1) Streszczenie wykonawcze
Silo to zdecentralizowany projekt pożyczkowy, który wykorzystuje izolowane rynki pożyczkowe, aby zminimalizować ryzyko zarażenia między aktywami. Każdy rynek łączy unikalne aktywo zabezpieczające z aktywem mostowym, umożliwiając użytkownikom dostarczanie i pożyczanie bez narażania się na ryzyko związane z innymi wymienionymi tokenami. Projekt działa na wielu łańcuchach, w tym Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base i OP Mainnet.
W IV kwartale 2025 roku kluczowe wskaźniki Silo spadły z poziomów z III kwartału, z TVL, aktywnymi pożyczkami i MAU, które wszystkie spadły, podczas gdy opłaty i przychody wzrosły do najwyższych kwartalnych wartości 2025 roku. Jednak obraz rok do roku pokazuje znaczny wzrost w kluczowych wskaźnikach projektu: TVL potroiło się, aktywne pożyczki wzrosły ponad trzykrotnie, a opłaty wzrosły ponad 5 razy. MAU spadło zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i rocznym, chociaż projekt wygenerował znacznie większą wartość na użytkownika w porównaniu do IV kwartału 2024 roku.
Rozkład łańcuchów zmienił się znacznie, przy czym Avalanche przejął wiodącą pozycję w TVL, podczas gdy Sonic utrzymał swoją dominację w opłatach i przychodach, generując ponad 70% opłat, mimo że posiadał mniej niż 30% TVL. Aktywność użytkowników zdywersyfikowała się wśród łańcuchów, a Arbitrum One i Avalanche zyskały na znaczeniu.
🔑 Kluczowe metryki (Q4 2025)
Całkowita wartość zablokowana: $306.37m (-30.26% QoQ, +199.37% YoY)
Aktywne pożyczki: $122.23m (-26.41% QoQ, +219.14% YoY)
Opłaty: $5.15m (+23.40% QoQ, +507.00% YoY)
Przychody: $724.81k (+24.39% QoQ, +241.82% YoY)
Miesięczni aktywni użytkownicy: 6.60k (-40.09% QoQ, -30.63% YoY)
👥 Komentarz zespołu Silo
"Q4 był kwartalem przejściowym dla Silo, charakteryzującym się kombinacją zewnętrznych przeszkód rynkowych, izolowanych incydentów protokołu oraz znaczących postępów w kierunku następnej generacji protokołu.
W ciągu kwartału kilka niezmiennych rynków pożyczkowych zostało dotkniętych incydentami związanymi z Stream Finance i Stable Labs. Chociaż rynki te pozostają izolowane z zamiarem, pożyczkodawcy na dotkniętych rynkach jeszcze nie byli w stanie wypłacić funduszy. W odpowiedzi analityka Silo odpisywała dotknięte rynki, aby zapewnić, że raportowane metryki protokołu dokładnie odzwierciedlają zdrową, dostępną płynność i dostarczają czyste, przejrzyste dane społeczności DeFi.
W tym samym czasie zespół poczynił znaczące postępy w finalizacji Silo v3 (oczekiwane w marcu 2026), nowej architekturze rynku pieniężnego zaprojektowanej w celu usunięcia zależności od natychmiastowej płynności i znacznego poprawienia bezpieczeństwa pożyczkodawców i efektywności kapitału. Prace te stanowią fundament dla następnej fazy wzrostu Silo w 2026."
2) Całkowita wartość zablokowana
Całkowita wartość zablokowana (TVL) mierzy całkowitą wartość USD zabezpieczeń zdeponowanych i niespłaconych pożyczek w Silo. Średnia TVL w Q4 wyniosła $306.37m, spadek o 30.26% w porównaniu do $439.32m w Q3, ale trzykrotność $102.35m w Q4 2024. Rozkład łańcuchów znacznie się zmienił: Avalanche przejął Sonic jako największe wdrożenie, rosnąc z 28.81% do 47.16% TVL, podczas gdy udział Sonica spadł z 46.00% do 27.70%. Arbitrum One również zyskał, prawie podwajając swój udział do 17.07%. Udział Ethereum spadł z 15.47% do 7.74%.
