Francja ma jedne z najwyższych stawek podatkowych na świecie, a mimo to prowadzi deficyt powyżej 6%, z rosnącym długiem publicznym w nieodpowiedzialnym tempie. Prosta przyczyna: im więcej rząd zbiera, tym więcej ma tendencję do wydawania. Ostatecznie ten rachunek płaci sama waluta i każdy, kto trzyma ryzykowne aktywa denominowane w niej.

Tymczasem Japonia podniosła stopy procentowe, a jej indeks giełdowy osiągnął nowe historyczne maksimum. Popularna narracja mówiła, że wyższe japońskie stopy wywołają odwrotną strategię carry trade i załamią globalne akcje. Ta narracja była błędna.

Oto co większość nagłówków przeoczyła: banki centralne mają więcej niż jedną dźwignię. Krótkoterminowe stawki przyciągają całą uwagę, ale operacje na bilansie, zastrzyki płynności i ich wycofywanie często mają większe znaczenie. Bank Japonii wprowadza płynność do systemu. To jest bardziej istotny sygnał niż podwyżka stóp, o której wszyscy wciąż mówią.

Obserwujesz decyzję o stopach, czy bilans? $BTC $BNB