友习惯一天发10条推文刷存在感，觉得"发得多总有一条能爆"。新算法会识别这种行为，主动降低你的分发。
不如把这10条的信息量压缩到1-2条高质量推文里，配合回复互动，效果会更好。
04 警惕争议流量
一次Block的负面影响需要148次点赞才能抵消。
争议内容确实容易引发互动，但如果互动方式是"这人烦死了，Block"，你的账号信誉分会持续受损，影响后续所有帖子的分发。
争议流量是双刃剑，砍别人之前先砍自己。你可以有观点、有立场，但最好避免让人想Block你的表达方式。
05 没有"最佳发帖时间"了
旧版算法有"发布时间"这个人工特征，新版说砍就砍了。Phoenix只看用户行为序列，不看帖子是几点发的。更重要的是内容本身能不能引发互动，而不是几点发。
写在最后
从Heavy Ranker到Phoenix，从手工调参到AI判断，X的算法革命其实是一场认知革命。
以前创作者想的是：研究规则，讨好算法。
现在该想的是：理解行为，引发互动。
点赞党的时代结束了，对话党的时代来了。
X开源了算法，但只给了框架，没给权重参数。这是透明，还是新的黑箱？
也许答案不重要。重要的是，流量的本质从来不是讨好算法，而是引发真实的人类反应。
纷繁信息流中，唯有一句话如雷贯耳：1000赞，可能不如别人7条对话。
点赞权重降至 0.5，作者回复权重高达 75。150 倍鸿沟，也许就是流量世界的分水岭。
阅遍晦涩文档与精品分析后，抽丝剥茧，整理最落地实操指南。
一起聊聊，在对话即流量的新前夜，我们该如何自处。
01 算法革命：从手工调参到AI判断
23年，X开源过一版算法，叫Heavy Ranker。本质是传统机器学习，工程师手动定义几百个特征。
帖子有没有图、发帖人粉丝多少、发布时间离现在多久、帖子里有没有链接。然后给每个特征配权重，调来调去，看哪个组合效果好。
这次开源的新版叫Phoenix，架构完全不同。核心是用Grok的transformer模型，和ChatGPT、Claude用的是同一类技术。同时，传统靠手工提取内容特征的规则，一个不剩，全砍了。
新算法靠什么判断内容好不好？
答案是你的行为序列。你过去点赞过什么、回复过谁、在哪些帖子上停留超过两分钟、屏蔽过哪类账号。Phoenix把这些行为喂给transformer，让模型自己学出规律。
打个比方：
旧算法像一张人工编写的评分表，每项打勾算分；
新算法像一个看过你所有浏览记录的AI，直接猜你下一秒想看什么。
对创作者来说，这意味着两件事：
第一，以前那些"最佳发帖时间""黄金标签"之类的技巧，参考价值变低了。因为模型不再看这些固定特征，它看的是每个用户的个人偏好。
第二，你的内容能不能被推出去，越来越取决于"看到你内容的人会怎么反应"。
这个反应，被量化成了15种行为预测。
02 权重真相：点赞几乎不值钱
一条帖子进来，算法不看内容，只看人怎么反应。
Phoenix会预测15种行为：点赞、回复、转发这些正向动作，和举报、拉黑这些负向反馈，算法都记着。
每种行为对应一个预测概率，乘以各自的权重，加起来得到总分。总分高的帖子排前面，低的沉下去。
新版本没公开具体权重数值，但2023年那版公开过。虽然是旧数据，能帮你理解各种行为在算法眼里值多少。
几个数字值得细看：
点赞：0.5（所有正向行为里最低）
算法眼里，一个点赞的价值约等于零。
回复：11（比点赞高22倍）
单向的回复已经有价值了。
作者回复评论者：75（比点赞高上百倍）
算法似乎最看重的，是来回的对话。
Block：-74（需要148次点赞才能抵消）
负向反馈代价极高。
举报：-369（需要七百多次点赞才能抵消）
这些负分会累积到你的账号信誉分里，影响后续所有帖子的分发。
视频完播率：0.005（几乎可忽略）
这和抖音、TikTok形成鲜明对比。
算法不在乎你的内容写得多好，它只在乎用户会做出什么反应。
你写得再好，没人回，算法会推你吗？
让人产生对话的内容 > 让人点赞的内容。
极端情况下，一条低俗但让人忘不住回复吐槽的帖子，得分可能比一条优质但没人互动的帖子更高。系统就认这个。
03 创作者的5条生存法则
扒完算法代码，结合Crypto内容的特点，提炼几条可操作的建议。
01 回复你的评论者
权重表里"作者回复评论者"是最高分项（+75），比用户单方面点赞高上百倍。
02 正文禁止外链，链接放评论区
这是最需要注意的算法雷区。
算法不想把用户导出站外。正文带链接会被降权，Musk自己公开说过。
想导流的话，正文写内容，链接扔第一条评论。或者用截图+文字的方式，引导用户主动搜索。
03 停止刷屏，精发胜过频发
新版代码里有个Author Diversity Scorer，作用是给同一作者连续出现的帖子降权。
设计意图是让用户的feed更多样，副作用是你连发十条不如精发一条。
很多朋友习惯一天发10条推文刷存在感，觉得"发得多总有一条能爆"。新算法会识别这种行为，主动降低你的分发。
不如把这10条的信息量压缩到1-2条高质量推文里，配合回复互动，效果会更好。
04 警惕争议流量
一次Block的负面影响需要148次点赞才能抵消。
争议内容确实容易引发互动，但如果互动方式是"这人烦死了，Block"，你的账号信誉分会持续受损，影响后续所有帖子的分发。
争议流量是双刃剑，砍别人之前先砍自己。你可以有观点、有立场，但最好避免让人想Block你的表达方式。
05 没有"最佳发帖时间"了
旧版算法有"发布时间"这个人工特征，新版说砍就砍了。Phoenix只看用户行为序列，不看帖子是几点发的。更重要的是内容本身能不能引发互动，而不是几点发。
写在最后
从Heavy Ranker到Phoenix，从手工调参到AI判断，X的算法革命其实是一场认知革命。
以前创作者想的是：研究规则，讨好算法。
现在该想的是：理解行为，引发互动。
点赞党的时代结束了，对话党的时代来了。
X开源了算法，但只给了框架，没给权重参数。这是透明，还是新的黑箱？
也许答案不重要。重要的是，流量的本质从来不是讨好算法，而是引发真实的人类反应。
Zobacz oryginał
Dlaczego im więcej inwestorów detalicznych, tym bardziej powinni kupować amerykańskie akcje!
- Jak zwykli inwestorzy mogą cieszyć się 'najwyższą wydajnością ludzkości'?
- Dlaczego dalekie góry mówią, że zakup NASDAQ to zakup przyszłości ludzkości.
- Każde oświetlenie drzewa technologii ludzkości ostatecznie odbija się w wzroście wykresu K NASDAQ.
W Web3 przyzwyczailiśmy się do szukania 'stuprocentowych monet', przyzwyczailiśmy się do narracji 'dziesięć lat w jeden dzień' na łańcuchu.
Jednak jeśli podniesiesz swoją perspektywę o cal, odkryjesz, że poza wielkim zamieszaniem na rynku kryptowalut istnieje nie do zignorowania kopalnia złota w tradycyjnym świecie finansów - amerykański rynek akcji.
Wielu znajomych z branży ma pewne uprzedzenia, uważając, że amerykański rynek akcji 'jest za wolny' i 'nie ma wystarczającego wzrostu emocjonującego'.
- Dlaczego dalekie góry mówią, że zakup NASDAQ to zakup przyszłości ludzkości.
- Każde oświetlenie drzewa technologii ludzkości ostatecznie odbija się w wzroście wykresu K NASDAQ.
W Web3 przyzwyczailiśmy się do szukania 'stuprocentowych monet', przyzwyczailiśmy się do narracji 'dziesięć lat w jeden dzień' na łańcuchu.
Jednak jeśli podniesiesz swoją perspektywę o cal, odkryjesz, że poza wielkim zamieszaniem na rynku kryptowalut istnieje nie do zignorowania kopalnia złota w tradycyjnym świecie finansów - amerykański rynek akcji.
Wielu znajomych z branży ma pewne uprzedzenia, uważając, że amerykański rynek akcji 'jest za wolny' i 'nie ma wystarczającego wzrostu emocjonującego'.
