1) Podsumowanie wykonawcze
Houdini Swap oferuje zgodne z regulacjami, wysokiej jakości prywatność dla wysyłania, wypełniania portfela, płatności i wymian między 120+ łańcuchami. Użytkownicy mogą przekazywać wartości bez łączenia portfela ani ujawniania łańcuchowych powiązań, nawet podczas przekazywania między łańcuchami, dzięki dwuetapowemu projektowi wymiany i losowym pośrednikom na poziomie Layer 1, które niszczy przypisanie nadawcy odbiorcy.
Projekt obsługuje również wymiany między łańcuchami dla wszystkich tokenów na każdym głównym łańcuchu, agregując płynność z wiodących DEX-ów, mostów i agregatorów. Każdy aktyw można wymienić między łańcuchami, wystarczy wkleić adres kontraktu, co czyni go jednym miejscem do handlu dowolnym tokenem.
🔑 Kluczowe metryki (Q4 2025)
Opłaty: 830,40 tys. USD (-18,20% QoQ)
Skarbiec: 2,62 mln USD (-32,44% QoQ)
Całkowita rozcieńczona kapitalizacja rynkowa: 11,80 mln USD (-25,57% QoQ)
Posiadacze tokenów: 3,30K (0,00% QoQ)
Wskaźnik P/F (całkowicie rozcieńczony): 3,27x (-21,58% QoQ)
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Q4 2025 był okresem konsolidacji i pozycjonowania. Choć szersze wolumeny on-chain zmniejszyły się na rynku, Houdini Swap nadal działał niezawodnie w skali, utrzymując stałą generację opłat i aktywność użytkowników napędzaną popytem na prywatność, a nie cyklami spekulacyjnymi.
W tym kwartale skupiono się na wzmocnieniu rdzeniowej infrastruktury, poprawie przejrzystości trasowania i przygotowaniu do szerszego wprowadzenia produktów skoncentrowanych na prywatności w 2026 roku. Priorytetowaliśmy odporność na krótkoterminowy wzrost, zapewniając, że protokół jest dobrze przygotowany na następny etap ekspansji.
Sukces w nadchodzących kwartałach będzie definiowany przez utrzymaną generację opłat, dalszy wzrost w wykorzystaniu prywatnych tras, głębsze integracje z partnerami i zwiększoną efektywność kapitałową w całym protokole i skarbcu."
2) Opłaty
Opłaty mierzą całkowitą wartość USD opłat płaconych przez użytkowników w Houdini Swap na Ethereum. Opłaty w Q4 wyniosły 830,40 tys. USD, w porównaniu do 1,02 mln USD w Q3, co oznacza spadek o 18,20% w porównaniu do poprzedniego kwartału.
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Houdini Swap działa w modelu opłat. Protokół nie pobiera od użytkowników dodatkowej opłaty platformowej. Wszystkie przychody generowane są poprzez opłaty za wymianę partnerską i infrastrukturę trasowania, z której użytkownicy już korzystają.
Wykresy opłat odzwierciedlają szersze warunki rynkowe. Niższe ogólne wolumeny w DeFi w Q4 spowodowały słabszy wzrost opłat, co jest zgodne z trendami w całej branży. Ważne jest, aby generacja opłat pozostała spójna w stosunku do wolumenu, co pokazuje trwałość naszego modelu biznesowego.
Czynniki wewnętrzne, takie jak rozszerzone opcje trasowania i poprawiona jakość wykonania, pomogły zrównoważyć niektóre zewnętrzne przeciwności. Zewnętrznie, zmniejszona zmienność i niższa działalność spekulacyjna na rynkach kryptowalut wpłynęły na częstotliwość i wielkość wymian."
3) Skarbiec
Skarbiec mierzy kwartalną średnią wartość aktywów w USD posiadanych przez Houdini Swap na Ethereum. Średnia skarbcowa w Q4 wyniosła 2,62 mln USD, w porównaniu do 3,88 mln USD w Q3, co oznacza spadek o 32,44% w porównaniu do poprzedniego kwartału.
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Skarbiec pozostaje stabilny i konserwatywnie zarządzany. Alokacja nadal priorytetuje operacyjną przestrzeń, rozwój infrastruktury, bezpieczeństwo i długoterminową zrównoważoność ponad agresywnym wdrażaniem.
Aktywność skarbcowa w Q4 odzwierciedla zdyscyplinowane zarządzanie kapitałem, a nie reakcję na wydatki. Środki są alokowane z naciskiem na utrzymanie niezawodności protokołu, wspieranie strategicznych partnerstw i przygotowanie do planowanej ekspansji produktu w 2026 roku.
To podejście zapewnia, że Houdini Swap może kontynuować rozwój niezależnie od warunków rynkowych, nie rezygnując z bezpieczeństwa ani jakości wykonania."