👥 Komentarz zespołu Silo
"Spadek TVL w QoQ był wynikiem kombinacji szerszych warunków rynkowych i czynników specyficznych dla projektów związanych z incydentami Stream Finance i Stable Labs. Chociaż dotknięte rynki były izolowane i nie wpłynęły na szerszy protokół, przyczyniły się do krótkoterminowej kontrakcji TVL i zostały następnie odpisane z analityki, aby odzwierciedlić tylko zdrową, dostępną płynność.
Na podstawie danych rocznych, wzrost TVL pozostaje silny, odzwierciedlając trwały popyt na izolowane rynki pożyczkowe i ekspansję Silo na wielu łańcuchach.
Wzrost udziału TVL Avalanche odzwierciedla organiczny popyt napędzany dostępnością aktywów i aktywnością pożyczkobiorców, a nie celową reallocację strategicznego fokusowania. Podobnie rosnący udział Arbitrum One podkreśla zwiększone wykorzystanie izolowanego projektu rynku Silo przez bardziej zaawansowanych użytkowników inwestujących kapitał w różnych ekosystemach.
W przyszłości podejście Silo do alokacji łańcucha pozostaje oportunistyczne i oparte na popycie, z naciskiem na wdrożenia Silo v3, które demonstrują zrównoważoną aktywność pożyczkową, a nie tylko nagłówkowe TVL."
3) Aktywne pożyczki
Aktywne pożyczki mierzą całkowitą wartość USD niespłaconych pożyczek w rynkach pożyczkowych Silo. Średnia aktywnych pożyczek w Q4 wyniosła $122.23m, spadek o 26.41% w porównaniu do $166.10m w Q3, ale ponad trzykrotnie więcej niż $38.30m w Q4 2024. Sonic pozostał największym łańcuchem do pożyczania z 46.08%, mimo spadku na drugie miejsce pod względem TVL, co sugeruje wyższe wykorzystanie w tym wdrożeniu. Avalanche zwiększył swój udział z 24.86% do 31.99%, podczas gdy Arbitrum One prawie potroił swój udział z 5.56% do 14.34%. Udział Ethereum nadal malał, spadając z 15.69% do 7.29%.
👥 Komentarz zespołu Silo
"Spadek aktywnych pożyczek w QoQ odzwierciedla szersze spowolnienie rynkowe oraz wpływ izolowanych incydentów rynkowych w trakcie kwartału. Jednak silny wzrost YoY w aktywności pożyczkowej podkreśla ciągłe przyjęcie modelu pożyczkowego Silo i rosnącą pewność pożyczkobiorców na wspieranych łańcuchach.
Wysoki udział Sonica w aktywnych pożyczkach w stosunku do TVL odzwierciedla wyższe wskaźniki wykorzystania napędzane rynkowymi strukturami skoncentrowanymi na pożyczkobiorcach i bardziej aktywnymi strategami dźwigni. Ta dynamika historycznie przekładała się na mocniejsze generowanie opłat i przychodów na jednostkę kapitału.
Wzrost Arbitrum One w aktywnych pożyczkach jest głównie napędzany kampanią zachęt w całym łańcuchu."
4) Opłaty
Opłaty mierzą całkowitą wartość USD odsetek płaconych przez pożyczkobiorców w rynkach pożyczkowych Silo. Całkowite opłaty w Q4 wyniosły $5.15m, wzrost o 23.40% w porównaniu do $4.18m w Q3 i ponad 5x w porównaniu do $848.38k w Q4 2024. Był to najwyższy kwartalny wynik w 2025 roku. Dominacja Sonica się nasiliła, stanowiąc 72.65% opłat, mimo że posiadał tylko 27.70% TVL i 46.08% aktywnych pożyczek, co wskazuje na znacznie wyższe stawki odsetek lub bardziej aktywny obrót pożyczkowy na tym łańcuchu. Udział Avalanche spadł z 23.96% do 18.68%, podczas gdy Ethereum spadł gwałtownie z 11.08% do 3.26%.
👥 Komentarz zespołu Silo
"Silny wzrost YoY w opłatach jest bezpośrednim wynikiem zwiększonej aktywności pożyczkowej, wyższych wskaźników wykorzystania i izolowanej architektury rynku Silo, która koncentruje ryzyko i ceny na poziomie rynku, a nie w całym protokole.
