. @ListaDAO W 2024 roku TVL wzrosła o ponad 896%, ListaDAO zajmuje drugie miejsce na BNB Chain wśród protokołów DeFi i jest obecnie jedynym projektem DeFi, który może bezpośrednio uczestniczyć w Binance Launchpool. ListaDAO to nie nowy projekt, ale to, co robi, zasługuje na dokładne przeanalizowanie.
Ten artykuł został przygotowany na podstawie danych publicznych i dokumentacji oficjalnej, aby stworzyć ramy umożliwiające samodzielną ocenę
Jakie problemy chce rozwiązać?
Jeśli posiadasz BNB, to bolesne punkty tradycyjnego depozytu są oczywiste: aktywa są zablokowane i nie możesz ich wykorzystać do innych celów. Główna zasada ListaDAO polega na tym, by "przy depozycie zachować płynność", a następnie dodać warstwę pożyczek, dzięki której ta sama aktywa mogą generować wielokrotne zyski.
W praktyce, gdy użytkownik wpłaca BNB, otrzymuje slisBNB (token płynności z depozytem), który można bezpośrednio handlować na DEX lub używać jako zabezpieczenie do pożyczania lisUSD (stabilnego tokena emitowanego przez ListaDAO). Co więcej, jeśli posiadasz clisBNB (świadectwo uzyskane po pożyczeniu lisUSD), możesz bezpośrednio uczestniczyć w Launchpool Binance i zarabiać nowe tokeny.
Pociągająca za sobą zaletą tego rozwiązania jest możliwość jednoczesnego korzystania z: stawek z depozytu, wykorzystania dźwigni pożyczkowej i nagród z Launchpool – nie trzeba wybierać jednej opcji. Według oficjalnych danych, obecny roczny zwrot może przekraczać 30%, ale ta wartość zależy w dużym stopniu od ciągłego wprowadzania nowych projektów Launchpool przez Binance – w dalszej części omówimy ryzyka.
Rozbicie architektury produktów
ListaDAO obecnie ma trzy główne linie produktów:
Pierwszy poziom to płynność z depozytem (slisBNB). Użytkownicy wpłacają BNB i otrzymują równoważne slisBNB. Ten token nie ma mechanizmu rebasing (nie jest automatycznie emisji), a zyski z depozytu są odzwierciedlane poprzez wzrost kursu. Wypłata wymaga odczekania jednego epochu (około jednego dnia), po czym można pobrać BNB. Według danych z grudnia 2024 roku, wartość zabezpieczenia slisBNB wynosiła około 389 mln USD.
Drugim poziomem jest pożyczka CDP (lisUSD). Użytkownicy mogą używać różnych aktywów, takich jak slisBNB, ETH, BTC, USDT jako zabezpieczenie, aby wytworzyć stabilny token lisUSD. Współczynnik wartości kredytowej (LTV) różni się w zależności od aktywu, a dla głównych aktywów wynosi około 66% do 80%. Jeśli cena zabezpieczenia znacznie spadnie, co prowadzi do niskiej zdrowotności, system aktywuje aukcję holenderską do likwidacji, a karą za likwidację jest 10%. Obecnie obieg lisUSD wynosi około 64,2 mln USD, a ogólny współczynnik zabezpieczenia osiąga 1100%, co oznacza bardzo ostrożny projekt.
Trzecim poziomem jest pożyczka P2P (Lista Lending). To niezależny rynek pożyczkowy od CDP, obecnie funkcjonują dwa Vaulty: WBNB i USD1. Użytkownicy mogą wpłacać aktywa, aby zarabiać odsetki, albo używać BTCB, PT-clisBNB jako zabezpieczenia do pożyczania. Według danych z stycznia 2025 roku, TVL Vaultu WBNB wynosi około 364 mln USD, a Vaultu USD1 ponad 80 mln USD.
Tokenomika i mechanizmy zarządzania
LISTA to token zrównoważony z protokołem, całkowita podaż wynosi 1 mld sztuk. Do tej pory obiegowa podaż wynosi około 279 mln sztuk (ok. 27,95%), a FDV wynosi około 129 mln USD.
W zakresie alokacji, społeczność otrzymała największą część – 40%, głównie na stymulację; inwestorzy i doradcy – 19%, będą stopniowo uwalniane od czerwca 2025 roku do marca 2027 roku; zespół – 3,5%, z jednolatnim oknem wyrzutu i pięcioletnim stopniowym uwalnianiem; rozwój ekosystemu – 9,5%; airdrop – 10% (w tym Binance Megadrop); skarbiec DAO – 8%, z 42-miesięcznym oknem wyrzutu.
Zarządzanie opiera się na modelu veLISTA. Użytkownicy, którzy zablokują LISTA, otrzymują prawo głosowania oraz udział w dochodach (50% przychodów protokołu). Czas blokady może wynosić od 1 do 52 tygodni, im dłużej blokada, tym więcej veLISTA otrzymuje użytkownik. Według raportu z 2024 roku, zablokowanych było około 280 mln veLISTA, a roczna stopa zwrotu veLISTA wyniosła 54,68%, choć ta wartość może się zmieniać w zależności od polityki stymulacyjnej.