Tłumacz
我自己目前除了加密和必备法币，其余全部定投纳指和标普。
拥抱人类最顶尖的生产力，让全球最牛的 CEO 和工程师为我们打工。
然后忘掉K线，好好睡觉，好好生活。
拥抱人类最顶尖的生产力，让全球最牛的 CEO 和工程师为我们打工。
然后忘掉K线，好好睡觉，好好生活。
Tłumacz
25年中开始重点发力 #币安 广场 ，不知不觉已经同步、首发 313 篇精品内容。
不得不说，现在的广场流量确实很顶，单篇 10k-50k 阅读是常态，也能感受到官方对优质内容的扶持力度。
作为高频创作者，给产品团队提 5 个具体建议，希望能安排上！
1️⃣建议对标知乎的「创作助手」：
【智能排版】：一键美化，提升阅读体验
【内容检测】：减少违规，降低修改成本
【提取导语】：AI 辅助摘要，提高分发效率
2️⃣建议增加两个「必备」功能：
【长图一键生成】：方便生成精美长图，发推特/社群引流，形成闭环。
【文章合集/专栏】：将干货打包展示，让粉丝系统性阅读，不再被信息流冲走。
好的内容生态，需要好的基建支持。希望能安排上！
@币安中文社区 @BinanceSquareCN
不得不说，现在的广场流量确实很顶，单篇 10k-50k 阅读是常态，也能感受到官方对优质内容的扶持力度。
作为高频创作者，给产品团队提 5 个具体建议，希望能安排上！
1️⃣建议对标知乎的「创作助手」：
【智能排版】：一键美化，提升阅读体验
【内容检测】：减少违规，降低修改成本
【提取导语】：AI 辅助摘要，提高分发效率
2️⃣建议增加两个「必备」功能：
【长图一键生成】：方便生成精美长图，发推特/社群引流，形成闭环。
【文章合集/专栏】：将干货打包展示，让粉丝系统性阅读，不再被信息流冲走。
好的内容生态，需要好的基建支持。希望能安排上！
@币安中文社区 @BinanceSquareCN
Tłumacz
必看 | 24H前，如果这部合规法案通过，加密市场可能会更危险
24小时前，市场在等一场历史性投票。
美国参议院银行委员会原定于1月15日晚对CLARITY法案进行表决。
这是美国首次为加密资产明确监管框架的立法尝试，市场将其视为“合规化的里程碑”。
24小时后，投票临时取消，转入“秘密会议”。
从“历史时刻”到“紧急叫停”，这24小时发生了什么？
这场突如其来的停摆，对市场究竟是好事还是坏事？
-----------------------------------
01 | 昨晚到底发生了什么？投票前3小时突然取消？
时间线需要从1月14日说起。
当天下午，英文大所靠赢贝斯 CEO Brian Armstrong在X上发布了一份措辞强硬的声明：“在审阅了参议院银行委员会的草案后，靠赢贝斯无法支持当前版本的法案。”
这份声明列出了四大反对理由：
--法案禁止将传统股票上链，扼杀代币化的未来。
--DeFi被加上限制条款，政府无限制访问用户金融数据。
--SEC趁机扩权，削弱CFTC（商品期货交易委员会）管辖权。
--稳定币收益权被限制，实际是帮银行打压加密平台竞争。
Armstrong最后说了一句话：“我们宁愿没有法案，也不要一个糟糕的法案。”
这句话在1月14日下午发出。
到了1月15日晚上，原定的投票被无限期推迟。
参议院银行委员会主席Tim Scott没有给出明确解释，只说“需要更多时间沟通”。
市场瞬间陷入困惑，这是靠赢贝斯一家公司的抵制就能叫停的法案吗？还是背后有更复杂的博弈？
答案在今天浮出水面，参议院民主党议员、共和党议员、加密行业代表正在进行一场“秘密会议”，试图在1月底参议院农业委员会的最后期限前，达成妥协版本。
从“即将通过”到“推倒重来”，24小时内的反转，暴露的是一场多方博弈的深层矛盾。
-----------------------------------
02 | 靠赢贝斯为什么撤回支持？稳定币收益权的10亿美元战争
很多人会问，靠赢贝斯之前不是支持监管明确化吗？为什么突然翻脸？
答案藏在法案的细节里，尤其是稳定币收益权条款。
争议的核心是谁有权向用户支付稳定币利息？
当前市场上，稳定币的总规模约为3100亿美元。发行方会将用户存入的美元投资于国债等低风险资产，获得年化约3到4%的收益。
按照3%计算，3100亿美元稳定币每年产生的利息收入约为90亿美元。
问题来了，这90亿美元的利息，该分给谁？
在当前市场中，部分加密平台会将一部分收益以“奖励”形式返给用户。这让稳定币不仅是交易工具，还成了“有息存款”。用户可以获得2到3%的年化收益，远高于传统银行的活期存款利率（接近0%）。
传统银行对此极为不满。他们认为，加密平台向用户支付稳定币利息，本质上是在抢银行的存款业务。
在银行业的游说下，参议院银行委员会的草案中加入了一条限制性条款，禁止加密平台向“闲置”在钱包中的稳定币支付利息。
这一条款的实际效果是，让45亿美元的利息，从加密平台和用户手中，流回银行和稳定币发行方。
Armstrong在声明中直言，这一条款是为了让银行打压新兴竞争者。
妥协方案正在浮现。
根据今日“秘密会议”传出的消息，参议员Angela Alsobrooks（民主党）提出了一个折中方案。
方案内容是，为稳定币“交易”提供奖励可以，比如用户转账、消费时获得返现。但为“闲置”在钱包中的稳定币支付利息不行。
这个方案试图在“鼓励使用”和“防止银行业务被侵蚀”之间找平衡。加密行业对此依然不满，他们认为，只要用户持有稳定币，就应该享有收益权，无论是交易还是闲置。
这场争议的本质，是传统金融和加密金融的地盘之争。90亿美元的利息，只是这场战争的第一个战场。
-----------------------------------
03 | 今日秘密会议在谈什么？三方博弈的妥协空间
今天的“秘密会议”参与方包括参议院银行委员会民主党议员（如Raphael Warnock、Angela Alsobrooks）、参议院农业委员会民主党议员（如Cory Booker），以及加密行业代表（ CEO Brian Armstrong本周一直在Capitol Hill游说，Blockchain Association、Coin Center等行业协会也派出代表）。
会议的核心议题有四个。
-稳定币收益权（前面已详述）
这是最大的分歧点。如果不解决，靠赢贝斯等主要交易所不会支持法案，共和党也难以推动。
-SEC vs CFTC的管辖权划分
共和党和加密行业的诉求是让CFTC（商品期货交易委员会）主导大部分数字资产监管。CFTC被认为更“技术友好”，监管方式更灵活。
-民主党的诉求是让SEC（证券交易委员会）保留更大权力，要求加密平台遵守类似“银行级”的消费者保护和信息披露规则，防止欺诈和市场操纵。
-DeFi的监管边界
争议条款是当前草案要求，任何对DeFi协议有“足够影响力”的实体，都必须遵守反洗钱和KYC规则。
加密行业反对，认为这一条款过于模糊，可能导致开源开发者、DAO都被纳入监管，等同于“扼杀DeFi”。
民主党坚持，认为DeFi不能成为洗钱和制裁规避的工具，必须有最低限度的合规要求。
会议上的妥协方向是，明确“足够影响力”的定义，避免误伤去中心化协议的核心开发者。
-代币化股票的合法性
靠赢贝斯的诉求是允许将传统股票“上链”（代币化），这是未来金融基础设施的重要方向。监管方的担忧是，代币化股票可能绕过现有的证券法，导致监管套利。
折中方案可能是，允许代币化，但必须遵守现有证券法的所有要求，包括信息披露、投资者保护等。
-----------------------------------
04 | 法案停摆的利与弊，从三个视角分析
停摆到底是好事还是坏事？我们需要从不同视角来看。
从散户视角，短期不确定性，长期仍是进步。
坏处显而易见。监管不确定性延续下去，原本市场预期“1月15日会有明确规则”，现在时间表被打乱，BTC在9.5万到9.7万之间震荡，缺乏明确催化剂。
如果法案顺利通过，市场可能出现“监管确定性”情绪性上涨，冲击10万美元，现在这个窗口暂时关闭。
好处同样明显。避免了“坏法案”快速通过。如果Armstrong不发声，法案可能在1月15日通过，稳定币收益权、DeFi限制等条款会成为长期隐患。停摆给了行业修正机会。
长期看，妥协版本可能更好，当前“秘密会议”说明各方都在寻求平衡，而非一方碾压另一方，最终版本可能更符合行业利益。
散户应该怎么想？
不要把监管法案简单理解为“通过等于利好，不通过等于利空”。关键是法案的内容质量，而非通过速度。
一个保护银行利益、限制稳定币收益、扼杀DeFi的“快速通过的法案”，远不如一个需要多谈几轮，但更平衡的“推迟的法案”。
