最近加密圈刮起一阵「实收入」旋风，不少项目方被质疑只会画饼讲故事。在一堆靠叙事炒作的山寨币里，$KGEN这个名字突然冒出来，理由很简单——它真的在赚钱，而且数字还不小。
年经常性收入$80M+，这个数据让很多老韭菜都愣了一下。要知道，大部分DeFi协议连几百万美元的年收入都撑不住，更别说持续增长了。KGeN凭什么能做到?我花了些时间研究它的产品逻辑，发现这个项目在商业模式上确实玩出了点新花样。
不是炒概念，是真有生意
KGeN搭建的是一套验证分布协议，说白了就是帮各种项目找到真人用户，而不是机器人或羊毛党。这听起来挺简单，但在Web3里却是个老大难问题。游戏厂商买量烧钱，AI公司训练模型缺数据，DeFi协议想增长找不到真实用户——KGeN把这些痛点串起来，做成了一门生意。
它的POG引擎(Proof of Genuine Engagement)能从5个维度验正用户真实性：人类证明、参与度、技能水平、商业行为、社交网络。听起来有点复杂，实际操作就是用户完成任务、打游戏、社交互动，系统会给每个人生成一张POG Card——这是链上的灵魂绑定NFT，记录着你的声誉分和行为数据。
截至今年1月，KGeN已经验证了48.9M+真实用户。这个数字可不是虚的，因为后面直接对应着收入来源。
三条腿走路的收入模型
第一条腿是游戏厂商的用户获取(UA)。传统买量模式下，厂商投广告经常买到假量，转化率惨不忍睹。KGeN用验证过的玩家池子帮厂商精准匹配用户，据说能抓取90多个玩家属性标签，降低获客成本的同时提高LTV(用户生命周期价值)。这部分收入走的是API接入和服务费模式。
第二条腿更有意思——给AI巨头卖训练数据。现在大模型训练对高质量人类标注数据的需求爆炸式增长，尤其是RLHF(人类反馈强化学习)和TTS(文本转语音)这类任务。KGeN手里有48.9M验证用户，覆盖60多个国家，能提供多语言、多领域的专家标注服务。这不是简单的众包，而是基于POG评分系统筛选出来的高质量劳动力。科技巨头愿意为这种数据付费，而且单价不低。
第三条腿是KStore数字资产交易市场。用户可以用KCash(协议内积分)兑换真实世界的礼品卡和优惠券，每笔交易KGeN抽2-5%佣金。相比苹果、谷歌应用商店30%的抽成，这个费率简直良心。更关建的是，这部分收入会分给社区和玩家，形成一个正向飞轮。
这三块业务在2026年1月给协议带来了$80M+的年经常性收入，比去年12月的$70M又涨了一截。虽然具体的收入分拆没有对外披露，但从链上数据看，协议24小时手续费收入曾达到过$295,300——这个数字在熊市里已经很能打了。
代币怎么捕获价值?
说到这里就得聊聊$KGEN代币的设计。很多项目的代币就是个治理玩具，跟业务收入半毛钱关系没有。KGeN倒是把代币跟收入绑得挺紧。
$KGEN的核心用途包括:产品内奖励、质押、协议治理。更关键的是，协议从UA服务和AI数据销售赚到的钱,会通过各种机制回流到代币生态——比如用户做任务赚K-Points,然后把rKGEN(奖励代币)1:1兑换成$KGEN。今年1月7号这个兑换通道正式开放，相当于把产品使用和代币需求直接挂钩了。
从链上表现看，1月11号出现过一次活跃高峰,单日活跃地址达到71万+,合约交易超过97万笔。这应该是rKGEN兑换$KGEN的集中爆发期。这说明协议还是依赖事件驱动,日常留存还得加强。
代币供应方面,总量10亿枚,当前流通1.98亿(约20%),市值$57.4M,FDV $289M。持币集中度偏高,BSC链上前25名持有者控制超过90%流通量。这对散户来说不算友好,不过考虑到大部分筹码在团队、投资机构和生态储备里,倒也正常。
对手都在干嘛?
Web3用户验证和数据赛道其实早就有玩家。XBorg做跨平台游戏身份聚合,把Steam、Xbox、PS的成就整合起来;Carv也是类似路线,主打游戏成就NFT化。这些项目更偏个人数据主权,但变现能力存疑——用户拥有自己的数据是一回事,数据能不能卖出去、卖给谁又是另一回事。
Conductive.ai走的是玩家参与奖励路线,给游戏厂商提供增长工具,跟KGeN的UA业务有点像。但它没有AI数据这条腿,收入想象空间小不少。Thirdwave和Moonstream偏向链上钱包分析和游戏运营工具,跟KGeN不是直接竞争关系。
目前看,还没有哪个项目能同时覆盖AI数据服务、游戏UA、DeFi增长这三个场景。KGeN的差异化在于用户规模(48.9M)和跨赛道变现能力——这可能是它敢喊出$80M+ ARR的底气所在。
产品体验和槽点
实际用起来,KGeN的Engage平台(engage.kgen.io)功能还算齐全。注册走的是Otpless无密码登录,可以绑定手机、社交账号(X、Discord、Steam等),对国际用户比较友好。每天有各种K-Drop任务,完成后赚USDT或K-Points,这部分设计跟传统积分墙差不多,但奖励能直接提现或兑换$KGEN,实用性强一些。
POG Card这个设计挺有意思,相当于你的链上简历。上面会显示POG分数、头像、徽章、收益记录、公会信息。分数越高,能接到的高价值任务越多,有点像链上信用体系。不过现阶段任务类型还是偏单一,基本就是做问卷、看广告、转发推文,跟Web2时代的任务平台没太大区别。想要吸引高质量用户长期留存,得拿出更有深度的玩法。
还有个问题是数据透明度。虽然协议一直在宣传$80M+ ARR,但具体的收入分拆、客户名单、合约细节都没公开。48.9M用户里有多少是月活、多少是僵尸户也不清楚。官方说服务了200+项目,但没看到详细案例。对于一个强调"真实收入"的项目来说,这种信息披露力度其实还不够硬核。
能走多远?
客观讲,KGeN在商业逻辑上确实比大多数叙事币扎实。有真实收入、有用户基础、有多条变现渠道,这在Web3项目里已经算稀缺物种了。$80M+ ARR如果能持续增长,配合代币销毁或回购机制,长期价值肯定有想象空间。
但风险也明显:用户活跃度依赖空投和活动刺激,日常留存偏弱;收入数据缺乏第三方审计;代币集中度过高;AI数据和游戏UA市场竞争越来越卷。
最核心的问题是,这套模式能不能跑通飞轮效应——更多真实用户→更高数据质量→更多企业客户→更高协议收入→更强代币赋能→更多用户参与。如果任何一个环节断掉,整个叙事就站不住脚了。
总之,比起那些只会喊口号的空气币,$KGEN至少在「真赚钱」这件事上迈出了第一步。至于能不能走成,还得看团队执行力和市场验正。
#KGEN @KGeN_IO