W 2024 roku społeczność przeprowadziła 12 kluczowych głosowań, w tym: wdrożenie modelu veLISTA, dodanie nowych aktywów do strefy innowacji (weETH, ezETH, STONE itd.), modernizację mechanizmu stabilizacji PSM oraz wdrożenie architektury wieloźródłowego orakula (Chainlink, Binance Oracle, RedStone, Pyth). Ważne jest, że obecnie tylko zespół może składać propozycje, społeczność ma jedynie prawo głosowania – projekt ma ograniczoną dezentralizację.
Stan danych
Według danych z DefiLlama, na dzień 9 stycznia 2026 roku TVL ListaDAO wynosi 1,65 mld USD. W 2024 roku wzrosło z 11 mln USD do 110,8 mln USD, co oznacza wzrost o 896,92%. Najwyższy szczyt osiągnięto w październiku 2025 roku, gdy TVL wyniósł 4,3 mld USD.
W zakresie kosztów, roczne koszty w 2024 roku wyniosły około 4,86 mln USD, a koszty za 30 dni to około 398,5 tys. USD. Źródła przychodów to: opłata za stabilność z CDP, karę za likwidację oraz opłata transakcyjna z PSM (2%).
W zakresie aktywności użytkowników, dzienna liczba użytkowników aktywnych (DAU) w maju 2024 roku wyniosła 300 tys., ale ta liczba obejmuje pośrednich użytkowników pochodzących z Binance Alpha, a liczba rzeczywistych użytkowników głównych wymaga potwierdzenia.
W ekosystemie BNB Chain, ListaDAO zajmuje drugie lub trzecie miejsce pod względem TVL (w zależności od metody obliczeń), tylko po PancakeSwap. Na globalnym rynku DeFi, w porównaniu do Aave (54,98 mld USD) czy Lido (25,85 mld USD),差距 jest bardzo duży, ale ListaDAO skupia się na specjalizowanym segmencie LSDFi na BNB Chain, więc bezpośrednie porównanie ma ograniczoną wartość.
Ostrzeżenie przed ryzykiem
Analiza racjonalna wskazuje, że zależność od Binance to największy potencjalny strukturalny ryzyko. Depozyt slisBNB jest zarządzany przez weryfikatory Binance, nagrody z Launchpool pochodzą z oficjalnych działań Binance, a airdropy dla HODLerów wymagają współpracy Binance. Jeśli Binance będzie pod presją regulacyjną lub zmieni strategię ekosystemu, podstawowa wartość ListaDAO zostanie bezpośrednio zagrożona.
Obieg i przyjęcie lisUSD nadal są ograniczone. Obieg 64,2 mln USD jest bardzo niski w porównaniu do 140 mld USD USDT czy 60 mld USD DAI. Obecnie główne zastosowania lisUSD ograniczają się do ekosystemu ListaDAO; integracja z zewnętrznym DeFi i postępy w notowaniu na CEX wymagają ciągłego obserwowania.
Stopień dezentralizacji zarządzania jest ograniczony. Tylko zespół może składać propozycje, społeczność ma jedynie prawo głosowania, a zespół zachowuje prawo veto w nagłych sytuacjach. Choć oficjalnie obiecywano stopniowe przekazywanie władzy, terminy nie są jasne.
Ryzyko nowych aktywów w Innovation Zone. Aktywa krzyżowe takie jak weETH, ezETH, STONE znajdują się w oddzielnej strefie izolacji. Jeśli protokół górny (Etherfi, Renzo, StakeStone) napotka problemy, wpływ zostanie ograniczony, ale użytkownicy nadal muszą sami ocenić ryzyko tych aktywów.
Nacisk na uwalnianie tokenów. Udziały inwestorów i zespołu zaczynają być uwalniane od czerwca 2025 roku, a w 2027 roku zostanie uwolnionych duża ilość tokenów. Reakcja rynku na te uwalniania wymaga ciągłego monitorowania.
Jak dalej przeprowadzić szczegółową analizę?
1. Oficjalna dokumentacja: mechanizmy produktów, ustawienia parametrów, raporty audytowe są tam dostępne.
2. Dane łańcuchowe: strona ListaDAO na DefiLlama pozwala śledzić zmiany TVL i opłat.
3. Postęp uwalniania tokenów: Dropstab i CryptoRank oferują szczegółowe harmonogramy uwalniania.
Ten przegląd kończy się tutaj. Projekt ListaDAO ma jasną logikę działania, a jego integracja z ekosystemem Binance to jego największa różnica wobec konkurencji, ale jednocześnie największe jednostronne zaangażowanie. Czy warto wziąć udział, zależy od Twojej oceny długoterminowego rozwoju BNB Chain oraz poziomu zaufania do tego centralizowanego podmiotu, jakim jest Binance.
#USD1理财最佳策略ListaDAO $LISTA #Ten artykuł jest jedynie notatką do czytania #DYOR & NFA