从加密行业视角，发声权和博弈能力的体现。
好处在于，行业有了真正话语权。靠赢贝斯一家公司的声明，就能让参议院银行委员会推迟投票，说明加密行业已经不是“被动接受监管”角色，而是“参与制定规则”的一方。避免了最坏情况。
如果法案以当前版本通过，稳定币平台失去收益权，DeFi面临严苛限制，行业创新空间会被大幅压缩，现在有机会修正。
坏处也不能忽视。行业内部分歧加剧。靠赢贝斯强硬反对，其他交易所（如Ripple的CEO Brad Garlinghouse）最初对法案持乐观态度，停摆暴露了行业内部利益分歧，可能削弱统一游说力量。错失“先发优势”。如果美国率先通过监管框架，会吸引全球资本和项目落地，现在停摆，给了新加坡、香港、阿联酋等地更多时间来竞争。
这是一次“博弈能力”的测试。
能够让法案停摆，说明行业已经有能力影响立法进程，而非被动接受。但接下来更关键的是，能否在妥协中争取到核心利益。
博弈的不确定性，也恰恰是市场从野蛮生长走向成熟规则的标志。
如果监管规则是监管方单方面制定，行业没有发声机会，那才是最糟糕的情况。现在的停摆和“秘密会议”，说明加密市场已经具备了与传统金融、政府博弈的能力，这是长期利好。
-----------------------------------
05 | 市场为什么没有恐慌？BTC依然在9.5万附近
一个有趣的现象是，法案停摆后，BTC并没有大幅回调，依然在9.5万美元附近震荡。
这说明什么？
机构已经学会了“看进程，不看结果”。
散户的思维模式是，法案通过等于利好，法案停摆等于利空。
机构的思维模式是，法案推进等于监管确定性在靠近。无论是通过、修改还是推迟，都说明监管框架在成型。
从机构视角，当前的停摆和“秘密会议”，本身就是监管进程的一部分，而非进程的倒退。
BTC ETF持续流入，机构没有因为投票取消而恐慌撤资。链上巨鲸持续吸筹，持有10到1万枚BTC的地址累计增持。交易所余额下降，BTC持续从中心化交易所流出，这是长期持有信号。
对比案例，Zcash的“监管豁免”。
今天还有一个重要消息，SEC正式结束了对Zcash的两年调查，不提起任何执法行动。Zcash（一个隐私币）在消息公布后暴涨12%。
这个案例说明，监管的“明确性”（即使是明确的“不监管”），也比监管的“灰色地带”更受市场欢迎。
CLARITY法案的停摆，虽然延迟了时间表，但它依然在推进，依然在从“灰色”走向“明确”。市场对此保持耐心。
-----------------------------------
06 | 个人思考，博弈的不确定性，恰恰是市场成熟的标志
回到最开始的问题，法案停摆是好事还是坏事？
我的答案是，这既不是简单的利好，也不是简单的利空，而是市场成熟的必经过程。
过去，加密行业对监管的态度很简单，“越少监管越好”。但现在行业已经认识到，监管确定性比监管真空更重要，而好的监管比快的监管更重要。
靠赢贝斯撤回支持，不是反对监管，而是反对糟糕的监管条款。这是行业认知的进步。
10年前，加密行业在监管面前没有任何话语权。监管方说什么，行业只能接受。
现在，靠赢贝斯一家公司的声明，就能让参议院推迟投票。这说明，加密行业已经具备了与传统金融、政府博弈的能力。
博弈意味着不确定性，但也意味着规则不再是单方面强加的，而是多方妥协的产物。这种规则，往往更平衡、更长久。
BTC在法案停摆后没有恐慌性下跌，说明市场已经学会了区分“进程倒退”和“进程延迟”。
停摆不是倒退，而是进程的一部分。只要监管框架还在推进，只要各方还在谈判桌上，方向就没有变。
理解这场博弈的逻辑，比判断法案何时通过，更重要。
美国参议院银行委员会原定于1月15日晚对CLARITY法案进行表决。
这是美国首次为加密资产明确监管框架的立法尝试，市场将其视为“合规化的里程碑”。
24小时后，投票临时取消，转入“秘密会议”。
从“历史时刻”到“紧急叫停”，这24小时发生了什么？
这场突如其来的停摆，对市场究竟是好事还是坏事？
-----------------------------------
01 | 昨晚到底发生了什么？投票前3小时突然取消？
时间线需要从1月14日说起。
当天下午，英文大所靠赢贝斯 CEO Brian Armstrong在X上发布了一份措辞强硬的声明：“在审阅了参议院银行委员会的草案后，靠赢贝斯无法支持当前版本的法案。”
这份声明列出了四大反对理由：
--法案禁止将传统股票上链，扼杀代币化的未来。
--DeFi被加上限制条款，政府无限制访问用户金融数据。
--SEC趁机扩权，削弱CFTC（商品期货交易委员会）管辖权。
--稳定币收益权被限制，实际是帮银行打压加密平台竞争。
Armstrong最后说了一句话：“我们宁愿没有法案，也不要一个糟糕的法案。”
这句话在1月14日下午发出。
到了1月15日晚上，原定的投票被无限期推迟。
参议院银行委员会主席Tim Scott没有给出明确解释，只说“需要更多时间沟通”。
市场瞬间陷入困惑，这是靠赢贝斯一家公司的抵制就能叫停的法案吗？还是背后有更复杂的博弈？
答案在今天浮出水面，参议院民主党议员、共和党议员、加密行业代表正在进行一场“秘密会议”，试图在1月底参议院农业委员会的最后期限前，达成妥协版本。
从“即将通过”到“推倒重来”，24小时内的反转，暴露的是一场多方博弈的深层矛盾。
-----------------------------------
02 | 靠赢贝斯为什么撤回支持？稳定币收益权的10亿美元战争
很多人会问，靠赢贝斯之前不是支持监管明确化吗？为什么突然翻脸？
答案藏在法案的细节里，尤其是稳定币收益权条款。
争议的核心是谁有权向用户支付稳定币利息？
当前市场上，稳定币的总规模约为3100亿美元。发行方会将用户存入的美元投资于国债等低风险资产，获得年化约3到4%的收益。
按照3%计算，3100亿美元稳定币每年产生的利息收入约为90亿美元。
问题来了，这90亿美元的利息，该分给谁？
在当前市场中，部分加密平台会将一部分收益以“奖励”形式返给用户。这让稳定币不仅是交易工具，还成了“有息存款”。用户可以获得2到3%的年化收益，远高于传统银行的活期存款利率（接近0%）。
传统银行对此极为不满。他们认为，加密平台向用户支付稳定币利息，本质上是在抢银行的存款业务。
在银行业的游说下，参议院银行委员会的草案中加入了一条限制性条款，禁止加密平台向“闲置”在钱包中的稳定币支付利息。
这一条款的实际效果是，让45亿美元的利息，从加密平台和用户手中，流回银行和稳定币发行方。
Armstrong在声明中直言，这一条款是为了让银行打压新兴竞争者。
妥协方案正在浮现。
根据今日“秘密会议”传出的消息，参议员Angela Alsobrooks（民主党）提出了一个折中方案。
方案内容是，为稳定币“交易”提供奖励可以，比如用户转账、消费时获得返现。但为“闲置”在钱包中的稳定币支付利息不行。
这个方案试图在“鼓励使用”和“防止银行业务被侵蚀”之间找平衡。加密行业对此依然不满，他们认为，只要用户持有稳定币，就应该享有收益权，无论是交易还是闲置。
这场争议的本质，是传统金融和加密金融的地盘之争。90亿美元的利息，只是这场战争的第一个战场。
-----------------------------------
03 | 今日秘密会议在谈什么？三方博弈的妥协空间
今天的“秘密会议”参与方包括参议院银行委员会民主党议员（如Raphael Warnock、Angela Alsobrooks）、参议院农业委员会民主党议员（如Cory Booker），以及加密行业代表（ CEO Brian Armstrong本周一直在Capitol Hill游说，Blockchain Association、Coin Center等行业协会也派出代表）。
会议的核心议题有四个。
-稳定币收益权（前面已详述）
这是最大的分歧点。如果不解决，靠赢贝斯等主要交易所不会支持法案，共和党也难以推动。
-SEC vs CFTC的管辖权划分
共和党和加密行业的诉求是让CFTC（商品期货交易委员会）主导大部分数字资产监管。CFTC被认为更“技术友好”，监管方式更灵活。
-民主党的诉求是让SEC（证券交易委员会）保留更大权力，要求加密平台遵守类似“银行级”的消费者保护和信息披露规则，防止欺诈和市场操纵。
-DeFi的监管边界
争议条款是当前草案要求，任何对DeFi协议有“足够影响力”的实体，都必须遵守反洗钱和KYC规则。
加密行业反对，认为这一条款过于模糊，可能导致开源开发者、DAO都被纳入监管，等同于“扼杀DeFi”。