Nadmierny wkład Sonica w opłaty w stosunku do TVL odzwierciedla jego wyższą prędkość kapitału i popyt pożyczkobiorców. Spadek udziału opłat Ethereum nie jest powodem do niepokoju i odzwierciedla celowe skupienie się na wdrożeniach kapitałowych, gdzie aktywność pożyczkowa i wykorzystanie są silniejsze."
5) Przychody
Przychody mierzą całkowitą wartość USD opłat zatrzymywanych przez Silo. Całkowite przychody w Q4 wyniosły $724.81k, wzrost o 24.39% w porównaniu do $582.70k w Q3 i ponad trzykrotnie więcej niż $212.10k w Q4 2024, co oznacza najlepszy kwartał roku. Udział Sonica w przychodach wzrósł do 77.42%, nawet wyższy niż jego udział w opłatach wynoszący 72.65%, co sugeruje korzystne dynamiki zatrzymania przychodów na tym łańcuchu. Avalanche przyczynił się do 13.28%, spadek z 17.17% w Q3. Udział Ethereum gwałtownie spadł z 10.30% do 2.80%, co odzwierciedla spadek zauważony w innych metrykach.
👥 Komentarz zespołu Silo
"Model biznesowy Silo oparty jest na przechwytywaniu części odsetek generowanych przez pożyczkobiorców w izolowanych rynkach pożyczkowych, co bezpośrednio łączy przychody protokołu z działalnością gospodarczą, a nie z surowym TVL.
Wzrost przychodów w Q4 i w ciągu ostatniego roku był napędzany wyższym wykorzystaniem, zwiększonym popytem na pożyczki i poprawioną kompozycją rynku, szczególnie na Sonicu i Avalanche. Te dynamiki pozwoliły osiągnąć nowe kwartalne maksimum przychodów, mimo szerszej zmienności rynkowej.
Chociaż Sonic obecnie reprezentuje znaczący udział w przychodach protokołu, Silo postrzega to skoncentrowanie jako wynik wydajnościowy, a nie jako zależność strukturalną. Zespół nadal rozszerza i dywersyfikuje źródła przychodów w różnych łańcuchach, priorytetując wdrożenia, które wykazują silne dopasowanie produktu do rynku."
6) Miesięczni aktywni użytkownicy
Miesięczni aktywni użytkownicy (MAU) mierzą liczbę unikalnych adresów portfeli, które interagowały z Silo w ciągu ostatnich 30 dni. Średnia MAU w Q4 wyniosła 6.60k, spadek o 40.09% w porównaniu do 11.0k w Q3 i spadek o 30.63% w porównaniu do 9.5k w Q4 2024. Mimo spadku liczby użytkowników, przychody na użytkownika znacznie wzrosły rok do roku. Sonic pozostał największym łańcuchem pod względem aktywności użytkowników z wynikiem 62.63%, chociaż jego udział gwałtownie spadł z 84.84% w Q3. Arbitrum One i Avalanche również odnotowały znaczący wzrost, potrajając swoje udziały do 16.94% i 15.86% odpowiednio.
👥 Komentarz zespołu Silo
"Ta metryka nie jest dla nas priorytetem, ponieważ MAU często jest wpływany przez krótkoterminowe programy zachęt, a nie przez podstawową działalność gospodarczą. Spadek w Q4 jednak odzwierciedla szersze trendy rynkowe w branży."
7) Definicje
Metryki:
Całkowita wartość zablokowana: mierzy całkowitą wartość USD zabezpieczeń zdeponowanych i niespłaconych pożyczek w Silo.
Aktywne pożyczki: mierzy całkowitą wartość USD niespłaconych pożyczek w rynkach pożyczkowych Silo.
Opłaty: mierzy całkowitą wartość USD odsetek płaconych przez pożyczkobiorców w rynkach pożyczkowych Silo.
Przychody: mierzy całkowitą wartość USD opłat zatrzymywanych przez Silo.
Miesięczni aktywni użytkownicy: mierzy liczbę unikalnych adresów portfeli, które interagowały z Silo w ciągu ostatnich 30 dni.
8) O tym raporcie
Ten raport jest publikowany kwartalnie i produkowany z wykorzystaniem infrastruktury danych on-chain Token Terminal. Wszystkie metryki pochodzą bezpośrednio z danych blockchain. Wykresy i zbiory danych odniesione w tym raporcie można zobaczyć na odpowiednim pulpicie raportu Silo Q4 2025 na Token Terminal.