4) Całkowita rozcieńczona kapitalizacja rynkowa
Całkowita rozcieńczona kapitalizacja rynkowa (FDV) mierzy całkowitą wartość wszystkich tokenów LOCK po bieżących cenach, zakładając, że pełna podaż jest w obiegu. Średnia FDV w Q4 wyniosła 11,80 mln USD, w porównaniu do 15,85 mln USD w Q3, co reprezentuje spadek o 25,57% w porównaniu do poprzedniego kwartału. Cena LOCK w Q4 wyniosła średnio 0,14 USD, w porównaniu do 0,17 USD w Q3.
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Całkowita rozcieńczona kapitalizacja rynkowa LOCK poruszała się w dużej mierze w zgodzie z szerszym sentymentem rynkowym podczas Q4. Ruch cen był bardziej wpływany przez warunki makroekonomiczne i cykle płynności niż przez fundamenty protokołu.
Z perspektywy fundamentalnej protokół nadal generował przychody, przeprowadzał wykupy i spalał tokeny zgodnie z planem. Te mechanizmy pozostają bezpośrednio związane z rzeczywistym użyciem, a nie spekulacyjnym popytem.
Postrzegamy wahania FDV w tym kwartale jako cykliczne, a nie strukturalne, z długoterminową wartością napędzaną przez utrzymującą się użyteczność protokołu i rozszerzającą się użyteczność."
5) Posiadacze tokenów
Posiadacze tokenów mierzą liczbę unikalnych adresów portfeli posiadających tokeny LOCK na Ethereum. W Q4 liczba posiadaczy tokenów wyniosła 3,30K, bez zmian w porównaniu do 3,30K w Q3.
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Liczba posiadaczy LOCK pozostała stosunkowo stabilna w trakcie Q4, odzwierciedlając bazę posiadaczy, która jest w dużej mierze zorientowana na długoterminowe trzymanie, a nie spekulacje."
Zmiany w dystrybucji posiadaczy były wpływane przez warunki płynności rynkowej i zmniejszoną aktywność handlową w DeFi. Nie było oznak strukturalnej erozji posiadaczy.
W miarę jak protokół nadal dojrzewa, a popyt oparty na użyteczności rośnie, oczekujemy, że wzrost liczby posiadaczy będzie stopniowy i organiczny, a nie napędzany krótkoterminowymi zachętami."
6) Wskaźnik P/F
Wskaźnik P/F (całkowicie rozcieńczony) mierzy całkowitą kapitalizację rynkową Houdini Swap w stosunku do jego rocznych opłat. W Q4 wskaźnik P/F wyniósł średnio 3,27x, w porównaniu do 4,17x w Q3, co reprezentuje spadek o 21,58% w porównaniu do poprzedniego kwartału. Niższy wskaźnik odzwierciedla spadek FDV szybszy niż opłat w tym okresie.
👥 Komentarz zespołu Houdini Swap
"Wskaźnik P/F skurczył się do 3,27x w Q4 2025, odzwierciedlając szerszą rynkową kompresję wyceny, a nie pogorszenie fundamentów protokołu. W miarę jak opłaty i aktywność skarbowa moderowały się na tle ogólnych warunków rynkowych, mnożniki wyceny w DeFi dostosowały się odpowiednio.
Pomimo słabszego Q4, 2025 był silnym rokiem dla Houdini Swap. Użycie platformy wzrosło znacząco rok do roku, a generacja opłat pozostała związana z rzeczywistym popytem, a nie zachętami. Obecny wskaźnik P/F podkreśla niższą wycenę w stosunku do wydajności opłat, co pozytywnie pozycjonuje protokół w miarę normalizacji warunków rynkowych.
Postrzegamy tę kompresję jako okres konsolidacji, a nie sygnał strukturalnej słabości, z przyszłą ekspansją napędzaną odnowionymi wolumenami, wprowadzeniem produktów i trwałym wzrostem użycia."
7) Definicje
Metryki:
Opłaty: mierzy całkowitą wartość USD opłat płaconych przez użytkowników w ramach usług wymiany i mostu Houdini Swap na Ethereum.
Skarbiec: mierzy kwartalną średnią wartość aktywów w USD posiadanych przez Houdini Swap na Ethereum.
Całkowita rozcieńczona kapitalizacja rynkowa: mierzy całkowitą wartość wszystkich tokenów LOCK po bieżących cenach, zakładając, że maksymalna podaż 100 mln tokenów jest w obiegu.
Posiadacze tokenów: mierzy liczbę unikalnych adresów portfeli posiadających tokeny LOCK na Ethereum.
Wskaźnik P/F (całkowicie rozcieńczony): mierzy całkowitą rozcieńczoną kapitalizację rynkową Houdini Swap w stosunku do jego rocznych opłat. Niższy wskaźnik sugeruje, że rynek wycenia token przy niższym mnożniku w stosunku do generacji opłat.
8) O tym raporcie
Ten raport jest publikowany kwartalnie i produkowany z wykorzystaniem infrastruktury danych onchain Token Terminal. Wszystkie metryki są pozyskiwane bezpośrednio z danych blockchain. Wykresy i zestawy danych wspomniane w tym raporcie można zobaczyć na odpowiadającym pulpicie raportu Houdini Swap Q4 2025 na Token Terminal.