民主党坚持，认为DeFi不能成为洗钱和制裁规避的工具，必须有最低限度的合规要求。
会议上的妥协方向是，明确“足够影响力”的定义，避免误伤去中心化协议的核心开发者。
-代币化股票的合法性
靠赢贝斯的诉求是允许将传统股票“上链”（代币化），这是未来金融基础设施的重要方向。监管方的担忧是，代币化股票可能绕过现有的证券法，导致监管套利。
折中方案可能是，允许代币化，但必须遵守现有证券法的所有要求，包括信息披露、投资者保护等。
-----------------------------------
04 | 法案停摆的利与弊，从三个视角分析
停摆到底是好事还是坏事？我们需要从不同视角来看。
从散户视角，短期不确定性，长期仍是进步。
坏处显而易见。监管不确定性延续下去，原本市场预期“1月15日会有明确规则”，现在时间表被打乱，BTC在9.5万到9.7万之间震荡，缺乏明确催化剂。
如果法案顺利通过，市场可能出现“监管确定性”情绪性上涨，冲击10万美元，现在这个窗口暂时关闭。
好处同样明显。避免了“坏法案”快速通过。如果Armstrong不发声，法案可能在1月15日通过，稳定币收益权、DeFi限制等条款会成为长期隐患。停摆给了行业修正机会。
长期看，妥协版本可能更好，当前“秘密会议”说明各方都在寻求平衡，而非一方碾压另一方，最终版本可能更符合行业利益。
散户应该怎么想？
不要把监管法案简单理解为“通过等于利好，不通过等于利空”。关键是法案的内容质量，而非通过速度。
一个保护银行利益、限制稳定币收益、扼杀DeFi的“快速通过的法案”，远不如一个需要多谈几轮，但更平衡的“推迟的法案”。
从加密行业视角，发声权和博弈能力的体现。
好处在于，行业有了真正话语权。靠赢贝斯一家公司的声明，就能让参议院银行委员会推迟投票，说明加密行业已经不是“被动接受监管”角色，而是“参与制定规则”的一方。避免了最坏情况。
如果法案以当前版本通过，稳定币平台失去收益权，DeFi面临严苛限制，行业创新空间会被大幅压缩，现在有机会修正。
坏处也不能忽视。行业内部分歧加剧。靠赢贝斯强硬反对，其他交易所（如Ripple的CEO Brad Garlinghouse）最初对法案持乐观态度，停摆暴露了行业内部利益分歧，可能削弱统一游说力量。错失“先发优势”。如果美国率先通过监管框架，会吸引全球资本和项目落地，现在停摆，给了新加坡、香港、阿联酋等地更多时间来竞争。
这是一次“博弈能力”的测试。
能够让法案停摆，说明行业已经有能力影响立法进程，而非被动接受。但接下来更关键的是，能否在妥协中争取到核心利益。
博弈的不确定性，也恰恰是市场从野蛮生长走向成熟规则的标志。
如果监管规则是监管方单方面制定，行业没有发声机会，那才是最糟糕的情况。现在的停摆和“秘密会议”，说明加密市场已经具备了与传统金融、政府博弈的能力，这是长期利好。
-----------------------------------
05 | 市场为什么没有恐慌？BTC依然在9.5万附近
一个有趣的现象是，法案停摆后，BTC并没有大幅回调，依然在9.5万美元附近震荡。
这说明什么？
机构已经学会了“看进程，不看结果”。
散户的思维模式是，法案通过等于利好，法案停摆等于利空。
机构的思维模式是，法案推进等于监管确定性在靠近。无论是通过、修改还是推迟，都说明监管框架在成型。
从机构视角，当前的停摆和“秘密会议”，本身就是监管进程的一部分，而非进程的倒退。
BTC ETF持续流入，机构没有因为投票取消而恐慌撤资。链上巨鲸持续吸筹，持有10到1万枚BTC的地址累计增持。交易所余额下降，BTC持续从中心化交易所流出，这是长期持有信号。
对比案例，Zcash的“监管豁免”。
今天还有一个重要消息，SEC正式结束了对Zcash的两年调查，不提起任何执法行动。Zcash（一个隐私币）在消息公布后暴涨12%。
这个案例说明，监管的“明确性”（即使是明确的“不监管”），也比监管的“灰色地带”更受市场欢迎。
CLARITY法案的停摆，虽然延迟了时间表，但它依然在推进，依然在从“灰色”走向“明确”。市场对此保持耐心。
-----------------------------------
06 | 个人思考，博弈的不确定性，恰恰是市场成熟的标志
回到最开始的问题，法案停摆是好事还是坏事？
我的答案是，这既不是简单的利好，也不是简单的利空，而是市场成熟的必经过程。
过去，加密行业对监管的态度很简单，“越少监管越好”。但现在行业已经认识到，监管确定性比监管真空更重要，而好的监管比快的监管更重要。
靠赢贝斯撤回支持，不是反对监管，而是反对糟糕的监管条款。这是行业认知的进步。
10年前，加密行业在监管面前没有任何话语权。监管方说什么，行业只能接受。
现在，靠赢贝斯一家公司的声明，就能让参议院推迟投票。这说明，加密行业已经具备了与传统金融、政府博弈的能力。
博弈意味着不确定性，但也意味着规则不再是单方面强加的，而是多方妥协的产物。这种规则，往往更平衡、更长久。
BTC在法案停摆后没有恐慌性下跌，说明市场已经学会了区分“进程倒退”和“进程延迟”。
停摆不是倒退，而是进程的一部分。只要监管框架还在推进，只要各方还在谈判桌上，方向就没有变。
理解这场博弈的逻辑，比判断法案何时通过，更重要。
Tłumacz
Dan Koe 长文再次刷屏。
但不解、疑惑、这不就是鸡汤文么？
行云流水，逻辑闭环，读完确实会产生一种强烈的“通透感”，仿佛只要按照“反愿景”和“身份剥离”去做，明年就能脱胎换骨。
但看完觉得通透，是因为他用极其硬核的学术词汇，重新解释了你早就知道的常识。
我理解为：“认知按摩”。
听句劝：别照着他的 Protocol 做心理练习，要去学他是怎么把“老生常谈”写出“绝世秘籍”流量的。
哪怕学到一成这种痛点升维的能力，都比你做一百个新年计划有用。
但不解、疑惑、这不就是鸡汤文么？
行云流水，逻辑闭环，读完确实会产生一种强烈的“通透感”，仿佛只要按照“反愿景”和“身份剥离”去做，明年就能脱胎换骨。
但看完觉得通透，是因为他用极其硬核的学术词汇，重新解释了你早就知道的常识。
我理解为：“认知按摩”。
听句劝：别照着他的 Protocol 做心理练习，要去学他是怎么把“老生常谈”写出“绝世秘籍”流量的。
哪怕学到一成这种痛点升维的能力，都比你做一百个新年计划有用。
Zobacz oryginał
W 2017 roku wiedzieliśmy, że większość ICO skończy się zerem,
ale to nie przeszkadza wielu osobom zarabiać na wahaniach i narracji jeszcze w 2026 roku.
Wielokrotnie nasze „negatywne” nastawienie do projektów było słuszne,
ale zbyt wczesne dążenie do „słuszności” kosztowało nas wieloletnie zyski z bańki.
Nie odrzucaj okazji w okresie przetrwania życia tylko dlatego, że przewidziałeś śmierć.
ale to nie przeszkadza wielu osobom zarabiać na wahaniach i narracji jeszcze w 2026 roku.
Wielokrotnie nasze „negatywne” nastawienie do projektów było słuszne,
ale zbyt wczesne dążenie do „słuszności” kosztowało nas wieloletnie zyski z bańki.
Nie odrzucaj okazji w okresie przetrwania życia tylko dlatego, że przewidziałeś śmierć.
Zobacz oryginał
Musisz to zobaczyć | 24H przed, jeśli ta ustawa o zgodności zostanie przyjęta, rynek kryptograficzny może stać się bardziej niebezpieczny
24 godziny temu rynek czekał na historyczne głosowanie.
