Przebywam na tym rynku wystarczająco długo, aby zobaczyć, że te same narracje powracają w cyklach. Szok podażowy kiedyś był prosty. Zmniejszenie nagród, nagrody dla górników spadają, nowe BTC zwalniają, cena reaguje. Taka była historia. Czysta, przewidywalna, prawie zbyt łatwa.
To nie jest to, co teraz widzę.
Coś się zmieniło
Górnicy wciąż robią to, co zawsze robili. Zabezpieczają sieć, spalają energię i produkują nowe monety. Po halvingu w 2024 roku, ta produkcja wynosi około 450 BTC dziennie. Stałe
Ale popyt?
To tam sprawy stały się dziwne. Jeśli chcesz znać moją opinię, prawdziwa historia nie dotyczy już górników. Chodzi o to, kto stoi po drugiej stronie tego przepływu. Korporacje, fundusze i biura skarbowe, nie tylko kupują, ale także wchłaniają.
W znacznie wyższym tempie
Przybliżone oszacowania wskazują, że popyt korporacyjny wynosi prawie 3x to, co górnicy produkują dziennie. Niech to na chwilę się osadzi. Górnicy wypuszczają 450 BTC... a są kupujący gotowi wziąć coś w rodzaju 1,300+ BTC.
Kiedyś myślałem, że wstrząs podaży dotyczy cykli halvingowych. Teraz nie jestem już tego taki pewny.
Bo kiedy popyt konsekwentnie przewyższa nową podaż, halving staje się prawie tłem. Liczby zmusiły mnie, bym spojrzał na to inaczej.
Potem zagłębiłem się w posiadania. Publiczne sprawozdania, ujawnienia skarbu, wszystkie te nudne rzeczy, których nikt nie chce czytać... ale tam zazwyczaj kryje się prawda. Korporacje teraz mają około 4% całkowitej podaży BTC.
Brzmi mało, prawda?
To nie jest!
Mówimy o stałym limicie 21 milionów monet. Więc 4% to gdzieś około 840,000 BTC. Zablokowane w bilansach. Nie handlują. Nie przewracają. Po prostu tam siedzą.
To poważny kawałek floatu zniknął
A oto część, która naprawdę ma znaczenie - to nie są słabe ręce. To podmioty z horyzontami czasowymi, zarządami i strategiami. Nie panikują podczas czerwonej świecy. Akumulują. Powoli. Metodycznie.
To zmienia zachowanie rynku bardziej, niż ludzie zdają sobie sprawę.
A ta dostępna podaż staje się coraz bardziej napięta.
Możesz tego nie poczuć od razu. Cena może pozostać na bocznej ścieżce. Ludzie rotują. Starzy posiadacze zbierają zyski. Ale z czasem nierównowaga narasta. Kupujący wciąż przychodzą. Świeża podaż pozostaje ograniczona. A w końcu rynek musi się dostosować.
Z powodu matematyki
Teraz o tym pomyśle, że korporacje wyprzedzają górników - na początku w to nie wierzyłem.
Ale spójrz na przepływ.
→ Górnicy produkują
→ Korporacje absorbują
→ A potem trochę więcej
Górnicy nie mogą nagle podwoić produkcji. Protokół nie przejmuje się popytem. Jest stały. Sztywny. Przewidywalny.
Korporacje nie mają tego ograniczenia.
Mogą skalować zakupy, kiedy tylko pojawia się przekonanie. Kiedy tylko kapitał napływa. Kiedy tylko następują zmiany makro.
Więc tak, w praktyce wyprzedzają podaż.
Szczególnie według wielkości. W górę
Pierwszą rzeczą, która rzuca mi się w oczy, jest zmienność. Gdy mniej monet faktycznie krąży, ruchy stają się ostrzejsze. Potrzeba mniej kapitału, aby wpłynąć na cenę. A kiedy duzi gracze wchodzą lub wychodzą, pokazuje się to natychmiast.
Potem jest presja na samych górników. Kiedyś byli głównym źródłem nowej podaży trafiającej na rynek. Teraz są tylko jedną częścią tego. I szczerze mówiąc, już nie są dominującą.
A dla detalistów to tutaj staje się skomplikowane.
Wstrząsy podaży wydają się byc bycze. I mogą takie być. Ale nie są gwarancją. Jeśli popyt korporacyjny zwolni nawet nieznacznie, cała dynamika się zmienia. Wsparcie znika szybciej, niż ludzie się spodziewają.
Gdzie więc ląduję w tym wszystkim?
Nie sądzę, że Wstrząs Podaży 2.0 dotyczy już halvingów. Chodzi o to, kto zabiera monety z rynku i nie oddaje ich z powrotem.
Korporacje trzymają 4%
Nie musisz brać moich słów za prawdę, wystarczy spojrzeć, kto trzyma.
Codzienny popyt wynosi 3x podaż górników.
I to tłumaczy coś, co wiele osób czuje, ale nie potrafi dokładnie wyartykułować, dlaczego BTC czasami wydaje się napięte, nawet gdy cena się nie porusza.
Górnicy wciąż produkują.
Ale już nie wyznaczają tempa.
Kupujący są.