Jak rozwinięte rynki poradziły sobie w 2025 roku?
Rynek amerykański, mierzony przez S&P 500, wzrósł o 16,4% w 2025 roku. Jednak w porównaniu do innych rozwiniętych rynków, był to stosunkowo skromny wzrost, ponieważ panował autentyczny szał na szerokim froncie: Europa – 16,7%, Japonia – 26,2%, Kanada – 28,2%, Tajwan – 25,7%, Korea – 92,6% (!), Australia – 6,2%, Singapur – 22,7%, a Izrael – 51% rocznego wzrostu.
Hossa i Wydajność za trzy lata
W dużym stopniu ta agresywna dynamika została ukształtowana przez opóźnioną wydajność (w porównaniu do rynku amerykańskiego) w latach 2023-2024. Hossa rozpoczęła się w styczniu 2023 roku, więc skumulowany wzrost rynków w lokalnej walucie przez trzy lata wyniósł: USA – 78,3%, Europa – 39,4%, Japonia – 92,9%, Kanada – 63,6%, Tajwan – 104,9%, Korea – 110,5%, Australia – 24%, Izrael – 102,1%, a Singapur – 42,9%.
Skala rynku i kapitalizacja
W rzeczywistości, z perspektywy definicji kapitalizacji rynkowej, Izrael i Singapur są jak szum, ponieważ razem stanowią około 1,5 biliona dolarów w kapitalizacji rynkowej (jeśli połączymy całkowitą kapitalizację wszystkich spółek publicznych, a nie indeksu). Co to jest 1,5 biliona dolarów? To około 2% wahań dla amerykańskiego rynku, który ma łączną kapitalizację wynoszącą około 70-71,5 biliona dolarów.
Tajwan (kapitalizacja waha się wokół 3,2-3,3 biliona dolarów) jest bardziej znaczący niż Korea (2,6 biliona dolarów) i Australia (około 1,9 biliona dolarów). Jednak Kanada jest czwartym co do wielkości rynkiem pod względem skali – niemal 3,9 biliona dolarów – po Japonii (7,5 biliona dolarów) i Europie (22,6 biliona dolarów, jeśli połączymy, oprócz strefy euro, Wielką Brytanię, Szwajcarię, Szwecję, Norwegię i inne kraje). Całkowita kapitalizacja wymienionych krajów i regionów wynosi obecnie około 111 bilionów dolarów.
Ważne jest, aby wziąć pod uwagę, że dolar osłabł, szczególnie w 2025 roku, co sprawia, że zwroty z globalnych rynków wydają się jeszcze bardziej "dzikie."
Liderzy zwrotów w różnych ramach czasowych
▪️ Przez ponad trzy lata liderami w zwrotach denominowanych w dolarach są: Izrael – 124,5%, Tajwan – 100,7%, Korea – 86,3%, USA – 78,3%, Japonia – 64,4%, Kanada – 61,8%, Europa – 53,6%, Singapur – 49,5%, Australia – 22,6%.
▪️ Przez ponad sześć lat (od grudnia 2019 roku), liderami w zwrotach denominowanych w dolarach są: Izrael – 146,6%, Tajwan – 132,2%, USA – 111,9%, Kanada – 77,3%, Korea – 68,3%, Singapur – 51,4%, Europa – 49,4%, Japonia – 49,1%, i Australia – 24,8%.
▪️ Przez 10 lat (do grudnia 2015 roku), TOP-3 to: Tajwan – 266,1%, Izrael – 242,3%, a USA tuż za nimi – 234,9%.
Długoterminowa perspektywa i czynniki
Jednakże, pod względem długoterminowych zwrotów (od grudnia 2007 roku), USA są bezkonkurencyjne – 366,2% wzrostu (co stanowi średni roczny wzrost na poziomie 7,5% uwzględniający kryzysy z 2008 i 2020 roku). Dla porównania, skumulowany wzrost w Europie wynosi tylko 30% (!), tj. 12 razy mniej.
Powód wzrostu jest prosty i leży na powierzchni: dwa główne czynniki – AI, nałożone na momentum w firmach związanych z obronnością (głównie Izrael i Europa), na tle redystrybucji "gorących pieniędzy" z bańki AI (początkowy impuls został wygenerowany przez dużą technologię i rozprzestrzenił się na całym świecie), kompensując opóźnienie w dynamice z poprzednich lat (silny wzrost w 2025 roku wygładza niską wydajność sprzed kilku lat).