Amerykański Senat w Komisji Bankowej pierwotnie planował głosowanie nad ustawą CLARITY na wieczór 15 stycznia.
To pierwsza w USA próba legislacyjna w celu wyraźnego uregulowania ram dla aktywów kryptograficznych, rynek postrzega to jako „kamień milowy w zakresie zgodności”.
24 godziny później, głosowanie tymczasowo anulowane, przeniesione na „tajne spotkanie”.
Od „historycznego momentu” do „pilnego wstrzymania” – co wydarzyło się w ciągu tych 24 godzin?
Czy ta nagła przerwa jest dobra czy zła dla rynku?
-----------------------------------
01 | Co takiego wydarzyło się wczoraj wieczorem? Głosowanie nagle anulowane na 3 godziny przed?
Amerykański Senat w Komisji Bankowej pierwotnie planował głosowanie nad ustawą CLARITY na wieczór 15 stycznia.
To pierwsza w USA próba legislacyjna w celu wyraźnego uregulowania ram dla aktywów kryptograficznych, rynek postrzega to jako „kamień milowy w zakresie zgodności”.
24 godziny później, głosowanie tymczasowo anulowane, przeniesione na „tajne spotkanie”.
Od „historycznego momentu” do „pilnego wstrzymania” – co wydarzyło się w ciągu tych 24 godzin?
Czy ta nagła przerwa jest dobra czy zła dla rynku?
-----------------------------------
01 | Co takiego wydarzyło się wczoraj wieczorem? Głosowanie nagle anulowane na 3 godziny przed?
Zobacz oryginał
Wcześniej rozmawiałem z przyjacielem o różnicach między amerykańskim rynkiem akcji a rynkiem A,
on zażartował, mówiąc, że zwykli ludzie grający na amerykańskim rynku akcji nie zdobędą umiejętności, mogą jedynie zarobić pieniądze, a grając na rynku A jest zupełnie odwrotnie.
Choć to był żart, to jednak pod jego powierzchnią kryje się najważniejszy problem zwykłych ludzi w zakresie alokacji aktywów.
Czy chcesz udowodnić „umiejętności” wynikające z błędu przetrwania poprzez skomplikowane operacje, czy może chcesz zdobyć pewne bogactwo, podążając za trendem?
Dla zdecydowanej większości braci, którzy muszą równocześnie zajmować się swoją główną pracą i brakuje im profesjonalnego tła finansowego, NASDAQ 100 i S&P 500 są nie tylko najlepszym wyborem, ale mogą być wręcz jedyną „prawidłową odpowiedzią”.
Logika indeksów amerykańskich polega na tym, że silniejsi zawsze wygrywają. Jeśli firma przestaje być znakomita, jej wartość rynkowa spada poniżej standardu i zostaje usunięta z indeksu; natomiast nowi giganci (jak ówczesny Tesla, NVIDIA) automatycznie wchodzą do indeksu, gdy się pojawią.
Największym ryzykiem dla zwykłych ludzi na rynku A jest „trzymanie się słabych firm”. Kupujesz firmę, która kiedyś była wspaniała, a teraz jest w upadku, i możesz trzymać ją przez dziesięć lat, nie odzyskując nawet zainwestowanych pieniędzy.
Kupowanie indeksów można prosto zrozumieć jako zatrudnienie funduszu menedżera, który nie ma żadnych emocji; co kwartał pomaga ci w realizacji strategii „zachować silnych i odrzucić słabych”. Nie musisz rozumieć technik, ponieważ sama mechanika indeksu jest najbardziej zaawansowaną techniką selekcji.
Przyjaciel mówi, że na rynku A można „nauczyć się techniki”, co jest dość ironiczne. Ponieważ na rynku o dużej zmienności, gdzie byki są krótkie, a niedźwiedzie długie, inwestorzy muszą drążyć wykresy K, szukać informacji i badać przepływy kapitału.
A kluczowa logika amerykańskiego rynku akcji, zwłaszcza NASDAQ i S&P, jest ukierunkowana na zwrot dla akcjonariuszy.
Zobacz na dziesięć największych spółek w NASDAQ (Apple, Microsoft, NVIDIA itd.), które mają najszersze mury ochronne i najsilniejsze przepływy gotówki na świecie. Podnoszą ceny akcji poprzez programy skupu własnych akcji, a także dzielą się zyskami z akcjonariuszami.
Kupując je, zarabiasz na wzroście wydajności produkcji i postępie technologicznym ludzkości. To jest gra o sumie zerowej. W tej grze nie potrzebujesz „techniki”, tylko „cierpliwości”.
NASDAQ 100 i S&P 500 można powiedzieć, że reprezentują najbardziej zaawansowane wymagania dotyczące rozwoju wydajności produkcji na świecie.
on zażartował, mówiąc, że zwykli ludzie grający na amerykańskim rynku akcji nie zdobędą umiejętności, mogą jedynie zarobić pieniądze, a grając na rynku A jest zupełnie odwrotnie.
Choć to był żart, to jednak pod jego powierzchnią kryje się najważniejszy problem zwykłych ludzi w zakresie alokacji aktywów.
Czy chcesz udowodnić „umiejętności” wynikające z błędu przetrwania poprzez skomplikowane operacje, czy może chcesz zdobyć pewne bogactwo, podążając za trendem?
Dla zdecydowanej większości braci, którzy muszą równocześnie zajmować się swoją główną pracą i brakuje im profesjonalnego tła finansowego, NASDAQ 100 i S&P 500 są nie tylko najlepszym wyborem, ale mogą być wręcz jedyną „prawidłową odpowiedzią”.
Logika indeksów amerykańskich polega na tym, że silniejsi zawsze wygrywają. Jeśli firma przestaje być znakomita, jej wartość rynkowa spada poniżej standardu i zostaje usunięta z indeksu; natomiast nowi giganci (jak ówczesny Tesla, NVIDIA) automatycznie wchodzą do indeksu, gdy się pojawią.
Największym ryzykiem dla zwykłych ludzi na rynku A jest „trzymanie się słabych firm”. Kupujesz firmę, która kiedyś była wspaniała, a teraz jest w upadku, i możesz trzymać ją przez dziesięć lat, nie odzyskując nawet zainwestowanych pieniędzy.
Kupowanie indeksów można prosto zrozumieć jako zatrudnienie funduszu menedżera, który nie ma żadnych emocji; co kwartał pomaga ci w realizacji strategii „zachować silnych i odrzucić słabych”. Nie musisz rozumieć technik, ponieważ sama mechanika indeksu jest najbardziej zaawansowaną techniką selekcji.
Przyjaciel mówi, że na rynku A można „nauczyć się techniki”, co jest dość ironiczne. Ponieważ na rynku o dużej zmienności, gdzie byki są krótkie, a niedźwiedzie długie, inwestorzy muszą drążyć wykresy K, szukać informacji i badać przepływy kapitału.
A kluczowa logika amerykańskiego rynku akcji, zwłaszcza NASDAQ i S&P, jest ukierunkowana na zwrot dla akcjonariuszy.
Zobacz na dziesięć największych spółek w NASDAQ (Apple, Microsoft, NVIDIA itd.), które mają najszersze mury ochronne i najsilniejsze przepływy gotówki na świecie. Podnoszą ceny akcji poprzez programy skupu własnych akcji, a także dzielą się zyskami z akcjonariuszami.
Kupując je, zarabiasz na wzroście wydajności produkcji i postępie technologicznym ludzkości. To jest gra o sumie zerowej. W tej grze nie potrzebujesz „techniki”, tylko „cierpliwości”.
NASDAQ 100 i S&P 500 można powiedzieć, że reprezentują najbardziej zaawansowane wymagania dotyczące rozwoju wydajności produkcji na świecie.
Zobacz oryginał
Co by się stało, gdyby Powell posłuchał Trumpa?
Wczoraj wieczorem przewodniczący Fed, Powell, wydał rzadki wideozgłoszenie.
Oświadczył, że Departament Sprawiedliwości wszedł w śledztwo karny w jego sprawie, ponieważ w projekcie remontu siedziby Fed na 2,5 miliarda dolarów podejrzewa się o „oszustwo”.
W wideozgłoszeniu Powell użył ostrej mowy: to bezpośrednie atakowanie niezależności Fed.
Rynek odpowiedział w poniedziałek: $BTC wrócił do okolic 92 000 dolarów, wzrósł o około 1,5%. $XMR wzrósł o około 18% do poziomu 574, a Zcash również wzrósł. Złoto osiągnęło nowy rekord, cena rynkowa wzrosła do zakresu 4560–4600 dolarów za uncję.
01 | Jaki jest prawdziwy powód?
Oświadczył, że Departament Sprawiedliwości wszedł w śledztwo karny w jego sprawie, ponieważ w projekcie remontu siedziby Fed na 2,5 miliarda dolarów podejrzewa się o „oszustwo”.
W wideozgłoszeniu Powell użył ostrej mowy: to bezpośrednie atakowanie niezależności Fed.
Rynek odpowiedział w poniedziałek: $BTC wrócił do okolic 92 000 dolarów, wzrósł o około 1,5%. $XMR wzrósł o około 18% do poziomu 574, a Zcash również wzrósł. Złoto osiągnęło nowy rekord, cena rynkowa wzrosła do zakresu 4560–4600 dolarów za uncję.
01 | Jaki jest prawdziwy powód?
Zobacz oryginał
Wprowadzenie do zakupów aktywów kryptowalutowych przez firmy w Korei Południowej, pierwsza reakcja większości to pozytywne znaki. Jednak szczerze mówiąc, w krótkim okresie nic się nie wydarzy.
Inwestowanie w aktywa kryptowalutowe przez firmy to nie to samo, co zakupy przez prywatnych inwestorów, ponieważ wymaga ono przejścia przez procesy decyzyjne, zatwierdzenia i zarządzania ryzykiem – wszystko to jest niezbędne. Po prostu przejście przez wewnętrzne procedury decyzyjne może zająć kilka miesięcy. Nie spodziewaj się, że za tydzień pojawi się strumień kapitału.
Koreańska instytucja nadzoru finansowego zakończyła zakaz inwestowania w aktywa kryptowalutowe dla firm, który trwa od 2017 roku, i pozwolił spółkom notowanym na giełdzie oraz instytucjom inwestycyjnym specjalistycznym na inwestowanie maksymalnie 5% swojego aktywa inwestycyjnego w kryptowaluty z największą kapitalizacją rynkową wśród 20 pierwszych.
W teorii, około 3500 podmiotów spełniających kryteria może wziąć udział. Uwaga: to tylko „możliwe”, a nie „obowiązkowe”.
Prawdziwa wartość tej polityki nie leży w krótkoterminowym popycie, ale w aspekcie zgodności z przepisami.
Aktywa kryptowalutowe po raz pierwszy zostały jasno dopuszczone do bilansu firm, co stanowi znaczący przeskok w środowisku regulacyjnym Azji.
Oznacza to, że firmy nie muszą już działać w cieniu niejasności, a mogą bezpiecznie, zgodnie z zasadami księgowymi, audytowymi i wymogami informacyjnymi, posiadać aktywa kryptowalutowe.
To przepis faktycznie wzmacnia pozycję najważniejszych aktywów. Ograniczenie „20 najbardziej kapitalizowanych” może wydawać się luźne, ale w rzeczywistości mówi firmom, że mogą inwestować tylko w aktywa o wystarczającej płynności i dojrzałości rynkowej. To korzyść dla BTC, ETH, BNB i SOL.
Jednak istnieją też problemy. Granica 5% oraz surowe ograniczenie do 20 pierwszych pod względem kapitalizacji rynkowej oznaczają, że nowe fundusze instytucjonalne skupią się bardzo mocno na największych aktywach.
Dla tych kryptowalut, które są dalej w rankingu i zależą przede wszystkim od emocji społecznych i narracji, to może być negatywna zmiana w sensie marginalnym. Po wejściu funduszy instytucjonalnych, rynek stanie się bardziej zróżnicowany i efekt „mocnym silniejszym” będzie tylko silniejszy.
Dodatkowo, tempo inwestowania kapitału firm będzie znacznie wolniejsze niż to, co oczekuje rynek. Firmy nie będą postępować jak prywatni inwestorzy, którzy gonią trendy i spekulują na zmianach cen, lecz raczej będą inwestować ostrożnie, w niewielkich ilościach i na długie okresy. Rynek, który będzie oceniać wpływ tej polityki na podstawie podejścia „kupuję po newsie”, może zbyt wysoko ocenić jej natychmiastowy skutek.
Dlatego to raczej zmienna o długim czasie działania.
Inwestowanie w aktywa kryptowalutowe przez firmy to nie to samo, co zakupy przez prywatnych inwestorów, ponieważ wymaga ono przejścia przez procesy decyzyjne, zatwierdzenia i zarządzania ryzykiem – wszystko to jest niezbędne. Po prostu przejście przez wewnętrzne procedury decyzyjne może zająć kilka miesięcy. Nie spodziewaj się, że za tydzień pojawi się strumień kapitału.
Koreańska instytucja nadzoru finansowego zakończyła zakaz inwestowania w aktywa kryptowalutowe dla firm, który trwa od 2017 roku, i pozwolił spółkom notowanym na giełdzie oraz instytucjom inwestycyjnym specjalistycznym na inwestowanie maksymalnie 5% swojego aktywa inwestycyjnego w kryptowaluty z największą kapitalizacją rynkową wśród 20 pierwszych.
W teorii, około 3500 podmiotów spełniających kryteria może wziąć udział. Uwaga: to tylko „możliwe”, a nie „obowiązkowe”.
Prawdziwa wartość tej polityki nie leży w krótkoterminowym popycie, ale w aspekcie zgodności z przepisami.
Aktywa kryptowalutowe po raz pierwszy zostały jasno dopuszczone do bilansu firm, co stanowi znaczący przeskok w środowisku regulacyjnym Azji.
Oznacza to, że firmy nie muszą już działać w cieniu niejasności, a mogą bezpiecznie, zgodnie z zasadami księgowymi, audytowymi i wymogami informacyjnymi, posiadać aktywa kryptowalutowe.
To przepis faktycznie wzmacnia pozycję najważniejszych aktywów. Ograniczenie „20 najbardziej kapitalizowanych” może wydawać się luźne, ale w rzeczywistości mówi firmom, że mogą inwestować tylko w aktywa o wystarczającej płynności i dojrzałości rynkowej. To korzyść dla BTC, ETH, BNB i SOL.
Jednak istnieją też problemy. Granica 5% oraz surowe ograniczenie do 20 pierwszych pod względem kapitalizacji rynkowej oznaczają, że nowe fundusze instytucjonalne skupią się bardzo mocno na największych aktywach.
Dla tych kryptowalut, które są dalej w rankingu i zależą przede wszystkim od emocji społecznych i narracji, to może być negatywna zmiana w sensie marginalnym. Po wejściu funduszy instytucjonalnych, rynek stanie się bardziej zróżnicowany i efekt „mocnym silniejszym” będzie tylko silniejszy.
Dodatkowo, tempo inwestowania kapitału firm będzie znacznie wolniejsze niż to, co oczekuje rynek. Firmy nie będą postępować jak prywatni inwestorzy, którzy gonią trendy i spekulują na zmianach cen, lecz raczej będą inwestować ostrożnie, w niewielkich ilościach i na długie okresy. Rynek, który będzie oceniać wpływ tej polityki na podstawie podejścia „kupuję po newsie”, może zbyt wysoko ocenić jej natychmiastowy skutek.
Dlatego to raczej zmienna o długim czasie działania.
Zobacz oryginał
Co należy zauważyć przy交易: analiza kluczowych danych Solana za rok 2025.
Solana opublikowała roczne dane z 2025 roku.
Odchylenie między ceną a podstawowymi wskaźnikami jest już tak duże, że trudno je wyjaśnić zgodnie z tradycyjnymi logikami.
Cena SOL spadła od początku roku z 194 dolarów do 124 dolarów, czyli o 36%.
Jednocześnie przychód z aplikacji wyniósł 2,39 miliarda dolarów (wzrost o 46%), przychód sieciowy 1,4 miliarda dolarów (wzrost 48-krotny w ciągu dwóch lat), a aktywne portfele dziennie 3,2 miliona (wzrost o 50%).
Cena spada, a użytkowanie rośnie. To najbardziej sprzeczne zjawisko w Solanie w 2025 roku.
——
01 | Dojrzałość przychodu z warstwy aplikacji jest znacznie większa niż się wydaje
2,39 miliarda dolarów przychodu z aplikacji, 7 aplikacji z rocznym przychodem ponad 100 milionów dolarów. Co oznacza ta liczba?
Odchylenie między ceną a podstawowymi wskaźnikami jest już tak duże, że trudno je wyjaśnić zgodnie z tradycyjnymi logikami.
Cena SOL spadła od początku roku z 194 dolarów do 124 dolarów, czyli o 36%.
Jednocześnie przychód z aplikacji wyniósł 2,39 miliarda dolarów (wzrost o 46%), przychód sieciowy 1,4 miliarda dolarów (wzrost 48-krotny w ciągu dwóch lat), a aktywne portfele dziennie 3,2 miliona (wzrost o 50%).
Cena spada, a użytkowanie rośnie. To najbardziej sprzeczne zjawisko w Solanie w 2025 roku.
——
01 | Dojrzałość przychodu z warstwy aplikacji jest znacznie większa niż się wydaje
2,39 miliarda dolarów przychodu z aplikacji, 7 aplikacji z rocznym przychodem ponad 100 milionów dolarów. Co oznacza ta liczba?
Zobacz oryginał
$XRP – to on naprawdę podnosi rynek! Nie dziw, że przewyższył kapitalizację $BNB
- $XRP przewyższył kapitalizację $BNB, stając się trzecim co do wielkości tokenem.
- W warunkach rynku spadkowego $XRP ETF nadal odnotowuje ciągłe netto dopływy.
- Saldo na giełdach spadło do 1,6 miliarda, rekordowo niskie po 8 latach. Gdzie są papiery?
- Wrócił do akcji doświadczony gracz – co dziś robi $XPR? Dlaczego podnosi się kurs?
Dziś emocje wywołał post znajomego z grupy starych inwestorów o rozpoczęciu bullruna $XRP. Wspomnienie o drzewie, które w końcu kwitnie.
01 | Trzy liczby, które zmieniły sytuację w przypadku $XRP
Zobaczyłem trzy zestawy danych.
Pierwszy zestaw – cena. $XRP przekroczył 2,06 USD, kapitalizacja wynosi 125,6 miliarda USD, przewyższając 121,9 miliarda USD $BNB, stając się czwartym co do wielkości kryptowalutą (bez stabilnych walut – trzecim). W ciągu ostatnich 24 godzin wzrost o 2,6%, objętość obrotów 2,4 miliarda USD.
- W warunkach rynku spadkowego $XRP ETF nadal odnotowuje ciągłe netto dopływy.
- Saldo na giełdach spadło do 1,6 miliarda, rekordowo niskie po 8 latach. Gdzie są papiery?
- Wrócił do akcji doświadczony gracz – co dziś robi $XPR? Dlaczego podnosi się kurs?
Dziś emocje wywołał post znajomego z grupy starych inwestorów o rozpoczęciu bullruna $XRP. Wspomnienie o drzewie, które w końcu kwitnie.
01 | Trzy liczby, które zmieniły sytuację w przypadku $XRP
Zobaczyłem trzy zestawy danych.
Pierwszy zestaw – cena. $XRP przekroczył 2,06 USD, kapitalizacja wynosi 125,6 miliarda USD, przewyższając 121,9 miliarda USD $BNB, stając się czwartym co do wielkości kryptowalutą (bez stabilnych walut – trzecim). W ciągu ostatnich 24 godzin wzrost o 2,6%, objętość obrotów 2,4 miliarda USD.
Zobacz oryginał
Czy $SOL ma przewyższyć $BNB?
Większość osób w branży prawdopodobnie nie zauważyła tego komunikatu.
Można powiedzieć bez przesady, że Solana zmienia oblicze rynku gotówkowego.
W 2025 roku objętość transakcji gotówkowych na łańcuchu Solana wyniosła 1,6 biliona dolarów, co stanowi 11,92% światowego rynku gotówkowego, przewyższając Bybit, Coinbase i Bitget, a jedynie Binance jest wyższy.
Udział Solany: 1% w 2022 roku → 12% w 2025 roku
Udział Binance: 80% w 2022 roku → 55% w 2025 roku
Większość osób w branży prawdopodobnie nie zauważyła tego komunikatu.
Można powiedzieć bez przesady, że Solana zmienia oblicze rynku gotówkowego.
W 2025 roku objętość transakcji gotówkowych na łańcuchu Solana wyniosła 1,6 biliona dolarów, co stanowi 11,92% światowego rynku gotówkowego, przewyższając Bybit, Coinbase i Bitget, a jedynie Binance jest wyższy.
Udział Solany: 1% w 2022 roku → 12% w 2025 roku
Udział Binance: 80% w 2022 roku → 55% w 2025 roku
Zobacz oryginał
Na początku 2026 roku, trzy siły wchodzą na rynek, BTC ma dużą odbicie, a w przyszłości będzie wolnym bykiem!
26. dzień roboczy roku, BTC ETF miał jednorazowy napływ netto w wysokości 471 milionów dolarów.
Co oznacza ta liczba?
W miesiącach listopad i grudzień, całkowity napływ netto z rynku BTC ETF wyniósł około 4,57 miliarda dolarów; z czego w grudniu napływ netto wyniósł około 1,09 miliarda dolarów.
Wielu ludzi panicznie sprzedawało powyżej 93K, a instytucje 2 stycznia kupiły około jedną dziesiątą.
Jednocześnie miały miejsce:
- Bilans aktywów Rezerwy Federalnej wzrósł o około 59,4 miliarda dolarów (WALCL: 31/12 wyniósł 6,6406 biliona, wzrost o około 59,4 miliarda w porównaniu do 24/12)
- Nowe wieloryby przekroczyły 100 000 BTC (12 miliardów dolarów)
- BTC odbił się z 87,5K do 93K (+6,8%)
Co oznacza ta liczba?
W miesiącach listopad i grudzień, całkowity napływ netto z rynku BTC ETF wyniósł około 4,57 miliarda dolarów; z czego w grudniu napływ netto wyniósł około 1,09 miliarda dolarów.
Wielu ludzi panicznie sprzedawało powyżej 93K, a instytucje 2 stycznia kupiły około jedną dziesiątą.
Jednocześnie miały miejsce:
- Bilans aktywów Rezerwy Federalnej wzrósł o około 59,4 miliarda dolarów (WALCL: 31/12 wyniósł 6,6406 biliona, wzrost o około 59,4 miliarda w porównaniu do 24/12)
- Nowe wieloryby przekroczyły 100 000 BTC (12 miliardów dolarów)
- BTC odbił się z 87,5K do 93K (+6,8%)
Zobacz oryginał
E卫兵们必须重点看下这个数据。
刚看到的cryptoquant上面这个数据。12月 $ETH 现货ETF净流出5.31亿美元，看着不少。但仔细拆数据，会发现一个细节。
贝莱德的iShares Ethereum Trust一家，就流出了3.32亿，占了总流出的62%。
其他ETH ETF表现相对平静，有的甚至还在流入。可以简单理解为单一大户在调仓。
——
这种“卖方集中”现象说明了什么？
先看对比。11月14.1亿的流出，12月已经降到63%。流出放缓得很明显。
再看分化。如果ETH的机构共识是看空，那应该是所有ETF都在流出。但现在只有贝莱德一家在大额抛，其他表现中性。
我自己理解为贝莱德的某个大客户在调整头寸，可能是重新分配资产，可能是减仓，也可能是对冲别的头寸。
历史上这种集中抛售，往往比广泛抛售更接近“尾声”。因为大户调仓不可能拖太久，他们会在某个时间窗口集中完成。
——
接下来呢？
这样就好办了。接下来的关键观察点是贝莱德这只基金的资金流何时稳定或转正。
如果接下来几周贝莱德的流出放缓或停止，那可能意味着“选择性去杠杆化”阶段接近尾声。这是下一个机构周期的领先指标。
但如果贝莱德持续流出，或者其他ETF也加入流出，那说明调整还在继续，还要继续观察。
——
市场转折往往发生在最集中的抛售之后，大多数人却在那时最恐慌。
刚看到的cryptoquant上面这个数据。12月 $ETH 现货ETF净流出5.31亿美元，看着不少。但仔细拆数据，会发现一个细节。
贝莱德的iShares Ethereum Trust一家，就流出了3.32亿，占了总流出的62%。
其他ETH ETF表现相对平静，有的甚至还在流入。可以简单理解为单一大户在调仓。
——
这种“卖方集中”现象说明了什么？
先看对比。11月14.1亿的流出，12月已经降到63%。流出放缓得很明显。
再看分化。如果ETH的机构共识是看空，那应该是所有ETF都在流出。但现在只有贝莱德一家在大额抛，其他表现中性。
我自己理解为贝莱德的某个大客户在调整头寸，可能是重新分配资产，可能是减仓，也可能是对冲别的头寸。
历史上这种集中抛售，往往比广泛抛售更接近“尾声”。因为大户调仓不可能拖太久，他们会在某个时间窗口集中完成。
——
接下来呢？
这样就好办了。接下来的关键观察点是贝莱德这只基金的资金流何时稳定或转正。
如果接下来几周贝莱德的流出放缓或停止，那可能意味着“选择性去杠杆化”阶段接近尾声。这是下一个机构周期的领先指标。
但如果贝莱德持续流出，或者其他ETF也加入流出，那说明调整还在继续，还要继续观察。
——
市场转折往往发生在最集中的抛售之后，大多数人却在那时最恐慌。
Zobacz oryginał
$XRP dlaczego kapitalizacja rynkowa przekracza trzy powody $BNB!
-
obrót wartości
, osiągnij Top3 tokeny.
- W atmosferze rynku niedźwiedzia
ETF rzeczywiście utrzymuje ciągły napływ netto.
- Saldo giełdy spadło do 1,6 miliarda sztuk, co stanowi najniższy poziom od 8 lat. Gdzie poszły monety?
- Dawni weterani wracają, co robi dziś $XPR? Dlaczego rośnie?
Dziś zostałem poruszony przez jednego ze starych inwestorów w XRP, który zainicjował rynek byków. Żałuję, że żelazne drzewo zakwitło.
01 | Trzy liczby dotyczące odwrócenia XRP
Widzę trzy zestawy danych.
Pierwszy zestaw, cena. XRP osiągnęło 2,06 USD, kapitalizacja rynkowa 125,6 miliarda USD, wyprzedzając BNB o 121,9 miliarda USD, stając się czwartą co do wielkości kryptowalutą (nie licząc stablecoinów, zajmującą trzecie miejsce). Wzrost o 2,6% w ciągu 24 godzin, wolumen obrotu 2,4 miliarda USD.
obrót wartości
, osiągnij Top3 tokeny.
- W atmosferze rynku niedźwiedzia
ETF rzeczywiście utrzymuje ciągły napływ netto.
- Saldo giełdy spadło do 1,6 miliarda sztuk, co stanowi najniższy poziom od 8 lat. Gdzie poszły monety?
- Dawni weterani wracają, co robi dziś $XPR? Dlaczego rośnie?
Dziś zostałem poruszony przez jednego ze starych inwestorów w XRP, który zainicjował rynek byków. Żałuję, że żelazne drzewo zakwitło.
01 | Trzy liczby dotyczące odwrócenia XRP
Widzę trzy zestawy danych.
Pierwszy zestaw, cena. XRP osiągnęło 2,06 USD, kapitalizacja rynkowa 125,6 miliarda USD, wyprzedzając BNB o 121,9 miliarda USD, stając się czwartą co do wielkości kryptowalutą (nie licząc stablecoinów, zajmującą trzecie miejsce). Wzrost o 2,6% w ciągu 24 godzin, wolumen obrotu 2,4 miliarda USD.
Zobacz oryginał
To jest obecnie jedyny dostępny token blue-chip
Przypływ opadł, czy $DBR pływał nago?
Od grudnia rynek wykazuje wahania i spadki. $ETH $SOL i inne główne tokeny podążyły za tym.
Zasadniczo w takiej sytuacji większość monet powinna spadać razem.
Ale właśnie zobaczyłem zdjęcie porównawcze od @jussy_world i zauważyłem jeden niezwykły wynik.
$DBR nie spadł razem z rynkiem.
Dane na wykresie pokazują, że od niedawnego szczytu do teraz:
-DBR: spadek o około 5.8%
-BTC: spadek o około 20%
-SOL: spadek o około 37%
BTC, jako wskaźnik branży, spadł o 20%, a spadek DBR wynosi tylko jedną czwartą tego.
Dlaczego DBR może się utrzymać? Dwa powody.
Od grudnia rynek wykazuje wahania i spadki. $ETH $SOL i inne główne tokeny podążyły za tym.
Zasadniczo w takiej sytuacji większość monet powinna spadać razem.
Ale właśnie zobaczyłem zdjęcie porównawcze od @jussy_world i zauważyłem jeden niezwykły wynik.
$DBR nie spadł razem z rynkiem.
Dane na wykresie pokazują, że od niedawnego szczytu do teraz:
-DBR: spadek o około 5.8%
-BTC: spadek o około 20%
-SOL: spadek o około 37%
BTC, jako wskaźnik branży, spadł o 20%, a spadek DBR wynosi tylko jedną czwartą tego.
Dlaczego DBR może się utrzymać? Dwa powody.
Zobacz oryginał
“W tym roku złoto jest na czołowej pozycji, w przyszłym roku BTC będzie na czołowej pozycji.”
“To znowu przekraczanie zapory i wpłacanie pieniędzy,”
“Po tylu staraniach, wy, którzy handlujecie kryptowalutami, nie lepiej kupilibyście złoto?”
“Dziś złoto przekroczyło 4400 dolarów, wzrosło o 70% w ciągu 25 lat.”
“Bitcoin wciąż zmaga się z 88K, od początku roku spadł o 5%.”
“Osoby, które kupiły na październikowych szczytach, teraz mają stratę na poziomie 30%.”
“Osoby, które kupiły złoto na początku roku, zarobiły 75 punktów.”
“Jak to możliwe, że mając tę samą etykietę ‘aktywo bezpieczne’, wyniki są tak różne?”
“Czy narracja o ‘cyfrowym złocie’ upadła?”
“Yuan Shan podjął decyzję wbrew grupowym zasadom, porozmawiajmy o tej prawdzie, którą wszyscy ignorują.”
———
“01｜Najpierw spójrzmy na dane, jak duża jest różnica”
“Po tylu staraniach, wy, którzy handlujecie kryptowalutami, nie lepiej kupilibyście złoto?”
“Dziś złoto przekroczyło 4400 dolarów, wzrosło o 70% w ciągu 25 lat.”
“Bitcoin wciąż zmaga się z 88K, od początku roku spadł o 5%.”
“Osoby, które kupiły na październikowych szczytach, teraz mają stratę na poziomie 30%.”
“Osoby, które kupiły złoto na początku roku, zarobiły 75 punktów.”
“Jak to możliwe, że mając tę samą etykietę ‘aktywo bezpieczne’, wyniki są tak różne?”
“Czy narracja o ‘cyfrowym złocie’ upadła?”
“Yuan Shan podjął decyzję wbrew grupowym zasadom, porozmawiajmy o tej prawdzie, którą wszyscy ignorują.”
———
“01｜Najpierw spójrzmy na dane, jak duża jest różnica”
Zobacz oryginał
Rynek w 2026 roku na pewno będzie wyglądał tak!
-BTC stary pieniądz szybko sprzedaje się i opuszcza rynek?
-Czy w ciągu ostatnich 30 dni był to najwyższy czas na sprzedaż dla długoterminowych inwestorów od ponad 5 lat?
-Trzy sposoby na 26 lat. Dlaczego największe prawdopodobieństwo to to? Zbieraj - porównuj - lekko sprzedawaj
W październiku BTC osiągnęło historyczny rekord. Cała sieć krzyczy „ta runda może osiągnąć 200 tysięcy”.
Minęły dwa miesiące:
-BTC spadło do 86,000 (-31%)
-ETH spadło do 2,800 (-30%)
Grayscale mówi „W 2026 roku BTC osiągnie nowy rekord”.
Wall Street mówi „2025 rok zakończy się przeciętnie”.
Długoterminowi inwestorzy sprzedają; ETF-y walczą; indywidualni inwestorzy bankrutują i opuszczają rynek.
Więc pojawia się pytanie: Czy w 2026 roku będzie jeszcze rynek byka? Jak będzie wyglądać 2026 rok? Jak się do tego dostosować?
-Czy w ciągu ostatnich 30 dni był to najwyższy czas na sprzedaż dla długoterminowych inwestorów od ponad 5 lat?
-Trzy sposoby na 26 lat. Dlaczego największe prawdopodobieństwo to to? Zbieraj - porównuj - lekko sprzedawaj
W październiku BTC osiągnęło historyczny rekord. Cała sieć krzyczy „ta runda może osiągnąć 200 tysięcy”.
Minęły dwa miesiące:
-BTC spadło do 86,000 (-31%)
-ETH spadło do 2,800 (-30%)
Grayscale mówi „W 2026 roku BTC osiągnie nowy rekord”.
Wall Street mówi „2025 rok zakończy się przeciętnie”.
Długoterminowi inwestorzy sprzedają; ETF-y walczą; indywidualni inwestorzy bankrutują i opuszczają rynek.
Więc pojawia się pytanie: Czy w 2026 roku będzie jeszcze rynek byka? Jak będzie wyglądać 2026 rok? Jak się do tego dostosować?
Zaloguj się, aby odkryć więcej treści